Il Bitcoin fatica a mantenersi sopra i 70.000 dollari. Dopo giorni di tentativi di difendere i 65.000 dollari, la ripresa è diventata fragile e il mercato non si fida ancora. Un importante analista di CryptoQuant ha individuato la ragione strutturale di questo fenomeno, che non ha nulla a che vedere con il sentiment, i flussi degli ETF o i dati macroeconomici.
Il colpevole risiede nei dati relativi al mining. Un'analisi di CryptoQuant che ha esaminato la relazione tra il potere di vendita dei miner e il prezzo del Bitcoin ha individuato un disaccoppiamento iniziato nella seconda metà del 2025 e che da allora si è accentuato. Storicamente, i due indicatori si muovevano in correlazione: quando il prezzo del Bitcoin aumentava, il potere di vendita dei miner diminuiva con l'aumento della redditività, e viceversa. Questa relazione si è completamente interrotta.
Il grafico mostra ora una divergenza che va nella direzione sbagliata: il potere di vendita dei miner sta aumentando vertiginosamente mentre il prezzo del Bitcoin scende. I miner che dovrebbero beneficiare di una ripresa stanno invece intensificando la loro attività di vendita approfittando della debolezza del mercato. Non si tratta di prese di profitto, ma di sopravvivenza.
Il collegamento con i dati stagnanti dell'hashrate è diretto e confermativo. I miner non si stanno espandendo. Non stanno mantenendo le loro attività. Stanno vendendo, non perché il mercato glielo offra, ma perché l'alternativa è la chiusura.
Questa non è capitolazione. È qualcosa di più pericoloso.
La conclusione del rapporto ridefinisce ciò che sta accadendo nel settore del mining in un modo che cambia la lettura dell'attuale mercato del Bitcoin. Il termine "capitolazione" implica un singolo evento, un momento di massima sofferenza in cui gli ultimi venditori costretti escono simultaneamente, ripulendo il mercato e stabilendo un livello minimo. Ciò che descrivono i dati sul potere di vendita dei miner non è questo. Si tratta di una continua, sostenuta e guidata dalla sopravvivenza, priva di un punto di arrivo definito, poiché il suo innesco non è il sentiment, bensì il divario persistente tra costi operativi e ricavi.
I minatori che si trovano ad affrontare un difficile inverno di redditività non vendono perché hanno perso fiducia in Bitcoin. Vendono perché le bollette dell'elettricità, la manutenzione dell'hardware e i costi delle infrastrutture arrivano con una cadenza che il prezzo di Bitcoin non rispetta. Ogni settimana in cui i costi di produzione superano i ricavi del mining è un'altra settimana di vendite forzate, indipendentemente dal livello del prezzo, da ciò che suggerisce il grafico o dall'andamento generale del mercato.
È proprio questa persistenza a rendere l'attuale livello di offerta così strutturalmente significativo. Non si tratta di un muro di offerta in attesa del prezzo giusto per essere superato, bensì di un flusso costante di vendite forzate che il mercato deve assorbire continuamente prima che possa svilupparsi una crescita sostenuta.
La posizione prospettica dell'analista è espressa senza ambiguità: il potenziale di rialzo rimane limitato finché queste vendite dettate dalla necessità di sopravvivenza non saranno completamente assorbite. Finché tale assorbimento non sarà confermato dai dati, la prospettiva conservativa non è cautela, bensì l'unica posizione analiticamente difendibile.
Bitcoin si ferma al di sotto del livello di resistenza, mentre il trend ribassista persiste.
Il Bitcoin si sta scambiando vicino ai 66.800 dollari, continuando a consolidarsi dopo il forte calo di febbraio che ha interrotto la precedente struttura rialzista. Il grafico mostra un chiaro cambio di tendenza, con il prezzo che passa da una serie di massimi crescenti a uno schema di massimi e minimi decrescenti, confermando una pressione ribassista sostenuta.
In seguito all'evento di capitolazione, caratterizzato da un significativo aumento dei volumi, il prezzo del BTC è entrato in un intervallo compreso tra circa 62.000 e 72.000 dollari. Da allora, l'andamento dei prezzi è rimasto contenuto all'interno di questa zona, ma con una netta tendenza verso il limite inferiore, il che suggerisce un indebolimento della domanda.
Le medie mobili a 50 e 100 giorni mostrano entrambe una tendenza ribassista al di sopra del prezzo, fungendo da resistenza dinamica e limitando qualsiasi tentativo di recupero. La media mobile a 200 giorni rimane ben al di sopra dei livelli attuali, rafforzando il più ampio cambiamento strutturale da espansione a correzione.
I recenti tentativi di rialzo verso la zona dei 70.000-72.000 dollari si sono costantemente rivelati infruttuosi, producendo massimi decrescenti e indicando che i venditori continuano a essere attivi sfruttando la forza del mercato. I volumi sono diminuiti durante la fase di consolidamento, segnalando una minore partecipazione e una scarsa convinzione da parte degli acquirenti.
A meno che Bitcoin non riesca a recuperare le principali medie mobili e a rompere con forza la resistenza al di sopra del range, la struttura attuale favorisce una continua fase di consolidamento o un potenziale ribasso verso il supporto.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com