Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell si dirigerà alla riunione politica della prossima settimana senza dati affidabili a disposizione per orientarsi.
Il rapporto sull'inflazione di settembre è stato l'ultimo segnale chiaro ricevuto prima che la chiusura delle attività governative congelasse tutto, anche se quel rapporto sull'indice dei prezzi al consumo (un riparo più morbido, servizi di base più freschi e un accenno di sollievo nei prezzi) era esattamente la calma che la Fed desiderava prima di tuffarsi nel buio.
Ma questa calma non durerà. Joe Brusuelas, capo economista di RSM, ha affermato che questo "sarà probabilmente l'ultimo rapporto di qualità solida che riceveremo fino all'inizio della prossima primavera". La chiusura ha paralizzato agenzie come il Bureau of Labor Statistics, lasciando la Fed con stime invece di dati reali.
"Il BLS imputerà – o meglio, congetturerà – molte delle stime che sta facendo", ha aggiunto Joe. "Quindi, per molti aspetti, questi sono gli ultimi dati concreti di cui mi fiderò, probabilmente fino all'inizio della prossima primavera".
La Fed si trova di fronte a un percorso torbido mentre i dazi cominciano a farsi sentire
Sebbene i dati sull'inflazione di settembre abbiano dato un po' di respiro alla Fed, il rapporto ha anche rivelato i primi segnali di pressioni sui prezzi legate ai dazi. Gargi Chaudhuri, responsabile della strategia di investimento di BlackRock, ha dichiarato: "I prezzi dei beni si stanno nuovamente rafforzando a causa delle pressioni tariffarie".
Articoli come abbigliamento, calzature e arredamento per la casa hanno già mostrato i primi segnali di trasferimento dei costi e gli economisti di BNP Paribas e Goldman Sachs ritengono che questa tendenza diventerà più visibile all'inizio del 2026, quando le aziende inizieranno a trasferire i costi direttamente ai consumatori.
Steven Juneau, economista della Bank of America, ha affermato che i dazi di Trump continueranno a essere "una fonte di inflazione dei prezzi dei beni" nei prossimi trimestri, mentre le scorte si assottigliano e i margini si riducono.
Gli americani a basso reddito faticano a far fronte alle spese quotidiane, mentre le famiglie più ricche, sostenute dai guadagni del mercato azionario, continuano a spendere liberamente. Questo squilibrio mantiene stabili i consumi, ma nasconde profonde crepe sotto la superficie. David Russell, responsabile globale della strategia di mercato di TradeStation, ha affermato : "L'inflazione potrebbe non rallentare, ma non sorprende più che i suoi rialzi".
Powell e i suoi colleghi dovranno basarsi su sondaggi privati e report aziendali per valutare la situazione dell'economia. La tradizionale bussola della Fed (dati su occupazione, prezzi al consumo e spesa) per ora non c'è più.
La Fed dovrebbe tagliare i tassi mentre Trump sollecita un'azione più rapida
La pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) del 15 ottobre è avvenuta solo perché la Social Security Administration ne aveva bisogno per calcolare gli adeguamenti al costo della vita, o COLA, per gli assegni di sussidio. Altrimenti, anche la chiusura federale avrebbe ritardato la pubblicazione. I dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) servono ora come prova finale prima della decisione sui tassi della Fed della prossima settimana. L'obiettivo di inflazione della banca centrale rimane al 2%, un livello visto l'ultima volta a febbraio 2021.
Art Hogan, responsabile della strategia di mercato di B. Riley Wealth, ha dichiarato: "Questo rapporto manterrà chiaramente la Fed sulla buona strada per tagliare i tassi". Ha aggiunto che i responsabili politici sono maggiormente concentrati sui dati sul lavoro e sulla difesa del loro mandato di piena occupazione, nonostante l'indice dei prezzi al consumo di base ben al di sopra dell'obiettivo. I mercati puntano su un taglio di 25 punti base, portando l'intervallo di riferimento dal 4% al 4,25%, e gli operatori si aspettano un'altra mossa a dicembre.
Ma cosa succederà dopo non è chiaro. Gli economisti temono ancora che i dazi del presidente Donald Trump possano innescare un'altra ondata di inflazione. Lo stesso rapporto ha mostrato che i prezzi dell'abbigliamento, sensibili ai dazi, sono aumentati dello 0,7% a settembre e quelli dei beni durevoli dello 0,3%. La crescita dell'occupazione rimane lenta, sebbene i licenziamenti siano ancora relativamente bassi. I responsabili politici stanno ora cercando di bilanciare queste forze contrastanti senza dati affidabili.
Powell ha ripetutamente affermato che la Fed manterrà la cautela nel tagliare i tassi troppo rapidamente. Ma Trump, ora tornato alla Casa Bianca, insiste sul fatto che l'inflazione "non è più un problema" e che la Fed dovrebbe "tagliare in modo aggressivo". Questo mette pressione politica proprio sulla soglia di casa della Fed, che si riunisce nel bel mezzo di un vuoto di dati.
Per ora, la banca centrale si ritrova con un solo rapporto sull'inflazione pulito, un flusso di dati oscurato e un governo che non invia aggiornamenti.
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