Wall Street sta per ricevere una spinta storica. Nuove scoperte di Alvarez & Marsal mostrano che la deregolamentazione dell'amministrazione Trump aprirà alle banche statunitensi un nuovo potere di prestito di quasi 2.600 miliardi di dollari.
Si prevede che la revoca delle norme sui capitali post-crisi, quelle concepite dopo la Grande recessione del 2008, libererà 140 miliardi di dollari di capitale bloccato per i maggiori istituti di credito americani, facendo pressione sugli enti regolatori in Europa e Asia affinché riconsiderino i propri limiti.
Da quando Donald Trump è tornato alla Casa Bianca nove mesi fa, le autorità di regolamentazione statunitensi hanno allentato i vincoli che un tempo obbligavano le banche a mantenere ampi margini di assorbimento delle perdite. Le norme aggiornate rafforzeranno la posizione di molti giganti di Wall Street, consentendo loro di investire più denaro in intelligenza artificiale, data center e infrastrutture energetiche, incrementando al contempo i dividendi agli azionisti.
L'inversione di rotta porterà molti più benefici alle maggiori istituzioni finanziarie rispetto alle banche regionali alle prese con i costi del credito e la riduzione della liquidità.
La spinta alla deregolamentazione di Trump sblocca un'enorme potenza di fuoco nel settore dei prestiti
Fernando de la Mora, co-responsabile dei servizi finanziari presso Alvarez & Marsal, ha affermato che Trump sta "avviando una grande ondata di deregolamentazione, sbloccando un'enorme quantità di capacità, che darà un enorme impulso all'economia e un aumento degli utili".
I dati della società di consulenza mostrano una riduzione del 14% dei requisiti patrimoniali di primo livello (Tier 1) del capitale ordinario per le banche americane, una regola che stabilisce la quota di capitale da detenere a fronte delle perdite. Questa riduzione da sola potrebbe aumentare l'utile per azione del 35% e il rendimento del capitale ordinario tangibile del 6%, aiutando le banche a espandere il credito e a penetrare più a fondo nei mercati ad alto rendimento come quelli delle criptovalute e dell'intelligenza artificiale.
Il rapporto completo descrive in dettaglio come una simile deregolamentazione potrebbe avere ripercussioni su altri mercati, poiché si prevede che il Regno Unito ridurrà i requisiti patrimoniali delle banche dell'8%, probabilmente per preservare la competitività con gli Stati Uniti. Tuttavia, le autorità di regolamentazione dell'UE stanno adottando una strada diversa, preparandosi ad aumentare i requisiti dell'1%, mentre la Svizzera è pronta a un balzo ancora maggiore, fino al 33%. La proposta svizzera potrebbe costringere UBS a raccogliere 26 miliardi di dollari di capitale fresco dopo aver salvato Credit Suisse, una mossa volta a prevenire un altro shock finanziario.
"Questo determinerà un ulteriore guadagno di quote di mercato da parte delle banche statunitensi", ha aggiunto de la Mora, affermando che le banche britanniche manterranno la posizione, mentre gli istituti di credito svizzeri ed europei perderanno slancio. Con restrizioni più flessibili e miliardi di fondi liberati, Wall Street è posizionata per superare i rivali globali, mentre l'ago della bilancia torna a pendere a favore del predominio statunitense.
La Federal Reserve e le autorità di regolamentazione sostengono l'allentamento nonostante le preoccupazioni globali
JPMorgan Chase otterrà probabilmente il guadagno maggiore, con una stima di 39 miliardi di dollari di capitale liberato dal suo bilancio. Ciò aumenterà l'utile per azione del 31% e il ritorno sul capitale proprio del 7%, garantendole maggiore flessibilità nell'erogazione di prestiti e investimenti. A Washington, Michelle Bowman, neo-nominata vicepresidente della supervisione della Federal Reserve, è stata una delle voci più forti a favore dell'allentamento delle regole sul capitale. Ha criticato i rigidi standard dell'ultimo decennio, sostenendo che "hanno spinto i prestiti verso i mercati del credito privato" e ridotto l'attività bancaria tradizionale.
Le autorità di regolamentazione hanno già delineato piani per allentare i requisiti che impongono alle banche di detenere livelli fissi di capitale di alta qualità in relazione al totale delle attività. Intendono inoltre modificare i buffer di capitale aggiuntivi per le banche più grandi e riprogettare gli stress test annuali che limitano l'assunzione di rischio.
Huw van Steenis, vicepresidente di Oliver Wyman, ha dichiarato: "Negli Stati Uniti si sta verificando un boom di investimenti di capitale da finanziare, per l'intelligenza artificiale, i data center, le infrastrutture energetiche e una certa attività di reshoring. Questa ricalibrazione della regolamentazione aiuterà le banche ad adattarsi a questa ondata di finanziamenti". Il suo commento riflette l'anticipazione da parte del settore privato di una massiccia espansione del credito con l'allentamento delle normative.
Ma non tutti sono d'accordo. Christine Lagarde, presidente della Banca Centrale Europea, ha messo in guardia contro un "ritorno alla regolamentazione" che potrebbe mettere a repentaglio la stabilità finanziaria. Andrew Bailey, governatore della Banca d'Inghilterra, ha aggiunto che le autorità di regolamentazione devono evitare che "il bambino venga buttato via con l'acqua sporca" mentre adeguano la vigilanza.
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