Secondo un'analisi di Shanaka Anslem Perera, una cascata di liquidazioni durata 41 giorni ha cancellato 1,1 trilioni di dollari dal mercato delle criptovalute, segnando una delle contrazioni strutturali più gravi della sua storia.
L'osservatore del settore definisce questo crollo come la fine dell'era dell'elevata leva finanziaria e l'inizio di un ambiente di trading maggiormente guidato dalle istituzioni per questa classe di attività.
La meccanica di un reset del mercato
La ricerca di Perera ha dimostrato che tra il 6 ottobre e il 17 novembre, le piattaforme di asset digitali hanno perso circa 27 miliardi di dollari di valore al giorno; l'esperto ha descritto l'episodio come un "reset strutturale" piuttosto che una normale correzione del ciclo.
In quel periodo, il Bitcoin è sceso da un massimo storico di oltre 126.000 $ a un minimo di circa 93.000 $, un calo di circa il 25% che, secondo l'analista, ha formalmente spinto la criptovaluta numero uno in una fase di decisa recessione.
"Bitcoin, la criptovaluta di riferimento, è crollata dal picco di ottobre di 126.270 dollari al minimo di novembre vicino ai 93.000 dollari, con un calo del 25% che tecnicamente si qualifica come territorio di mercato ribassista", ha scritto.
I dati sui derivati mostrano quanto fosse esposto il settore delle criptovalute. L'open interest sui future perpetui su BTC aveva superato i 40 miliardi di dollari all'inizio di ottobre, con tassi di finanziamento che segnalavano un posizionamento estremamente long. Ma quando sono arrivate le pressioni macroeconomiche, tra cui la riduzione della liquidità in dollari, la chiusura di 43 giorni del governo statunitense e le tensioni commerciali, le posizioni long ad alta leva finanziaria hanno iniziato a ridursi.
Solo il 10 ottobre, un evento di liquidazione ha provocato una perdita di circa 19,2 miliardi di dollari, segnando la più grande chiusura forzata nella storia delle criptovalute.
La tensione è continuata fino a metà novembre, con il BTC che è sceso a poco più di 93.000 dollari il 16 novembre, dopo essere stato scambiato vicino ai 106.500 dollari all'inizio della settimana. Il calo è avvenuto nonostante il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent avesse lasciato intendere che un accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina potrebbe essere firmato prima del Giorno del Ringraziamento.
Il calo è stato avvertito su tutti i fronti. Ethereum (ETH) è attualmente quotato vicino ai 3.200 dollari, dopo un calo di oltre il 12% negli ultimi sette giorni, mentre criptovalute principali come XRP, BNB e Solana (SOL) hanno perso tra l'8% e il 17% nello stesso periodo, secondo i dati di CoinGecko.
Secondo Perera, la causa principale era un mercato di trading eccessivamente saturo di leva finanziaria. Ha spiegato che, con i trader che impiegavano rapporti di leva finanziaria pari a 50x o addirittura 100x, una variazione negativa dei prezzi di appena l'1-2% era sufficiente a innescare liquidazioni automatiche.
Dai cicli di dimezzamento all'indicatore di liquidità macroeconomica
Per molti analisti, la notizia più importante è ciò che questo episodio rivela sul funzionamento attuale delle criptovalute. Nel suo report, Perera ha ribadito una precedente analisi di K33 Research, sostenendo che il famoso ritmo quadriennale dell'halving di Bitcoin è stato "invalidato" dall'ascesa degli ETF spot e dall'approfondimento delle strategie istituzionali, dalle negoziazioni di base alle partecipazioni in titoli del Tesoro. Invece di dipendere dalle fluttuazioni guidate dal mercato al dettaglio, BTC ora reagisce più direttamente alla liquidità del dollaro, alle aspettative sui tassi di interesse e alla volatilità azionaria.
La sua opinione è stata condivisa da The Kobeissi Letter, che ha descritto gli eventi nel settore delle criptovalute come una "mossa strutturale", indicando un nuovo regime in cui leva finanziaria e liquidazioni dettano il comportamento. Tuttavia, il commento finanziario ha ricordato ai follower che nuovi massimi hanno seguito ogni calo del 25% o più nella storia delle criptovalute.
Nel frattempo, i dati on-chain e di sentiment suggeriscono che il mercato potrebbe passare da una vendita forzata a un accumulo silenzioso. L'indice Fear and Greed è sceso a 10 lo scorso fine settimana, il valore più basso da febbraio, mentre l'offerta di stablecoin è aumentata di quasi 20 miliardi di dollari quest'anno, una riserva di liquidità che spesso entra nel mercato dopo brusche correzioni.
L'articolo L'analista afferma che il crollo di 1,1 trilioni di dollari segnala una nuova era per i mercati delle criptovalute è apparso per la prima volta su CryptoPotato .