Mentre l'interesse per le stablecoin continua a crescere in tutto il mondo, l'economista Jean Tirole, vincitore del premio Nobel 2014, ha recentemente lanciato l'allarme sui rischi di una potenziale crisi finanziaria dovuta alla "supervisione insufficiente" del settore.
Un economista mette in guardia da una crisi multimiliardaria
Lunedì, Jean Tirole ha espresso le sue preoccupazioni circa l'inadeguata supervisione delle stablecoin nel contesto del recente slancio del settore, affermando di essere "molto, molto preoccupato" per la mancanza di una supervisione adeguata e per i potenziali rischi nascosti che ciò potrebbe comportare.
In un'intervista al Financial Times (FT), il professore della Toulouse School of Economics ha messo in guardia contro la possibilità che i governi possano essere costretti a "salvataggi multimiliardari" se le attività digitali, considerate "un deposito perfettamente sicuro" dai trader al dettaglio, dovessero sgretolarsi in una futura crisi finanziaria.
Ha inoltre messo in guardia dal fatto che sostenere le stablecoin con titoli di Stato statunitensi potrebbe diventare impopolare a causa dei rendimenti relativamente bassi delle attività sottostanti, citando casi precedenti in cui i rendimenti del debito del Tesoro sono stati negativi per diversi anni e i pagamenti al netto dell'inflazione sono stati ancora più bassi.
In particolare, le attività digitali ancorate al dollaro statunitense dovranno essere garantite su base uno a uno da dollari statunitensi o buoni del Tesoro dopo l'emanazione del Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act a luglio.
Come riportato da Bitcoinist, il Segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent starebbe "scommettendo" sul fatto che il settore delle criptovalute diventerà un acquirente chiave di titoli del Tesoro statunitensi nei prossimi anni. Secondo un precedente articolo del Financial Times, Bessent ha segnalato a Wall Street che si aspetta che il settore "diventi un'importante fonte di domanda di titoli di Stato statunitensi", mentre Washington cerca di sostenere la domanda per un'ondata di nuovo debito pubblico statunitense.
Secondo quanto riferito, il Segretario del Tesoro ha contattato i principali emittenti di stablecoin, come Circle e Tether , per ottenere informazioni, segnalando i presunti piani del Dipartimento del Tesoro di aumentare le vendite di titoli di Stato a breve termine nei prossimi trimestri. Ciononostante, Paul Donovan, capo economista globale della società di servizi finanziari UBS, non ritiene che il settore aumenterà la domanda di titoli di Stato statunitensi.
Donovan ritiene che "le stablecoin riguardano più che altro la ridistribuzione della massa monetaria", aggiungendo che "chiunque venda buoni del Tesoro per acquistare stablecoin, che investono il denaro in buoni del Tesoro, non modifica la domanda di strumenti di debito statunitensi".
È necessaria una migliore supervisione delle stablecoin
Grazie alla spinta globale del settore, il mercato delle stablecoin è salito a oltre 280 miliardi di dollari. Il mese scorso, Goldman Sachs ha affermato che il settore è "all'inizio di una corsa all'oro per le stablecoin", che potrebbe potenzialmente portare il mercato globale a migliaia di miliardi di dollari.
Tirole ritiene che gli emittenti di stablecoin potrebbero essere "attirati dalla tentazione" di investire in altri asset che "offrono rendimenti più elevati e sono più rischiosi". Il rischio più elevato aumenterebbe la probabilità di una potenziale crisi, innescando una corsa agli acquisti di token.
"Se è detenuto da depositanti al dettaglio o istituzionali che lo ritenevano un deposito perfettamente sicuro, allora il governo sarà sottoposto a forti pressioni per salvare i depositanti in modo che non perdano i loro soldi", ha spiegato, aggiungendo che solo pochi depositanti non assicurati delle banche tradizionali hanno subito perdite negli ultimi decenni.
L'economista ha spiegato che i potenziali rischi potrebbero essere gestiti se le autorità di vigilanza globali disponessero di risorse sufficienti e fossero incentivate ad agire con cautela. Tuttavia, ha avvertito che si tratta di un "grande se", citando interessi personali e politici di membri di "alcuni membri chiave dell'amministrazione [statunitense]".
Ciononostante, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti ritiene che i recenti progressi normativi siano sufficienti a stimolare la crescita del settore. "Il GENIUS Act fornisce a un mercato in rapida crescita la chiarezza normativa di cui ha bisogno per trasformarsi in un'industria multimiliardaria", ha dichiarato Bessent a luglio.
