Secondo Mercer LLC, un'ondata di clienti si sta allontanando dagli asset statunitensi, in quanto gli investitori reagiscono al programma commerciale e sui tassi di interesse del presidente Donald Trump.
La società di consulenza afferma che la preoccupazione per i dazi, la pressione sulla Federal Reserve, l'aumento del deficit di bilancio e il rischio di un dollaro più debole stanno spingendo i capitali verso l'Europa, il Giappone e altri mercati.
Hooman Kaveh, responsabile degli investimenti globali di Mercer, ha affermato che una quota crescente dei 3.900 clienti dell'azienda, che gestiscono complessivamente circa 17 trilioni di dollari, sta riducendo l'esposizione negli Stati Uniti.
Le prime settimane della fase iniziale del secondo mandato di Trump "hanno innescato una vera diversificazione", ha osservato in un'intervista questa settimana. "Lo stiamo certamente osservando nei portafogli dei clienti, dove i flussi sono orientati verso la diversificazione di mercati, aree geografiche, classi di attività e valute".
La tensione sui mercati era evidente all'inizio di aprile, dopo l'annuncio di Trump del "Giorno della Liberazione", quando sia le azioni statunitensi che i titoli del Tesoro sono crollati prima di riprendersi. Ciononostante, le azioni statunitensi hanno seguito molti indici di riferimento esteri nel 2025 per gli investitori in dollari.
Kaveh ha affermato che gli investitori stanno faticando a stabilire il prezzo del percorso tariffario perché gli effetti possono avere due effetti: o ridurre i margini delle aziende o essere trasferiti ai consumatori e far aumentare l'inflazione.
"Se ci si trova in una situazione in cui i dazi faranno salire i prezzi, e un dollaro più debole può potenzialmente aumentare l'inflazione, ciò renderebbe la Fed molto più difficile da tagliare i tassi", ha aggiunto. Come menzionato in un rapporto di Bloomberg, ha definito la preferenza della Casa Bianca per un dollaro più debole "il tallone d'Achille dell'approccio attuale", poiché può amplificare l'impulso inflazionistico derivante dai dazi.
Dove vanno i soldi
Le ripetute critiche di Trump al presidente Jerome Powell, che ha affermato di essere stato lento ad abbassare i costi di indebitamento, insieme alla decisione del presidente di licenziare la governatrice Lisa Cook, stanno ulteriormente incoraggiando i clienti ad allontanarsi dagli Stati Uniti, secondo Kaveh. "La politicizzazione della Fed la sta mettendo all'angolo", ha osservato. "L'attenzione univoca su inflazione e occupazione sta ora sfumando. Non è una buona notizia. È un incentivo alla diversificazione".
Mercer vede i clienti aumentare le allocazioni in azioni in Europa e Giappone , dove i prezzi sono considerati più interessanti rispetto agli Stati Uniti. L'azienda sta anche riscontrando un costante interesse nei mercati privati, compresi i fondi di venture capital legati allo sviluppo dell'intelligenza artificiale. "La maggior parte dei nostri clienti sembra pensare che l'intelligenza artificiale sarà un fattore determinante per il contesto macroeconomico nei prossimi cinque-dieci anni", ha affermato Kaveh.
Gli attacchi di Trump a Powell sono considerati la causa del nervosismo del mercato
Ad alimentare il dibattito, mercoledì il presidente della Bundesbank, Joachim Nagel, ha avvertito che limitare l'indipendenza della banca centrale statunitense potrebbe avere effetti negativi, aumentando i costi di indebitamento a lungo termine e provocando pressioni politiche simili altrove. Trump ha intensificato le richieste di tagli aggressivi dei tassi, ha cercato di licenziare un governatore della Federal Reserve e sta valutando se sostituire Powell.
"Se l'indipendenza della Fed dovesse essere minata in modo permanente dal punto di vista politico, le conseguenze sarebbero gravi", ha affermato Nagel a Francoforte.
"Ciò metterebbe a repentaglio la stabilità economica e finanziaria e la prosperità degli Stati Uniti". Ha elogiato la gestione dello scontro da parte di Powell, ma ha avvertito che qualsiasi dubbio sull'impegno della Fed per la stabilità dei prezzi potrebbe spingere i rendimenti al rialzo nella parte lunga della curva, anche se i responsabili politici tagliassero i tassi nella parte breve.
"Ci sono stati segnali che gli attacchi alla Fed abbiano contribuito a una curva dei rendimenti statunitense più ripida nei giorni di contrattazione corrispondenti: rendimenti più bassi sul segmento a breve e più alti sul segmento a lungo", ha affermato Nagel. "Questo dimostra che i mercati finanziari comprendono certamente l'importanza dell'indipendenza delle banche centrali".
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