Mentre 1 miliardo di dollari in riscatti si riversavano sul mercato, Ethena Labs insiste nel sostenere che il suo dollaro sintetico, USDe, ha funzionato esattamente come progettato e che i sistemi di determinazione dei prezzi di Binance hanno innescato il crollo.
La crisi dei mercati di questo fine settimana ha interessato tutti i settori delle criptovalute, con anche le stablecoin finite nel mirino a seguito di un presunto problema tecnico presso la più grande borsa del mondo.
Ethena si difende dal crollo di Binance da 1 miliardo di dollari
In un post dettagliato su X (Twitter), il fondatore di Ethena, Guy Young, ha respinto le affermazioni di un USDe Depeg. Afferma che le funzioni di conio, riscatto e garanzia del protocollo hanno funzionato normalmente durante il crollo del mercato .
"La funzione di conio e riscatto di Ethena non ha avuto tempi di inattività… [il protocollo ha elaborato] più di 1 miliardo di dollari in prelievi in poche ore e 2 miliardi di dollari in un periodo di 24 ore senza alcun problema", ha affermato Young.
Secondo Young, il caos è nato da un unico luogo, l'exchange Binance , il cui indice oracolare interno si discostava dai più profondi pool di liquidità on-chain.
Il portafoglio ordini dell'exchange ha iniziato a fare riferimento ai propri prezzi spot anziché a dati di mercato più ampi, e il valore quotato dell'USDe è crollato brevemente. I market maker , impossibilitati ad arbitrare a causa del ritardo dell'exchange e del blocco dei depositi, sono stati messi da parte mentre le liquidazioni automatiche si diffondevano attraverso il sistema di garanzie unificato di Binance.
L'analista Pavel Altukhov, che ha definito la situazione una tempesta perfetta, ha affermato che la configurazione unificata dell'account di Binance consente di utilizzare tutti gli asset come garanzia. Quando i prezzi di USDe e di altri asset come wBETH sono crollati, i trader hanno dovuto affrontare vendite forzate per mantenere il margine, amplificando la pressione di vendita sulla piattaforma.
"I trader hanno dovuto coprire PnL negativi e soddisfare nuovi requisiti di margine, mentre il loro USDe ha fatto solo metà del lavoro a causa del depeg", ha scritto Altukhov.
Nel frattempo, altri analisti si sono chiesti se l'evento fosse stato una manipolazione coordinata o un errore tecnico . L'analista ElonTrades ha affermato che qualcuno ha intenzionalmente sfruttato i feed dei prezzi interni di Binance, sapendo che il sistema utilizzava quei prezzi per calcolare i valori collaterali.
Per i profani, quando il prezzo di USDe è sceso brevemente su Binance, molti mercati monetari DeFi (come Curve, Fluid e altri) hanno utilizzato un ancoraggio "hardcoded". Ciò significa che hanno trattato USDe come equivalente a USDT o USDC (1:1) a fini di garanzia e prestito.
Quindi, nonostante il feed interno dei prezzi di Binance mostrasse un calo dell'USDe al di sotto di 1 $, i protocolli DeFi hanno ignorato questo calo temporaneo perché facevano riferimento a un ancoraggio fisso o a profondi pool di liquidità on-chain, non ai dati interni del libro degli ordini di Binance.
Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha sfruttato la retorica per promuovere l'USDT come garanzia preferenziale per i derivati e il trading a margine.
"USDT è la migliore garanzia per derivati e trading a margine. Liquida, testata sul fuoco. Se usate token a bassa liquidità, come banane, un cavallo, tre olive e una gomma da masticare masticata come garanzia, preparatevi quando il mercato si muoverà", ha scritto .
Ethena si affida alla trasparenza e alla riforma dell'Oracolo dopo il caos
In risposta, Ethena ha pubblicato linee guida dettagliate per la progettazione e la gestione del rischio di Oracle. L'emittente della stablecoin USDe sottolinea la necessità di distinguere tra "dislocazione temporanea" e "deterioramento permanente" delle garanzie.
Il team offre inoltre accesso alla proof-of-reserve (PoR) in tempo reale a exchange e provider di oracoli, tra cui Chaos Labs e Chainlink, per consentire la verifica on-demand del supporto di USDe.
Le voci del settore hanno ampiamente accolto con favore questa spinta alla trasparenza. Il ricercatore Wang Xiaolou ha affermato che l'approccio di Ethena "ha senso". L'analista sostiene che ancorare USDe a USDT nei mercati DeFi durante la volatilità aiuta a evitare liquidazioni non necessarie. Allo stesso tempo, i trigger basati su PoR possono affrontare un reale deterioramento, qualora dovesse mai verificarsi.
Tuttavia, alcuni analisti restano cauti, tra cui Duo Nine, che ha avvertito che questa volta i mercati monetari DeFi sono usciti indenni.
"L'USDe ha perso il suo ancoraggio su Binance dopo la fine del crollo. Questo è stato correlato a Binance, e la DeFi è riuscita a sfuggire grazie all'ancoraggio hardcoded a USDT. La prossima volta, il panico potrebbe scoppiare nella DeFi, e la velocità di riscatto non aiuterà. L'USDe rimane un asset ad alto rischio", ha scritto l'analista.
Le affermazioni affermano che il sistema di Ethena non si è rotto, ma che è stata la piattaforma (Binance) a farlo. Tuttavia, l'incidente evidenzia un problema strutturale più profondo. I feed di dati centralizzati degli exchange possono innescare tensioni sistemiche in un contesto CeFi-DeFi sempre più interconnesso.
L'articolo Binance ha rotto USDe? Ethena afferma che non è mai stato un Depeg è apparso per la prima volta su BeInCrypto .