Donald Trump amava il mercato azionario quando funzionava a suo favore. Durante il suo primo mandato, si è assicurato che tutti sapessero quando l’S&P 500 avrebbe raggiunto nuovi massimi. Ma le cose sono cambiate.
Da quando è tornato alla Casa Bianca a gennaio, il presidente è stato insolitamente tranquillo nei confronti di Wall Street, anche quando il mercato ha toccato brevemente un record il 19 febbraio. E adesso? L'indice S&P 500 è caduto quasi ogni giorno, scendendo al di sotto del livello a cui si trovava quando è entrato in carica a gennaio.
Altri indici legati all’economia reale stanno scivolando e Bitcoin, che un tempo cavalcava l’onda di Trump, è crollato del 20% in un mese.
I mercati reagiscono al crollo della fiducia degli investitori
Le azioni si stanno muovendo diversamente rispetto al primo mandato di Trump. Nel 2017, l’economia si stava ancora riprendendo da una crisi energetica e i tassi di interesse erano inferiori di quattro punti percentuali rispetto a quelli attuali.
La Federal Reserve stava cercando di rilanciare i mercati e quando Trump ha deciso i tagli fiscali, le azioni sono decollate. L’indice S&P 500 ha registrato due anni consecutivi di crescita superiore al 20% nel 2023 e nel 2024, la prima volta dal 1996.
Ma i mercati non possono continuare a salire per sempre. Ora, le valutazioni sono alle stelle e i titoli che hanno alimentato l’ultimo rally non stanno facendo il loro peso.
I Magnifici Sette, il gruppo d’élite di titoli tecnologici basati sull’intelligenza artificiale che hanno dominato i mercati, costituiscono circa un terzo del valore totale dell’S&P 500. Ma non stanno più spingendo le cose verso l’alto. Nvidia, il colosso dei chip IA, ha perso quasi il 10% dall'insediamento di Trump. Solo due settori su 11 dell’indice S&P 500 sono in rosso quest’anno e il settore tecnologico è uno di questi.
Le nuove tariffe di Trump scuotono i mercati globali
Andrew Brenner, responsabile del reddito fisso internazionale presso National Alliance Securities, ha riassunto lo stato d'animo tra i trader. “La retorica tariffaria è diventata quotidiana ed estrema, il sentiment è pessimo e il commercio è nervoso”.
Giovedì, Trump ha riacceso i timori di una guerra commerciale annunciando una nuova tariffa del 10% sulle importazioni cinesi, che entrerà in vigore il 4 marzo, e ha anche confermato i piani per tariffe su Canada e Messico, tenendo gli investitori all’erta sulle future controversie commerciali.
Il Nasdaq, che è ricco di titoli tecnologici, ha già perso il 4% questo mese. Anche i mercati europei hanno sentito la pressione. Alla notizia il DAX tedesco e lo Stoxx Europe 600 hanno aperto in ribasso, mentre il Nikkei 225 giapponese è sceso del 2,9%, il Kospi sudcoreano ha ceduto il 3,4% e l'indice Hang Seng di Hong Kong è scivolato del 3,3%. Anche il benchmark cinese CSI 300 ha perso il 2%.
Quasi il 90% degli intervistati ha affermato che le azioni sono sopravvalutate. L’indice CBOE Skew, che misura quanto gli investitori si stanno preparando a una svendita monitorando le operazioni nei mercati delle opzioni che proteggerebbero da un improvviso crollo del valore dell’S&P 500, ha raggiunto il suo livello più alto di sempre il 18 febbraio, il giorno prima che l’indice toccasse il suo massimo storico.
La Federal Reserve Bank di Atlanta ha rivisto le sue previsioni sul PIL per il primo trimestre, prevedendo ora una contrazione dell'economia americana dell'1,5%. Si tratta di una netta inversione di tendenza rispetto alla precedente previsione di crescita del 2,3% appena due settimane fa. Le politiche economiche di Trump stanno già avendo un impatto misurabile e gli operatori stanno facendo di tutto per adeguarsi.
Il rally tardivo dà un sollievo temporaneo, ma le preoccupazioni permangono
Venerdì ha portato un po’ di sollievo ai mercati. L'indice S&P 500 ha chiuso in rialzo dell'1,6%, riducendo il calo di febbraio all'1,4%. Anche il Nasdaq è cresciuto dell'1,6%. Nvidia ha registrato un rimbalzo del 4% dopo il calo dell'8,4% di giovedì, anche se le sue recenti perdite hanno sollevato interrogativi sulla forza del boom dell'intelligenza artificiale.
Anche i mercati europei si sono ripresi. Il DAX tedesco e lo Stoxx Europe 600 hanno chiuso la giornata invariati, recuperando le perdite precedenti.
Poi venerdì, durante un teso incontro all'Oval, Trump ha accusato il presidente ucraino Volodymyr Zelenskyy di "scommettere con la Terza Guerra Mondiale", per poi rimproverarlo e cacciarlo dalla Casa Bianca, annullando la loro partnership economica e la conferenza stampa congiunta che avevano programmato più tardi nella giornata.
Più tardi a Truth Social, Trump ha dichiarato : “Oggi abbiamo avuto un incontro molto significativo alla Casa Bianca. Si apprese molto che non sarebbe mai stato possibile comprendere senza una conversazione sotto tale fuoco e pressione. È sorprendente ciò che emerge dalle emozioni, e ho stabilito che il presidente Zelenskyj non è pronto per la pace se l'America è coinvolta, perché ritiene che il nostro coinvolgimento gli dia un grande vantaggio nei negoziati. Non voglio vantaggi, voglio PACE. Ha mancato di rispetto agli Stati Uniti d’America nel loro amato Studio Ovale. Potrà tornare quando sarà pronto per la pace”.
Nonostante tutto, Trump ha detto ai suoi sostenitori a Miami il 19 febbraio: “Penso che il mercato azionario andrà alla grande”. Ma ha anche esagerato con i numeri, sostenendo che il Dow era salito del 10% dalla sua elezione, quando l’aumento effettivo era inferiore al 7%. L'indice S&P 500 è salito del 6,25% tra la notte delle elezioni (5 novembre) e il 19 febbraio, ma ora è in rialzo solo del 3% dal 5 novembre.
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