Il presidente Donald Trump ha reso inquietantemente chiaro che vuole assumere il controllo dell'intero consiglio di amministrazione della Fed. E se ci riuscisse, il modo in cui l'America gestisce i tassi di interesse, l'inflazione e l'economia potrebbe cambiare per anni, o addirittura esplodere in faccia a tutti.
I problemi di Trump con la Fed non sono iniziati ieri. Da quando è entrato in carica a gennaio, li ha attaccati pubblicamente per essersi rifiutati di tagliare i tassi. Ha proposto di rimuovere il presidente Jerome Powell, per poi fare marcia indietro quando il Segretario al Tesoro Scott Bessent gli ha fatto capire che era ragionevole.
E ora sta cercando di cacciare Lisa Cook, governatrice in carica, per poter portare la banca centrale più potente sotto il diretto controllo esecutivo.
Trump vuole tagli ai tassi, non economisti
Trump non si fida della Fed. La incolpa dell'inflazione dopo la pandemia e ritiene che abbia fatto troppo poco per contribuire ad abbassare i costi di indebitamento. Il suo obiettivo ora è riempire il Consiglio dei Governatori, composto da sette membri, di persone disposte a fare ciò che vuole, quando vuole.
Anche se sembra una prospettiva lontana, ottenere un numero sufficiente di voti permetterebbe a Trump di agire su leve che vanno ben oltre il tasso sui fondi federali. I governatori stabiliscono il tasso di sconto e l'interesse sulle riserve, due strumenti essenziali che influenzano la quantità di denaro che circola nell'economia. Controllano anche chi gestisce le 12 banche regionali della Fed, con una serie di riconferme previste nel 2026.
Ciò significa che Trump potrebbe decidere chi guiderà la politica regionale e dare il tono alle decisioni monetarie per anni.
All'interno dell'amministrazione Trump, i funzionari affermano di credere ancora nell'indipendenza. Ma allo stesso tempo, Trump vuole sapere in anticipo se i suoi candidati voteranno per aliquote più basse.
"Sicuramente la Fed ha dovuto abbandonare la missione per occuparsi di cambiamenti climatici, questioni di diversità e inclusione e argomenti che vanno ben oltre il suo mandato", ha affermato Joseph LaVorgna, ex capo economista di Trump e ora consigliere di Scott Bessent.
Cosa pensa Wall Street
A Wall Street alcuni concordano sul fatto che la Fed abbia bisogno di un reset. Mohamed El-Erian, consulente economico capo di Allianz, ha dichiarato la scorsa settimana alla CNBC che Powell dovrebbe dimettersi prima che la situazione esploda.
"Questo è esattamente il mondo che mi preoccupava", ha detto. "La Fed è vulnerabile su così tanti fronti diversi, e temo che ora abbiamo imboccato questa strada che mi spaventa davvero".
El-Erian vorrebbe che al tavolo ci fossero nuovi elementi, come fa la Banca d'Inghilterra con i membri esterni. Ha anche suggerito di rivedere l'obiettivo di inflazione del 2% della Fed, un obiettivo ripetutamente difeso da Powell.
Ma altri sostengono che le mosse di Trump vanno ben oltre la riforma.
"Questa è in realtà una storia sul tentativo di annullare ciò che sono stati 90 anni di indipendenza della Fed", ha affermato Roger Ferguson, ex vicepresidente della Fed. "E ora, per la prima volta, assistiamo a un tentativo diretto di indebolirla".
Al momento, Trump ha due alleati confermati nel consiglio di amministrazione, e Steve Miran sta aspettando che il Senato lo confermi come sostituto di Adriana Kugler. E quando il mandato di Powell terminerà a maggio, si libererà un altro seggio. Trump potrebbe occupare cinque dei sette posti nel consiglio, il che gli darebbe i voti per promuovere ciò che vuole.
Ma c'è anche il muro legale che Trump deve abbattere. Licenziare Cook non sarà facile. I tribunali dovranno decidere se ha "motivo" per farlo. Ma se riuscirà a superarlo, le cose potrebbero cambiare rapidamente.
Anche l'ex stratega di Bridgewater, Rebecca Patterson, mette in guardia gli investitori. "Non dovremmo ignorare la situazione. È una cosa seria", ha dichiarato a Fast Money della CNBC .
Patterson ritiene che l'acquisizione del controllo della Fed da parte di Trump causerebbe un irripidimento della curva dei rendimenti, un aumento delle aspettative di inflazione, un indebolimento del dollaro e un'impennata di Bitcoin e oro.
Ha poi lanciato un avvertimento in un'e-mail alla CNBC: "Nel breve termine, gli investitori potrebbero pensare che tassi più bassi a sostegno della crescita siano positivi per gli utili. Nel tempo, tuttavia, un'inflazione costantemente elevata danneggerà i consumi, il che si rifletterà sulle aspettative di utili".
Ha affermato che il rischio non è se ci saranno ricadute. È quando … "Il nostro momento potrebbe non arrivare così rapidamente o facilmente", ha detto Patterson. "Ma guardando altri Paesi che hanno intrapreso questa strada, [questo] ci dice dove stiamo andando se non stiamo attenti".
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