La decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse questa settimana indica che l'economia americana sta attraversando condizioni di mercato instabili. Se la storia dovesse ripetersi, il mercato delle criptovalute ne trarrà beneficio, poiché l'economia sbloccherà nuova liquidità.
Tuttavia, questa volta i tagli dei tassi potrebbero non dare impulso alle criptovalute come in passato. Secondo gli esperti, l'incertezza politica e inflazionistica, unita alla cautela degli investitori, potrebbe attenuarne l'impatto. Tuttavia, ritengono che settori specifici come i Real-World Asset (RWA), la finanza decentralizzata (DeFi) e le stablecoin siano ben posizionati per trarne vantaggio.
Un taglio dei tassi, ma con una presa
La decisione della Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse è solitamente accolta con entusiasmo dagli investitori in attività rischiose, un segnale che il denaro a basso costo sta arrivando. Ma questa volta la situazione è diversa.
Sebbene il prezzo del Bitcoin sia rimasto stabile nonostante la decisione di Powell di tagliare i tassi di 25 punti base, il suo slancio sostenuto è stato in gran parte dovuto al supporto istituzionale, come gli afflussi di ETF , e all'impegno dei partecipanti a lungo termine.
Tuttavia, i segnali on-chain hanno presto rivelato che non tutti i partecipanti condividevano lo stesso ottimismo.
Come riportato di recente da BeInCrypto, un calo del New Address Momentum suggerisce che gli investitori al dettaglio si stanno ritirando . Un minor numero di nuovi entranti evidenzia i timori di saturazione del mercato o di una imminente recessione.
I dati rappresentano una tensione che sta caratterizzando il mercato: un taglio dei tassi che inietta liquidità e conferma l'indebolimento dell'economia.
"Il motivo del taglio dei tassi di ieri era la 'gestione del rischio', secondo Powell, ed è un termine appropriato. Il FOMC vede il proprio equilibrio oggettivo orientarsi verso la protezione della crescita dalla prevenzione dell'inflazione, pur riconoscendo che entrambi sono rischi attivi. In altre parole, lo spettro della stagflazione ci spaventa di nuovo, e non è nemmeno Halloween", ha spiegato Max Gokham, Deputy Chief Investment Officer di Franklin Templeton.
Questa singola mossa della Fed costringe gli investitori in criptovalute a destreggiarsi in un panorama più complesso di una semplice narrazione del tipo "acquista al ribasso".
Il catalizzatore di liquidità
Il taglio dei tassi della Federal Reserve ha introdotto una dinamica in cui le condizioni economiche e la liquidità del mercato sembrano essere in opposizione. Sebbene il taglio dei tassi di per sé riconosca un indebolimento dell'economia , segnala anche una nuova liquidità che storicamente ha svolto un ruolo da catalizzatore per i mercati delle criptovalute.
Gli analisti stanno osservando attentamente questo fattore di liquidità.
"[I tagli] iniettano liquidità, abbassano i tassi di sconto e costringono gli investitori a tornare ad investire in attività rischiose. Questo paradosso spiega perché azioni e criptovalute possano riprendersi anche quando la Fed conferma sostanzialmente una crescita più lenta. Per ora, i mercati si concentrano maggiormente sull'impulso di liquidità e sulla prospettiva di un atterraggio morbido piuttosto che sulla resistenza derivante da fondamentali più deboli", ha dichiarato a BeInCrypto Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer della piattaforma Komodo.
Questa prospettiva è in linea con i dati storici dei passati cicli di allentamento, durante i quali si sono verificati significativi rally delle criptovalute.
Bitcoin , in particolare, ha una lunga tradizione di anticipazione di questi eventi, con il suo prezzo che aumenta in vista di un previsto taglio dei tassi. Spesso è seguito da un calo "sell the news", in quanto i trader che hanno acquistato sulla base delle indiscrezioni incassano i profitti una volta che la notizia viene confermata.
"Nel 2019, il BTC è salito da 4.000 a 13.000 dollari in previsione dei tagli, ma non è esploso subito dopo gli annunci. Sulla scia dei tagli di marzo 2020, mentre i lockdown attanagliavano il mondo, il Bitcoin è crollato prima di essere una delle prime materie prime a riprendersi, persino prima dell'oro", ha aggiunto Stadelmann.
Tuttavia, i tagli dei tassi di questa settimana sono stati effettuati in circostanze significativamente diverse dai precedenti cicli di allentamento monetario.
Inflazione, tariffe e incertezza
Sebbene la storia offra una tabella di marcia convincente su come la liquidità possa alimentare un rally delle criptovalute, l'ambiente attuale è definito da variabili significative che potrebbero interrompere tale schema .
Come sottolinea Jamie Elkaleh, Chief Marketing Officer di Bitget Wallet, questa volta sono due i fattori chiave che cambiano:
"In primo luogo, il contesto politico: l'indipendenza della Fed è sotto esame, e questo può creare problemi di credibilità. In secondo luogo, il mix di inflazione è meno lineare, con dazi e rischi per la catena di approvvigionamento che complicano il quadro. Quindi, mentre la storia suggerisce che i tagli dei tassi dovrebbero risollevare i mercati, oggi il margine di errore è più ristretto."
L'elemento politico aggiunge un livello di incertezza mai visto nei cicli passati. La recente causa intentata contro un governatore della Fed ha sollevato preoccupazioni circa la potenziale interferenza politica nella politica monetaria. Questo rischio potrebbe minare la fiducia del mercato nella banca centrale.
Inoltre, a differenza dei cicli passati guidati da una forte domanda, gli attuali eventi geopolitici , in particolare i dazi e i rischi della catena di approvvigionamento, complicano ulteriormente le pressioni inflazionistiche .
"I dati sul mercato del lavoro si sono attenuati e i dazi hanno aumentato la pressione sulle prospettive di inflazione. La Fed si muove su un filo sottile: sta allentando la politica monetaria per evitare che il rallentamento si aggravi ulteriormente, pur riconoscendo che l'inflazione non è del tutto scomparsa… il taglio è meno un 'via libera' alla crescita e più un riconoscimento del fatto che l'economia ha bisogno di sostegno", ha aggiunto Elkaleh.
Nonostante le difficoltà politiche e macroeconomiche, l'iniezione di liquidità deve ancora trovare una collocazione. Alcuni settori potrebbero trarne beneficio più di altri.
Uno sguardo ai vincitori
Sebbene Bitcoin rimanga una mossa macroeconomica, i veri "vincitori" di questo ciclo di allentamento potrebbero essere individuati in distinte categorie di criptovalute più sensibili a un nuovo afflusso di capitali.
Per gli investitori, tre categorie chiave sono destinate a essere i beneficiari più immediati e sensibili di un'iniezione di liquidità: DeFi, meme coin e RWA.
La DeFi prospera poiché i minori costi di finanziamento e la "ricerca di rendimento" spingono gli investitori ad abbandonare i prodotti finanziari tradizionali meno attraenti e a rivolgersi ai mercati monetari on-chain. Nel frattempo, le meme coin sono spesso le prime a registrare un'impennata di attività speculative.
Come ha detto a BeInCrypto Markus Levin, co-fondatore di XYO:
"Categorie come DeFi e meme coin sono storicamente le più sensibili ai nuovi afflussi, poiché la speculazione al dettaglio e i volumi di scambio rimbalzano per primi."
Anche la crescita degli RWA è un elemento interessante per questo ciclo. Il mercato degli RWA è in espansione, con i titoli del Tesoro tokenizzati e i prestiti al credito privato che stanno guadagnando popolarità a livello istituzionale. I dati concreti supportano questa crescita: il valore totale bloccato (TVL) negli RWA è aumentato del 31% su base trimestrale, raggiungendo gli 8,2 miliardi di dollari.
Anche le reti infrastrutturali fisiche decentralizzate (DePIN) hanno un potenziale importante.
"Messari ha registrato una crescita di oltre il 400% per il settore nel 2024. A settembre 2025, la pagina di CoinMarketCap dedicata a DePIN mostra una capitalizzazione di mercato collettiva attualmente superiore a 37 miliardi di dollari. Il World Economic Forum prevede che potrebbe raggiungere i trilioni entro il 2028, rimodellando l'informatica attraverso un'infrastruttura più distribuita", ha aggiunto Levin.
Nel frattempo, le stablecoin cresceranno in modo significativo, fungendo da base per gran parte dell'economia on-chain.
La narrazione della ricerca del rendimento
Poiché i prodotti finanziari tradizionali, come i titoli di Stato, diventano meno attraenti in un contesto di tassi bassi, i rendimenti offerti dai protocolli stablecoin DeFi diventano più allettanti.
"Le stablecoin sono al centro di questa storia. I tassi di interesse più bassi comprimono i rendimenti dei prodotti cash tradizionali, mentre i mercati on-chain offrono ancora rendimenti a una o due cifre, attraverso prestiti, prodotti strutturati o buoni del Tesoro tokenizzati. Questo spread relativo rende le stablecoin ancora più interessanti sia come riserva di liquidità che come valuta spendibile", ha spiegato Elkaleh.
Quando il costo del denaro diminuisce, la domanda si sposta dove il rendimento è maggiore.
"Con i tagli dei tassi previsti fino a fine anno, i titoli del Tesoro a breve scadenza potrebbero diventare meno attraenti rispetto ai prodotti on-chain che integrano credito, staking o premi base. Questo può supportare i depositi in stablecoin. Pertanto, prevediamo uno spostamento verso equivalenti di cassa tokenizzati e titoli stabili con rendimento , insieme a una maggiore integrazione con gli exchange, man mano che gli emittenti cercano di crescere", ha aggiunto Gokham.
Questa nuova realtà rappresenta un banco di prova cruciale per il mercato delle criptovalute. La vera misura di questo ciclo di allentamento sarà se questi settori nascenti, on-chain, riusciranno a capitalizzare appieno l'impulso di liquidità e a dimostrare la loro resilienza in un contesto macroeconomico incerto.
Il post I tagli dei tassi della Fed e la debole economia statunitense daranno impulso agli asset rischiosi nel quarto trimestre? è apparso per la prima volta su BeInCrypto .