La volatilità di Bitcoin è spesso il motivo per cui gli investitori tradizionali esitano a integrarlo nelle strategie di portafoglio a lungo termine. Eppure Matt Hougan, Chief Investment Officer di Bitwise Asset Management, sostiene che l'inclusione di Bitcoin non debba necessariamente comportare l'assunzione di rischi più elevati.
Hougan suggerisce invece che un cambiamento nel posizionamento delle attività nei portafogli tradizionali potrebbe generare performance più elevate , mantenendo o addirittura riducendo la volatilità complessiva.
Allocazioni alternative ed esposizione al rischio rettificata
In una recente nota ai clienti, Hougan ha rivisitato i metodi comuni per integrare Bitcoin in un portafoglio azionario/obbligazionario 60/40. Il modello standard prevede la riallocazione di una piccola percentuale, solitamente dall'1% al 5%, da azioni e obbligazioni in BTC.
Storicamente, questa strategia ha prodotto rendimenti più elevati con solo incrementi marginali nella volatilità del portafoglio, in parte grazie alla bassa correlazione di BTC sia con le azioni che con gli asset a reddito fisso.
Ma ora Hougan propone un approccio più articolato, che prende in considerazione cambiamenti più ampi nella ponderazione delle attività per gestire il rischio in modo più intenzionale.
Invece di limitarsi a ridurre azioni e obbligazioni per fare spazio a BTC, Hougan esplora modelli di allocazione alternativi che riequilibrano attivamente il rischio nell'intero portafoglio.
Uno di questi modelli suggerisce di aumentare l'esposizione a Bitcoin , aumentando contemporaneamente l'allocazione obbligazionaria e trasferendo le partecipazioni obbligazionarie in buoni del Tesoro a breve termine per ridurre ulteriormente il rischio di durata.
Questo metodo, spiega, potrebbe adattarsi meglio al comportamento pratico degli investitori sensibili al rischio, modificando una parte del portafoglio per compensare un'esposizione aggiuntiva altrove.
Applicato ai dati storici dal 1° gennaio 2017 al 31 dicembre 2024, un portafoglio con il 5% di BTC e una maggiore ponderazione obbligazionaria ha prodotto rendimenti migliori con una volatilità inferiore rispetto ai portafogli tradizionali che non includevano affatto Bitcoin.
Hougan ha anche presentato una versione che allocava il 10% in Bitcoin, il 50% in obbligazioni e riduceva l'esposizione azionaria al 40%. Questo portafoglio ha mostrato il rendimento più elevato tra i quattro esempi, pur mantenendo un rischio inferiore rispetto a un'allocazione standard 60/40 con solo il 5% di esposizione in Bitcoin .
Una visione più ampia del ruolo di Bitcoin nella costruzione del portafoglio
L'analisi di Hougan si basa su un'osservazione fondamentale: la correlazione storicamente bassa di BTC con le classi di attività tradizionali lo rende un'aggiunta potenzialmente preziosa se considerato all'interno della struttura più ampia di un portafoglio.
Invece di considerarlo una scommessa a sé stante, incoraggia gli investitori a pensare in termini di "budget di rischio" e a considerare come altre componenti del portafoglio, come il rischio di durata o l'esposizione azionaria, possano essere modificate per accogliere BTC in modo più equilibrato.
Sebbene le performance passate non garantiscano rendimenti futuri , questi risultati si aggiungono a un crescente corpus di ricerche che suggeriscono come le attività digitali possano potenziare le strategie di investimento tradizionali nelle giuste condizioni.
Mentre Bitcoin continua a ottenere riconoscimento normativo e accettazione istituzionale, il suo ruolo in evoluzione nei portafogli diversificati resta un tema di esplorazione attiva.
Per investitori e consulenti che cercano di capire come le risorse digitali possano inserirsi nei piani finanziari a lungo termine, l'attenzione potrebbe spostarsi dall'eventualità di includere Bitcoin al modo più efficace per farlo.
Immagine in evidenza creata con DALL-E, grafico da TradingView