Alex Thorn, responsabile della ricerca di Galaxy Digital, sta respingendo le crescenti critiche secondo cui Bitcoin avrebbe "fallito" la sua promessa di oro digitale, sostenendo che l'etichetta si riferiva sempre alle proprietà monetarie di BTC e non alla garanzia che sarebbe stato scambiato come lingotti in ogni regime macroeconomico.
In un post su X, Thorn ha affermato che " l'incapacità di Bitcoin di essere scambiato come l'oro nell'ambito del 'mercato della svalutazione' dal '25 settembre' ha danneggiato la sua narrativa con i nuovi entranti", ma ha inquadrato tale delusione come un errore di categoria. "Quando i bitcoiner parlavano di 'oro digitale', ne descrivevano le proprietà fondamentali, non che oggi abbia un beta elevato rispetto all'oro", ha scritto, aggiungendo: "deriva da Satoshi".
Per chiarire il concetto, Thorn ha condiviso uno screenshot di uno scambio Bitcointalk del 2010 in cui Satoshi Nakamoto proponeva un esperimento mentale sul denaro che nasce dalla scarsità e dalla trasferibilità.
"Immaginate un metallo vile raro come l'oro, ma con le seguenti proprietà: di un noioso colore grigio; non è un buon conduttore di elettricità; non è particolarmente resistente, ma non è nemmeno duttile o facilmente malleabile; non è utile per scopi pratici o ornamentali", scrisse Satoshi. "E una proprietà speciale e magica: può essere trasportato attraverso un canale di comunicazione. Se in qualche modo acquisisse un valore per qualsiasi motivo, chiunque volesse trasferire ricchezza a lunga distanza potrebbe acquistarne un po', trasmetterla e farla vendere al destinatario".
La tesi di Thorn è che l' analogia con l'"oro digitale" sia radicata in quel passaggio: Bitcoin assomiglia a una merce rara per le sue caratteristiche monetarie fondamentali, aggiungendo però una caratteristica che i metalli fisici non possono eguagliare: la portabilità globale nativa sui binari delle comunicazioni.
La narrazione dell'"oro digitale" di Bitcoin come trade gap
Thorn sosteneva che il punto di Satoshi non fosse che il mercato dovesse valutare Bitcoin in modo strettamente correlato all'oro in ogni momento, ma che le caratteristiche strutturali di BTC potessero supportare un ruolo monetario simile a quello dell'oro se il mercato alla fine convergesse su tale valutazione. Secondo Thorn, la tesi dell'investimento è lo spread tra le "proprietà fondamentali simili a quelle dell'oro" e la volontà del mercato di valutare Bitcoin al pari dell'oro, nonché la probabilità che tale spread si restringa.
Ha descritto il profilo di base di Bitcoin in termini comunemente citati dai detentori a lungo termine: scarsità e durabilità, con caratteristiche monetarie aggiuntive come la divisibilità e l'autosovranità, indicando poi la trasferibilità come l'elemento differenziante che rende l'analogia più importante del semplice branding. L'"alfa", in questo contesto, non è il comovimento a breve termine con i lingotti, ma la possibilità che il mercato alla fine prezzi BTC più come un metallo monetario.
L'exchange ha trovato l'approvazione del fondatore di 10T Holdings, Dan Tapiero, che ha risposto: "Ben detto". Tapiero ha anche suggerito che l'attuale clima attorno a Bitcoin ricorda un familiare reset del ciclo: "C'è così tanta paura in giro per BTC. Come tornare ai bei vecchi tempi".
Non tutti hanno accettato la premessa. Un utente ha risposto: "Non è mai stato scambiato come l'oro. Solo perché la gente lo ha etichettato come oro non significa che sia vero". Thorn ha risposto: "È letteralmente quello che sto dicendo nel post", sottolineando che la sua argomentazione è proprio che "l'oro digitale" non è mai stata una promessa di un comportamento di trading costante simile a quello dell'oro.
Thorn ha anche minimizzato l'idea che qualcosa di sostanziale sia cambiato di recente in Bitcoin stesso. "Fondamentalmente non è cambiato nulla in Bitcoin negli ultimi 5 mesi", ha scritto, aggiungendo che "semmai i fondamentali sono ancora più interessanti".
Al momento della stampa, il BTC veniva scambiato a 68.048 $.
