Bitwise, una delle principali società di gestione patrimoniale digitale, ha depositato una nuova dichiarazione di registrazione presso la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, datata 26 dicembre 2024, chiedendo l'approvazione per il "Bitwise Bitcoin Standard ETF". Il documento descrive un fondo che mira a investire in società quotate in borsa che detengono quantità significative di BTC nei loro bilanci o che ricavano una parte sostanziale delle loro entrate da attività legate a BTC.
"Il Consulente ritiene che investire in azioni di società con attività o asset sostanziali legati a BTC possa fornire esposizione alla performance di Bitcoin mitigando al contempo sfide come custodia, vincoli normativi e preoccupazioni sulla liquidità", afferma il documento.
Investire nei grandi player di Bitcoin
Al centro della proposta c’è un rigoroso quadro di ammissibilità. Solo le aziende che detengono almeno 1.000 BTC in riserve possono essere incluse e devono mantenere una capitalizzazione di mercato non inferiore a 100 milioni di dollari. La liquidità di negoziazione giornaliera deve superare 1 milione di dollari e la quota di azioni della società che rimane detenuta privatamente deve essere inferiore al 10%.
Questi criteri sono progettati per garantire che l'esposizione dell'ETF sia concentrata in società affermate realmente impegnate in Bitcoin sia nella strategia che nella tesoreria. Bitwise sottolinea che questo approccio aiuta a proteggere gli investitori dai rischi di liquidità e da potenziali problemi di governance.
Una delle caratteristiche salienti del documento è la decisione di Bitwise di deviare dalla tradizionale ponderazione della capitalizzazione di mercato. Invece, il Bitcoin Standard ETF applica un approccio di ponderazione basato sul valore di mercato delle partecipazioni in BTC di ciascuna società, soggetto a un limite del 25% per azienda.
Questo meccanismo pone effettivamente maggiore enfasi sull'entità della tesoreria BTC di una società piuttosto che sulle sue dimensioni o ricavi complessivi: "Il processo di ponderazione del Fondo si concentrerà sul valore di mercato stimato delle riserve Bitcoin di ciascuna società, con i singoli componenti limitati per evitare un'eccessiva concentrazione."
Ad esempio, MicroStrategy , una società di business intelligence quotata in borsa, vanta attualmente circa 444.262 BTC nelle sue riserve. Nonostante la capitalizzazione di mercato della società sia significativamente inferiore a quella di Tesla, la considerevole tesoreria Bitcoin di MicroStrategy le assegnerebbe un peso potenzialmente più elevato rispetto a Tesla, che detiene circa 11.509 BTC.
Il documento rivela inoltre che il fondo investirà almeno l'80% del suo patrimonio netto in titoli azionari di quelle che Bitwise chiama società Bitcoin Standard, pur mantenendo la flessibilità per detenere strumenti a breve termine come contanti a fini di liquidità. "In normali condizioni di mercato, il Fondo intende investire almeno l'80% del suo patrimonio netto in titoli azionari di società che detengono una quantità significativa di BTC nei loro bilanci o che generano una parte sostanziale dei loro ricavi da attività legate a Bitcoin", si legge nella dichiarazione. stati.
Le reazioni della comunità sono state estremamente positive. Nate Geraci, presidente dell'ETF Institute, ha scritto tramite X: "Il virus delle operazioni di tesoreria BTC si sta diffondendo". James McKay, fondatore di McKay Research, ha aggiunto: "Sapete che la 'cosa' è importante quando l'esposizione a una cosa che possiede la cosa ottiene il proprio involucro."
Lo stesso giorno in cui Bitwise ha presentato la sua domanda, anche Strive Asset Management di Vivek Ramaswamy ha fatto scalpore con la propria proposta di ETF incentrata su Bitcoin. Soprannominato Strive Bitcoin Bond ETF, prenderebbe di mira le obbligazioni convertibili di società che detengono quantità significative di BTC, come MicroStrategy.
Al momento della stesura di questo articolo, BTC veniva scambiato a 94.857 dollari.
