Si prevede che la banca centrale di Singapore manterrà invariata la sua politica monetaria in occasione della prossima revisione del 31 luglio. Ciò avviene in un contesto di persistente incertezza economica globale. Secondo un sondaggio di Bloomberg, 14 economisti su 19 prevedono che la Monetary Authority of Singapore (MAS) manterrà l'attuale orientamento di politica monetaria. La MAS ha precedentemente allentato la politica monetaria a gennaio e aprile, segnando la sua posizione più accomodante degli ultimi cinque anni.
L'approccio di Singapore alla politica monetaria è del tutto eccezionale. A differenza delle banche centrali che modificano i tassi di interesse, la MAS utilizza il tasso di cambio come strumento principale. Conduce la politica monetaria regolando l'ampiezza, il punto medio e l'inclinazione di una banda di oscillazione per il dollaro di Singapore. In questo modo, un'economia piccola e aperta come Singapore può gestire meglio l'inflazione importata e gli shock esterni.
Cinque economisti prevedono un ulteriore allentamento monetario, tra cui quelli di Goldman Sachs Group Inc. e Bank of America. Hanno affermato che il MAS potrebbe scegliere di abbassare "leggermente" la pendenza della sua fascia di oscillazione per offrire un margine di manovra maggiore a un'economia già alle prese con shock esterni.
Una forte crescita e un’inflazione stabile rafforzano la tesi a favore del mantenimento della politica MAS
Uno dei motivi principali per cui i mercati avevano previsto la sospensione della politica monetaria è che la performance economica di Singapore nel recente passato è stata piuttosto solida".
All'inizio di questo mese, le stime indicavano che Singapore aveva sfiorato una recessione tecnica . L'economia si è espansa più del previsto nel secondo trimestre del 2025, trainata dalla forte crescita del settore manifatturiero, delle costruzioni e delle esportazioni di servizi.
Ciò ha rafforzato la fiducia degli economisti, con molti che ritengono che il peggio possa essere passato. Chua Hak Bin, economista di Maybank Securities, ha affermato che le prospettive di crescita sembrano aver toccato il fondo. Ha osservato che, data la resilienza dell'economia e la stabilità dell'inflazione di fondo, il loro team aveva previsto che il MAS avrebbe mantenuto invariata la politica monetaria nella seconda metà dell'anno, nonostante i persistenti rischi al ribasso.
Anche a Singapore l'inflazione è rimasta tiepida, con i prezzi core in aumento dello 0,6% a giugno. Sebbene la MAS non abbia un obiettivo esplicito per l'inflazione, ha segnalato che un tasso del 2% è coerente con la stabilità dei prezzi. Con i prezzi stabili e la crescita tornata in carreggiata, la banca centrale ha un po' di tempo prima di dover continuare ad agire.
Tuttavia, non tutti gli analisti sono convinti che restare fermi sia la strada giusta. E se fossero troppo restrittivi? Alcuni ritengono che le aspettative di inflazione rimangano molto deboli e che il dollaro di Singapore sia piuttosto forte, il che potrebbe compromettere ulteriormente la competitività delle esportazioni.
I rischi globali guidano le previsioni caute del MAS
Sebbene i dati nazionali sembrino sempre più ottimistici, i rischi globali rimangono un fattore determinante per le prospettive economiche di Singapore. L'inasprimento dello scontro commerciale tra gli Stati Uniti e i suoi partner economici in tutto il mondo è al centro dell'attenzione di tutti.
La centralità di Singapore, indipendente dal commercio, nelle vorticose tensioni del commercio globale è stata messa in luce questa settimana dalla proposta del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di imporre nuovi dazi sulle importazioni dalla Cina agli Stati Uniti, e il 10% di tali importazioni potrebbe avere ripercussioni sulla città-stato, dipendente dal commercio. Sebbene tale aliquota sia inferiore a quella applicata ad alcuni dei paesi vicini di Singapore, potrebbe comunque rappresentare un freno significativo per una delle economie più aperte al mondo.
Il direttore generale del MAS, Chia Der Jiun, ha pubblicamente riconosciuto questo rischio, affermando all'inizio di questo mese che, sebbene le pressioni inflazionistiche di fondo siano ancora moderate, i responsabili politici devono essere attenti ai rischi in entrambe le direzioni. Ha avvertito che una ripresa del protezionismo commerciale globale potrebbe danneggiare i settori orientati all'export di Singapore, come l'elettronica, la logistica e la finanza.
Se i rischi di ribasso a livello globale dovessero concretizzarsi, sette dei nove economisti che hanno risposto a una domanda di follow-up del sondaggio prevedono che il MAS si orienterà verso un allentamento nel 2025-2026.
Le banche centrali di tutto il mondo sono sempre più preoccupate che i cambiamenti strutturali nel commercio globale, come le ambizioni di rilocalizzazione di Trump, possano rallentare gli investimenti e gli scambi commerciali nel lungo termine. Se questi cambiamenti persistono, Singapore potrebbe essere trascinata verso nuove contrazioni economiche, anche tenendo sotto controllo l'inflazione.
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