Il fondatore e trader di lunga data di BitMEX, Arthur Hayes, ha dichiarato mercoledì che la Federal Reserve ha sbattuto contro un muro. Ha postato su X che “la Fed è all’erta, la situazione sta crollando”. Ha detto che i prezzi delle azioni stanno cadendo mentre il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è in aumento, definendolo un segno di collasso.
Arthur ha spiegato che in passato sia le azioni che il rendimento a 10 anni sarebbero caduti insieme, il che andava bene. Ma ora i rendimenti stanno aumentando mentre le azioni crollano e questo, ha detto, è un problema. "Titoli in ribasso, rendimento a 10 anni in rialzo, male! (ora)", ha scritto.
Arthur ha aggiunto che quando ci sono meno dollari dalle esportazioni, non c'è più denaro per comprare titoli del Tesoro o azioni. La sua battuta finale: "Game Over!"
Arthur dice che i mercati stanno aspettando la prossima mossa della Fed
In un altro post , Arthur ha avvertito che se il Tesoro annullasse le prossime aste di obbligazioni a 10 e 30 anni e iniziasse invece a utilizzare il Conto Generale del Tesoro, si tratterebbe di una stampa segreta di denaro. Ha detto che questo sarebbe un modo per calmare le cose prima che "il cornuto JAYPOW faccia il suo dovere".
Nelle parole di Arthur, la "festa con la passeggiata degli elefanti inizierà a breve". Ha detto che qualunque cosa Powell faccia dopo, comporterà la stampa di più denaro. "Yachtzee! Abbiamo il via libera per l'intervento della Fed", ha aggiunto.
Il resto del mercato si è mosso velocemente. Martedì, i trader hanno aumentato le scommesse sul fatto che la Fed inizierà a tagliare i tassi di interesse a maggio. Tali scommesse sono aumentate dal 40% di inizio giornata al 56% nel pomeriggio.
Il cambiamento è arrivato dopo che la Casa Bianca di Donald Trump ha confermato che mercoledì entreranno in vigore ulteriori tariffe sulle importazioni cinesi. Ciò ha aggiunto pressione a un’economia già in rallentamento. I trader si aspettano altri quattro tagli prima della fine del 2025, sulla base dei futures del CME Group.
Il mercato obbligazionario reagisce mentre Powell resta in silenzio
Mentre Arthur parlava del crollo della liquidità e della stampa di denaro, i rendimenti obbligazionari sono aumentati. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito di 12 punti base al 4,386%. Durante la notte è addirittura andato oltre il 4,5%. Si tratta del livello più alto da febbraio.
Il reddito fisso, solitamente la zona sicura, viene abbandonato. Anche il rendimento a 2 anni è salito, toccando il 3,76%. Si tratta di un guadagno di due punti e un punto base equivale allo 0,01%.
L’ultima volta che la Fed ha dovuto scegliere tra rallentare l’inflazione e sostenere l’economia in questo modo è stato negli anni ’80. Fu allora che Paul Volcker scelse l'inflazione e abbassò i tassi così in alto da innescare una recessione.
Questa volta, Jerome Powell è intrappolato. Ha mancato l’inflazione nel 2021, definendola “transitoria”. Quella stessa parola viene ora utilizzata nuovamente dal team di Powell per minimizzare l’impatto dei dazi. Ma i numeri stanno già reagendo.
I rendimenti si stanno muovendo e il mercato azionario sta crollando. La Casa Bianca aveva affermato che le tariffe stavano aiutando a spingere i tassi più in basso. Ciò non reggeva. Il mercato obbligazionario ha riportato il rendimento del decennale al di sopra del livello in cui si trovava prima che Trump annunciasse le tariffe mercoledì scorso.
Ed Yardeni, presidente di Yardeni Research, ha dichiarato martedì sera che “i funzionari dell’amministrazione Trump si sono presi il merito del recente calo dei rendimenti obbligazionari e dei tassi di interesse ipotecari”. Ha sottolineato che il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è balzato dal 3,87% del 4 aprile al 4,36% di martedì sera. Ha detto che gli investitori potrebbero temere che paesi come la Cina possano iniziare a vendere i titoli del Tesoro statunitensi.
Questo tipo di paura aggiunge ancora più pressione a Powell. Se gli acquirenti stranieri si ritirassero dai titoli del Tesoro, i rendimenti aumenterebbero più rapidamente. Ciò significa costi più elevati per l’edilizia abitativa, i prestiti e le imprese a tutti i livelli. Ma Powell non ha ancora fatto nulla. Non ha tagliato i tassi e non ha detto cosa verrà dopo.
Il problema è che se la Fed tagliasse adesso, ciò potrebbe aiutare i tassi di interesse a breve termine. Ma potrebbe anche far salire ulteriormente i tassi a lungo termine. I trader lo vedrebbero come una resa della Fed. Ciò spaventerebbe gli investitori e aumenterebbe le aspettative di inflazione. Quindi tagliare i tassi potrebbe effettivamente peggiorare l’inflazione, non migliorarla.
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