Il Fondo monetario internazionale (FMI) ha invitato Pechino a riequilibrare la propria crescita economica riducendo la dipendenza dalle esportazioni e promuovendo invece la spesa interna dei consumatori cinesi.
Il modello cinese di crescita trainata dalle esportazioni sta perdendo slancio, con il raffreddamento della domanda estera e il crollo dei prezzi dei beni manifatturieri, ha affermato il Fondo Monetario Internazionale nel suo ultimo World Economic Outlook pubblicato martedì. Il FMI ha avvertito che la seconda economia al mondo dovrebbe riequilibrare la propria attenzione, dando priorità alla domanda interna, altrimenti ristagnerà nel lungo termine.
La Cina continua a produrre grandi volumi di beni destinati all'esportazione, ma la debole domanda globale ha fatto scendere i prezzi, ha affermato Pierre-Olivier Gourinchas, economista capo del FMI.
I rinnovati appelli giungono mentre i politici occidentali sollecitano sempre più il FMI ad assumere una posizione più dura sulle politiche economiche della Cina. Il messaggio del FMI non è nuovo, ma la tempistica è importante. La ripresa dell'economia cinese rimane fragile dopo anni di sconvolgimenti dovuti alla pandemia, turbolenze nel settore immobiliare e una fiducia dei consumatori che non è ancora migliorata.
La debole domanda interna ostacola la ripresa
Il FMI ha descritto le prospettive della Cina come "preoccupanti", citando i crescenti rischi per la stabilità finanziaria e la scarsa spesa dei consumatori . L'economia è sull'orlo di una trappola debito-deflazione, ha affermato Gourinchas, con il calo dei valori immobiliari, la debole domanda di credito e i vincoli all'indebitamento delle imprese che frenano la ripresa.
La crisi immobiliare in Cina, un tempo una fonte inesauribile di ricchezza urbana, incombe ancora. Molti costruttori stanno faticando a completare progetti edilizi, le banche sono oberate da prestiti inesigibili e le famiglie si astengono dal spendere o investire. L'incertezza che ne è derivata ha minato la fiducia sia dei consumatori che delle imprese.
Il FMI ha inoltre osservato che, sebbene gli ingenti investimenti di Pechino in settori strategici, tra cui veicoli elettrici ed energie rinnovabili, siano stati redditizi in alcuni settori, potrebbero causare una cattiva allocazione delle risorse e contribuire alle pressioni fiscali. I sussidi e gli investimenti diretti dallo Stato, ha affermato il Fondo, possono distorcere la concorrenza e bloccare l'accesso alle piccole imprese private.
Il FMI ha suggerito alla Cina di intraprendere una cosiddetta “espansione fiscale transitoria e ricomposizione fiscale permanente”, che, a suo dire, comporterebbe un aumento temporaneo della spesa pubblica per incrementare i consumi delle famiglie prima di orientare le priorità fiscali a lungo termine verso reti di sicurezza sociale e sostegno al reddito.
Anche la crescita delle esportazioni cinesi ha iniziato a rallentare. Mentre le esportazioni complessive a settembre sono aumentate rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, le spedizioni verso gli Stati Uniti sono crollate di oltre il 27% rispetto all'anno precedente, secondo i dati forniti dall'autorità doganale cinese. Gli analisti affermano che una delle ragioni, oltre a fattori geopolitici, è la minore domanda globale complessiva.
Allo stesso tempo, sia nell'Unione Europea che negli Stati Uniti è cresciuta la preoccupazione per l'afflusso di beni cinesi a basso costo – principalmente veicoli elettrici e pannelli solari – che stanno danneggiando le industrie nazionali. Un simile esito, ha avvertito il FMI, potrebbe esacerbare le tensioni commerciali a meno che il mercato interno cinese non crei una domanda sufficiente ad assorbire una quota maggiore della sua produzione.
Pechino si trova di fronte a scelte politiche difficili
I leader cinesi hanno riconosciuto la sfida. Il premier Li Qiang ha recentemente dichiarato ai funzionari che l'espansione della domanda interna è fondamentale per mantenere una crescita sostenibile e ha promesso un sostegno fiscale mirato per le famiglie e le piccole imprese.
Tuttavia, gli economisti sostengono che nel 2020 saranno necessarie riforme strutturali molto più profonde per rendere questo obiettivo realtà. Queste misure potrebbero includere l'aumento del reddito delle famiglie, la riforma della previdenza sociale per ridurre il risparmio precauzionale e una maggiore flessibilità al settore privato, che gioverebbe sia all'innovazione che all'occupazione.
La direttrice generale del FMI, Kristalina Georgieva, ha espresso un sentimento simile quest'anno, affermando che il Fondo ha ribadito con forza la necessità per la Cina di cambiare il suo modello economico. Ha sottolineato che misure volte a rafforzare la fiducia dei consumatori e ad aumentare la trasparenza nel settore finanziario sono cruciali anche per una crescita sostenibile.
Tuttavia, Pechino deve compiere scelte politiche e sociali dolorose. Rallentare la crescita nel breve termine potrebbe anche richiedere una riduzione degli investimenti industriali statali. Tuttavia, senza riforme, sostiene il FMI, la Cina potrebbe rimanere bloccata in un ciclo di bassa domanda, prezzi bassi e debito crescente.
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