Saifedean Ammous, noto nella comunità Bitcoin come autore di The Bitcoin Standard, ha attaccato il programma di stabilizzazione del presidente argentino Javier Milei definendolo una "frode fiat" alimentata dalle obbligazioni, sostenendo che il mix di politiche lusinga le statistiche ufficiali e al contempo aggrava la dipendenza del Paese dai creditori multilaterali e dalle operazioni di carry trade denominate in pesos.
In un lungo post su X del 20 agosto, Ammous ha presentato il rollover obbligazionario della scorsa settimana come un momento di confronto con la realtà: " Il regime argentino di Javier Milei ha cercato di rinnovare le obbligazioni offrendo agli investitori un folle tasso di interesse del 69%, riuscendo a rinnovarne solo il 61%. Nemmeno un tasso di interesse annuo del 69% è sufficiente a invogliare gli investitori a rischiare di concedere prestiti allo schema Ponzi di Milei". Ha poi sottolineato il thread con una frase che, a suo dire, Milei stesso ha usato dopo un fiasco di memecoin: "Niente lacrime al casinò!"
Bitcoin contro Fiat: Milei sceglie la sua parte
La critica di Ammous è esplicitamente incentrata sul contrasto tra Bitcoin e moneta fiat. Sostiene che l'amministrazione "ha rinnegato la promessa elettorale di chiudere la banca centrale", ha scelto di ampliare le misure di offerta di moneta invece di "smettere di crearne", e ha aumentato le tasse mentre cercava un salvataggio dal FMI – mosse che definisce "il solito vecchio banksterismo fiat". La ricetta monetaria dell'autore di Bitcoin è inequivocabile: "Dopo quasi due anni in carica, sarebbe stato assolutamente banale per Milei portare l'inflazione dei prezzi quasi a zero con un semplice trucco… smettere di creare moneta". Secondo Ammous, qualsiasi cosa che non sia l'estinzione della creazione discrezionale di moneta non può essere venduta ai sostenitori di Bitcoin come una politica sensata.
In merito al debito e ai finanziamenti multilaterali, Ammous sostiene che gli ultimi accordi equivalgono a un'esposizione record ai creditori ufficiali e a un'ipoteca sul futuro margine di manovra fiscale. "Con questi nuovi 20 miliardi di dollari di prestiti del FMI, l'Argentina ha ora il debito in essere con il FMI più alto nella storia del FMI… l'indebitamento è ora al 1.352% della sua quota FMI", scrive, aggiungendo che la Banca Mondiale e la Banca Interamericana di Sviluppo "hanno anche" impegnato rispettivamente circa 12 e 10 miliardi di dollari, portando "a un totale di 42 miliardi di dollari presi in prestito da istituzioni internazionali". Definisce la dimostrazione di sostegno, celebrata dai funzionari locali, come una vittoria di Pirro per la moneta fiat: "Il punto 5 non è una vittoria, è una L".
La contrapposizione Bitcoin-valute fiat si estende ai prezzi, ai tassi di cambio e alla qualità dei dati. Ammous sostiene che le statistiche governative sottostimino l'erosione del potere d'acquisto, ma afferma che anche i numeri ufficiali sono schiaccianti. "Dopo che i tassi di inflazione dei prezzi su base annua sono saliti a quasi il 300% nei primi mesi della sua presidenza, sono scesi al 30-40% negli ultimi mesi, e l'inflazione cumulativa dei prezzi da quando Milei è entrato in carica è del 155%", scrive. Sottolinea la pressione sul peso citando sia i tassi del mercato nero che quelli ufficiali: "Il tasso di cambio del mercato nero del peso è sceso del 30% rispetto al dollaro in soli 21 mesi… Il tasso ufficiale… è sceso di circa il 70%, da 400 pesos per dollaro a 1.300 pesos per dollaro. Solo nell'ultimo mese di luglio, entrambi i tassi sono scesi di circa il 13%".
Bitcoin non è in default: la valuta fiat lo è sempre
Ammous, parlando dal punto di vista del denaro forte e di Bitcoin, insiste sul fatto che il libero mercato non può coesistere con la discrezionalità monetaria: "Tutti i discorsi sul libero mercato sono vuota retorica finché il governo manipola il denaro". Collega questo al complesso obbligazionario ad alto rendimento in pesos – quello che lui definisce un "casinò di shitcoin" – sostenendo che "la banca centrale sta imponendo un tasso di interesse del 65%, rendendo la speculazione sui titoli di Stato l'unica industria potenzialmente redditizia". Negli ambienti Bitcoin, questa argomentazione risuona con una critica di vecchia data: gli incentivi fiat generano un comportamento di inseguimento del rendimento che crolla quando la fiducia vacilla, mentre il programma di emissione fisso di Bitcoin evita questo ciclo per impostazione predefinita.
Il suo post denuncia anche una gestione patrimoniale problematica e il rischio bancario. "Milei ha spedito a Londra quel poco che rimaneva delle un tempo ingenti riserve auree dell'Argentina in cerca di un rapido guadagno", afferma Ammous, prima di avvertire che le nuove normative potrebbero nuovamente incanalare i risparmi delle famiglie nel rischio sovrano: "Milei e Caputo stanno attualmente cercando di costringere le banche ad acquistare più titoli di Stato, utilizzando ancora una volta i risparmi degli argentini per sostenere l'insostenibile debito pubblico… riportando alla mente dolorosi ricordi del Corralón del 2001". La tesi più ampia dell'autore di Bitcoin è che i sistemi fiat esternalizzano il rischio di crisi sui depositanti e sui risparmiatori nazionali, mentre l'autocustodia di Bitcoin evita questi canali.
I sostenitori dell'amministrazione – alcuni dei quali sostenitori di Bitcoin – reagiscono. Fernando Nikolić, fondatore di Perception, ha risposto punto per punto: "l'inflazione è diminuita drasticamente", "la crescita del PIL è prevista al 5,5%", "i controlli valutari sono stati eliminati con successo senza crisi" e "il bilancio ha raggiunto un surplus storico". Ha presentato il risultato come la prova che i mercati e le istituzioni "hanno premiato l'approccio più graduale di Milei", anche se non si tratta di una chiusura immediata delle banche centrali, auspicata dagli economisti austriaci e da molti sostenitori di Bitcoin. Ammous ha respinto la replica: "O non hai letto quello che ho scritto o sei incapace di comprendere quello che hai letto… Il punto 5 non è una vittoria, è una L. Silenziato per avermi fatto perdere tempo con la stupidità".
Al di là dello scontro di toni, il disaccordo sostanziale è filosofico e monetario. Il parametro di Ammous è la disciplina standard di Bitcoin: chiudere la banca centrale , ancorare l'offerta di moneta, lasciare che i prezzi relativi si azzerino e ricostruire con moneta forte: inizialmente doloroso, a suo avviso, ma duraturo.
L'approccio del governo è la classica stabilizzazione della valuta fiat: disinflazione con una politica restrittiva, ampliamento dei buffer di finanziamento con linee FMI/BM/BID, normalizzazione del regime valutario e ripristino dei mercati nazionali, politicamente sostenibili se la crescita torna, ma dipendenti dalla fiducia, dalla capacità di rollover e dagli alti tassi di cambio in valuta locale, che i sostenitori di Bitcoin considerano il segno distintivo della fragilità della valuta fiat.
Per ora, entrambe le narrazioni puntano alle stesse variabili cardine: la capacità di rollover del peso a rendimenti "folli", il ritmo della disinflazione, l'andamento dei tassi di cambio paralleli e la sostenibilità politica e finanziaria del supporto multilaterale. Se queste leve si restringono simultaneamente, la critica a Bitcoin sembrerà lungimirante; se invece reggono, la tesi a favore di una stabilizzazione della valuta fiat si rafforza. Nelle parole di Ammous, tuttavia, Bitcoin è l'unica via d'uscita duratura: "Sarebbe stato assolutamente banale… smettere di creare denaro".
Al momento della stampa, il Bitcoin veniva scambiato a 113.612 $.
