Vanguard ora detiene più quote di MicroStrategy di chiunque altro. È la stessa Vanguard che ha definito le criptovalute "speculative", ha affermato che "non hanno posto" nei portafogli a lungo termine e ha bloccato la negoziazione di ETF Bitcoin sulla sua piattaforma.
Eppure, in qualche modo, si è ritrovato a detenere più di 20 milioni di azioni di una società il cui intero business è l'acquisto di Bitcoin. Si tratta di quasi l'8% di tutte le azioni di Classe A, secondo i dati di Bloomberg.
Ma questo non è successo perché Vanguard ha cambiato idea. È successo perché ha mantenuto la sua strategia di indicizzazione. Vanguard segue gli indici. La strategia è stata aggiunta al Nasdaq 100. Ciò significa che Vanguard ha acquistato il titolo. Ora, Vanguard sta indirettamente investendo miliardi in Bitcoin, non perché lo voglia, ma perché ai fondi indicizzati non importa cosa fa un'azienda, purché sia nell'indice.
MicroStrategy, ora semplicemente chiamata "Strategy", ha appena acquistato altri 4.225 Bitcoin la scorsa settimana. L'acquisto, depositato lunedì presso la Securities and Exchange Commission statunitense, ha raggiunto un totale di 472 milioni di dollari, a un prezzo medio di 111.827 dollari per moneta. Quest'ultimo acquisto ha portato il totale di Bitcoin dell'azienda a oltre 73 miliardi di dollari, pari a circa il 2,8% dell'offerta totale che esisterà mai.
Strategy ha acquistato Bitcoin quasi ogni settimana. Ha raccolto 472 milioni di dollari vendendo azioni privilegiate tramite un programma di vendita al mercato – questa volta non azioni ordinarie. Queste azioni privilegiate non hanno scadenza e pagano dividendi, il che le rende più appetibili per alcuni investitori. L'intera raccolta della scorsa settimana è stata investita direttamente nell'acquisto di Bitcoin. E sta dando i suoi frutti. Bitcoin ha raggiunto i 123.000 dollari proprio ieri.
Vanguard costruisce una partecipazione di 9,26 miliardi di dollari che non voleva nemmeno
Mentre Strategy è là fuori a caccia di satoshi, Vanguard fa quello che fa sempre: acquista azioni di qualsiasi titolo incluso nei suoi indici. Questa strategia l'ha resa il maggiore azionista di Strategy, con una partecipazione totale che ora vale circa 9,26 miliardi di dollari. La sua partecipazione più importante è nel Total Stock Market Index Fund (VITSX), da 1,4 trilioni di dollari, che detiene 5,7 milioni di azioni, pari a circa 2,6 miliardi di dollari.
Tra le altre partecipazioni principali figurano il Vanguard Extended Market Index Fund (VIEIX), con 3 milioni di azioni, e il Vanguard Growth ETF (VUG). Anche fondi attivi come VSEQX e VFMO detengono azioni Strategy, sebbene Vanguard affermi che tali posizioni provengano da modelli quantitativi, non da una fiducia in Bitcoin. Si tratta comunque di esposizione.
La contraddizione è brutale. Si tratta della stessa Vanguard il cui ex CEO Tim Buckley dichiarò nel 2023: "Non crediamo che sia adatto", parlando di Bitcoin. Aggiunse: "È davvero difficile pensare a come possa essere inserito in un portafoglio a lungo termine". Ma grazie al funzionamento dell'indicizzazione, Vanguard ora detiene una quota enorme delle azioni più investite in Bitcoin sul mercato.
"Dio ha il senso dell'umorismo", ha detto Eric Balchunas di Bloomberg Intelligence. "Vanguard ha scelto questa vita. Quando hai un fondo indicizzato, devi possedere tutte le azioni, nel bene e nel male".
L'aumento del 3.300% della strategia impone l'esposizione ai giganti tradizionali
Da metà 2020, quando Michael Saylor ha dato il via alla sua ondata di acquisti di Bitcoin, le azioni di Strategy sono esplose. Sono salite di oltre il 3.300%. Bitcoin, a titolo di paragone, è salito di circa il 1.000% nello stesso periodo. L'S&P 500? Solo del 115%.
Saylor stesso possiede poco meno di 20 milioni di azioni di Strategy, secondo l'ultima documentazione presentata per delega. Ha utilizzato sia debito che capitale proprio per finanziare gli acquisti di Bitcoin. Questo modello – raccogliere capitali, acquistare Bitcoin, ripetere – viene ora copiato da altre aziende che vogliono imitare la crescita di Strategy.
Balchunas, autore di "The Bogle Effect", ha affermato che c'è qualcosa di "molto Vanguardiano" nella strategia di "hold tight" di Saylor. "Dice che non venderà mai i suoi Bitcoin", ha osservato Balchunas. Questa mentalità, comprare e mantenere in ogni situazione, coincide con la filosofia di investimento passivo su cui si basa Vanguard.
Strategy non fa nemmeno parte dell'S&P 500, ma essendo stata aggiunta al Nasdaq 100, Vanguard ha dovuto acquistarla. E con il ritorno di Bitcoin, il valore di Strategy è schizzato alle stelle. Il suo titolo è balzato di un altro 3,2% solo lunedì, quando Bitcoin ha raggiunto il picco di 123.000 dollari.
Con l'ultimo acquisto, Strategy detiene ora oltre il 2,8% di tutti i Bitcoin che esisteranno mai, bloccati nella tesoreria di una singola azienda. Nessun'altra società si avvicina a questo valore. La capitalizzazione di mercato dell'azienda è ora di 121 miliardi di dollari.
Sebbene Vanguard non abbia alcun interesse diretto per le criptovalute, ora vi è profondamente legata. "Sebbene Vanguard non abbia abbracciato direttamente le criptovalute, molti dei suoi clienti stanno ottenendo un'esposizione indiretta tramite MicroStrategy agli indici passivi di Vanguard", ha affermato Roxanna Islam di TMX VettaFi, negozio di ETF. "Questo dimostra quanto le criptovalute siano diventate parte integrante degli indici tradizionali e dei portafogli dei clienti, a volte senza che molti se ne rendano nemmeno conto".
Saylor, ovviamente, lo ha visto come una conferma. "Il fatto che Vanguard detenga una partecipazione così elevata in Strategy è un segnale forte del crescente supporto istituzionale a Bitcoin e alle strategie di Bitcoin Treasury", ha affermato. "Riflette la crescente accettazione di Bitcoin come asset di riserva legittimo all'interno della comunità finanziaria tradizionale".
Tutta questa storia dimostra cosa succede quando Bitcoin diventa troppo grande per essere ignorato. Persino chi diceva "non è il suo posto" ora lo tiene in mano, che gli piaccia o no.
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