ETHZilla, una società di tesoreria Ethereum quotata al Nasdaq con il simbolo ETHZ, ha venduto circa 40 milioni di dollari in Ether (ETH) e utilizzerà il capitale per finanziare il suo programma di riacquisto di azioni.
Questo passo fa parte di uno sforzo più ampio per aumentare il valore per gli azionisti e ridurre lo sconto tra il prezzo delle azioni della società e il suo valore patrimoniale netto (NAV).
Secondo la società, l'ETH è stato venduto il 24 ottobre, come reso noto in un comunicato stampa lo stesso giorno. Da allora, ETHZilla ha riacquistato circa 600.000 delle sue azioni ordinarie per circa 12 milioni di dollari.
I riacquisti rientrano in un piano di autorizzazione da 250 milioni di dollari approvato dal consiglio di amministrazione e pubblicato ad agosto. Oltre a restituire un capitale significativo al trust a questo prezzo, il piano offre a ETHZilla la flessibilità di riacquistare azioni in modo opportunistico quando il suo titolo è scambiato al di sotto del NAV, riconoscendo di fatto che la società ritiene che il suo valore di mercato non corrisponda pienamente al valore delle sue partecipazioni in Ether.
Dopo la diffusione della notizia, ETHZilla è salita del 14,5% durante la sessione di lunedì, per poi aumentare del 9% nelle contrattazioni after-hours, superando i 22,50 dollari ad azione, secondo Google Finance. Nonostante il balzo, il prezzo è ancora ben lontano dal massimo precedente, fissato intorno ai 107 dollari, quando la società aveva inizialmente annunciato l'intenzione di raccogliere fondi per il suo progetto di tesoreria Ethereum.
I riacquisti mirano a chiudere lo sconto sul NAV
Il management team di ETHZilla ha presentato l'operazione come un riposizionamento strategico volto a generare valore per gli azionisti. In una dichiarazione, McAndrew Rudisill, Presidente, ha osservato che la società prevede di continuare a vendere Ether riacquistando al contempo azioni, poiché ETHZ è quotata a un prezzo significativamente scontato rispetto al NAV. Ciò ridurrà il numero di azioni in circolazione, rafforzando così la valutazione patrimoniale netta.
Attualmente, l'azienda ha ancora circa 400 milioni di dollari in Ether nel suo bilancio, anche dopo la vendita. Ciò significa che la vendita da 40 milioni di dollari rappresentava circa il 10% delle sue riserve di criptovalute, lasciando ampio margine di manovra per futuri riacquisti.
Anche l'elenco degli investitori di ETHZilla ha attirato l'attenzione. Ad agosto, il Founders Fund di Peter Thiel ha acquisito una quota del 7,5% della società, secondo quanto riportato da Business Insider. L'acquisizione è stata vista come un segnale del crescente interesse istituzionale per i titoli del Tesoro basati su Ethereum e per le società basate su asset digitali.
ETHZilla ha cambiato nome all'inizio di quest'anno per concentrarsi specificamente sugli investimenti nell'ecosistema Ethereum, per poi virare verso la gestione di asset digitali e gli investimenti in blockchain. Il suo modello di tesoreria riflette quello dei fondi comuni di investimento tradizionali, ma con l'ulteriore vantaggio della trasparenza on-chain e dell'esposizione diretta alle criptovalute.
Il mercato reagisce alla diffusione delle criptovalute
La vendita dimostra come le tesorerie basate su blockchain stiano sempre più fungendo da gestori di capitale, non solo da semplici accumulatori e detentori di criptovalute. Convertendo parte dei suoi ETH in riacquisti azionari, ETHZilla sta combinando strategie DeFi con strumenti di finanza aziendale.
Gli analisti hanno affermato che la mossa potrebbe contribuire a stabilizzare la performance di mercato dell'azienda, sottolineando che riflette un approccio disciplinato alla sua strategia di bilancio. Hanno aggiunto che, vendendo una piccola parte delle sue partecipazioni in Ether per ridurre il gap del NAV, ETHZilla potrebbe attrarre investitori tradizionali alla ricerca di un'esposizione alle criptovalute con una minore volatilità.
Tuttavia, i critici sottolineano potenziali rischi. Lo smercio di grandi quantità di Ether potrebbe comportare un rischio di market timing per l'azienda qualora il prezzo di ETH dovesse riprendersi rapidamente. Ciò solleva anche la questione se i Crypto Treasury debbano essere detenuti da investitori a lungo termine o da gestori di liquidità che puntano a obiettivi azionari a breve termine.
La tattica di ETHZilla è in linea con i metodi comunemente utilizzati nella finanza tradizionale. Aziende come Grayscale e Strategy si confrontano da tempo con tali dislocazioni del NAV legate ai prezzi delle criptovalute. La pratica di ETHZilla di vendere ETH per finanziare i riacquisti potrebbe, se avesse successo, diventare un modello per il modo in cui altre società basate sulle criptovalute gestiscono i gap di valutazione.
La società ha dichiarato che continuerà a riacquistare azioni "finché lo sconto sul NAV non sarà normalizzato". Ciò suggerisce che nei prossimi mesi si prevedono ulteriori vendite di Ether, mentre ETHZilla cerca di bilanciare una forte posizione nelle criptovalute con il prezzo delle sue azioni.
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