L'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock ha superato l'iShares Core S&P 500 ETF (IVV), un ETF consolidato della società, in termini di generazione di fatturato annuo. Questo sviluppo, evidenziato per la prima volta in un report di Bloomberg del 2 giugno, segna un momento fondamentale per l'adozione istituzionale e mette in luce un crescente interesse finanziario tra i giganti tradizionali a vedere aumentare il prezzo di BTC.
Il nuovo gioco di BlackRock: pompare Bitcoin, stampare denaro contante
Pur essendo una frazione delle dimensioni di IVV in termini di asset in gestione, IBIT l'ha ormai superata in termini di ricavi da commissioni. IBIT gestisce attualmente circa 75 miliardi di dollari di asset e applica una commissione dello 0,25%, generando circa 187,2 milioni di dollari di commissioni annue stimate. Al contrario, IVV, il principale tracker dell'indice S&P 500 di BlackRock, detiene 624 miliardi di dollari ma applica solo lo 0,03%, generando circa 187,1 milioni di dollari di commissioni. Come ha affermato Isabelle Lee di Bloomberg, "un ETF Bitcoin ora genera più ricavi del tracker principale dell'indice S&P 500 [di BlackRock]".
Questa discrepanza nei ricavi, nonostante l'immensa base patrimoniale di IVV, deriva dall'elevata redditività della gestione dell'esposizione a BTC in un wrapper ETF, in particolare considerando la struttura commissionale più elevata di IBIT e la velocità degli afflussi di capitale registrati. Il fondo ha registrato afflussi in tutti gli ultimi 18 mesi, tranne uno, e ora detiene oltre il 55% di tutti gli asset spot di ETF Bitcoin statunitensi.
La crescita esponenziale dell'IBIT è strettamente legata alla decisione delle autorità di regolamentazione statunitensi del gennaio 2024 di approvare gli ETF spot, un momento spartiacque che ha portato Bitcoin a un livello ancora più elevato nel mainstream finanziario. Questa apertura normativa ha liberato un'ondata di capitali istituzionali, con hedge fund, fondi pensione, family office e banche che ora investono attivamente in Bitcoin in veicoli conformi alla SEC.
I commentatori di mercato si sono affrettati a evidenziarne le implicazioni. Anthony Pompliano ha osservato sinteticamente su X: "L'ETF Bitcoin di BlackRock genera più ricavi del suo fondo S&P 500. Bitcoin ha ora tutta l'attenzione di Wall Street".
L'analista di criptovalute Jacob Canfield ha fornito un'interpretazione finanziaria più dettagliata, scrivendo: "Blackrock guadagna di più quanto più sale il prezzo del Bitcoin, solo per vostra informazione (non è un consiglio finanziario)".
Ha poi aggiunto: "Alcune persone sembrano non capire cosa intendo. Blackrock applica commissioni dello 0,25% sul suo ETF IBIT. Questo si traduce attualmente in 184 milioni di dollari di fatturato annuo (solo per la custodia) e si basa sugli AUM (asset under management). Ciò significa che se il prezzo di Bitcoin raggiungesse 1.000.000 di dollari (10 volte di più da qui), guadagnerebbero 1,84 miliardi di dollari all'anno in commissioni. Ecco perché Blackrock è incentivata dall'aumento del prezzo di Bitcoin".
La logica di Canfield mette a nudo il motore economico principale in gioco: i ricavi di BlackRock derivanti da IBIT sono una funzione diretta del prezzo di mercato del BTC. Poiché le commissioni degli ETF sono calcolate come percentuale del patrimonio gestito (AUM), qualsiasi apprezzamento del prezzo amplifica il valore in dollari degli asset in custodia e, per estensione, i ricavi da commissioni di BlackRock. Ai tassi attuali, ogni raddoppio del prezzo del BTC potrebbe potenzialmente generare quasi il doppio dei ricavi per IBIT, ipotizzando afflussi statici.
L'implicazione più ampia è profonda: BlackRock, il più grande gestore patrimoniale al mondo con quasi 10.000 miliardi di dollari in gestione, è ora strutturalmente allineato al successo di Bitcoin. Questo allineamento va oltre la strategia di prodotto o la comunicazione pubblica: è radicato nell'economia delle commissioni.
Al momento della stampa, il BTC veniva scambiato a 109.240 dollari.
