La cosiddetta "tassa sulla vendetta", la Sezione 899 del pacchetto fiscale del presidente Donald Trump, ha suscitato preoccupazione tra gli investitori e le aziende di Wall Street. La Deutsche Bank ha persino avvertito che la tassazione potrebbe rapidamente erodere il fascino degli asset statunitensi.
La norma prevede un aumento delle aliquote fiscali per persone fisiche e società straniere, che il governo considera "discriminatorio". Ciò che preoccupa maggiormente gli investitori è che la norma si estende anche agli aumenti delle imposte sui redditi passivi, come interessi e dividendi.
Gli analisti di Wall Street hanno lanciato l'allarme: questa disposizione potrebbe scoraggiare gli investitori stranieri, soprattutto perché la loro fiducia nel mercato statunitense è venuta meno dopo l'introduzione dei dazi da parte di Trump all'inizio di quest'anno.
Saravelos ritiene che la tassa sulla vendetta deprima i rendimenti degli investitori
George Saravelos, responsabile della ricerca FX presso la Deutsche Bank, ritiene che la "tassa sulla vendetta" potrebbe ridurre l'attrattiva delle società per gli investitori, avvertendo che potrebbe persino alimentare una guerra di capitali.
Ha scritto:
"Riteniamo che questa legislazione crei la possibilità per l'amministrazione statunitense di trasformare una guerra commerciale in una guerra di capitali, se lo desidera, uno sviluppo che è di grande rilevanza nel contesto dell'odierna sentenza della corte che limita la politica commerciale del presidente Trump".
Giorgio Saravelos
La Corte per il Commercio Internazionale degli Stati Uniti si è pronunciata contro i dazi di Trump, affermando che il Presidente non è autorizzato a imporre dazi illimitati su quasi tutti i Paesi del mondo. Tuttavia, la Sezione 899 potrebbe fungere da escamotage per imporre nuove tasse.
Saravelos ha sostenuto che la disposizione legislativa sfrutta la tassazione degli investitori stranieri per promuovere gli obiettivi economici del governo statunitense e può essere attuata con scarse giustificazioni. Ha aggiunto che la disposizione non farebbe altro che complicare il finanziamento in deficit, riducendo di quasi 100 punti base il rendimento effettivo che i governi stranieri ottengono dai titoli del Tesoro.
Ha suggerito che, sebbene la sua stima del taglio dei rendimenti possa essere errata e meno drastica, qualsiasi ulteriore incertezza e complessità che circonda gli investimenti statunitensi indebolisce ulteriormente l'attrattiva degli afflussi di dollari, soprattutto in un momento in cui la fiducia è già vacillante. Ritiene inoltre che non sarebbe del tutto irragionevole per gli investitori dedurre che Trump voglia tassare i capitali esteri per ottenere leva finanziaria.
Il JCT stima una perdita di entrate nel 2033 e nel 2034 a causa della tassa sulla vendetta
Anche il Comitato Congiunto sulla Tassazione (JCT) concorda con la maggior parte degli investitori di Wall Street sul fatto che la politica fiscale potrebbe allontanare gli investitori stranieri. Il capo dello staff del comitato, Thomas Barthold, ha addirittura affermato che la Sezione 899 non farebbe altro che far crollare la domanda internazionale di investimenti diretti e di portafoglio americani, alimentando comportamenti evasivi e di ottemperanza alle normative.
Il JCT ha stimato che l'accantonamento potrebbe generare entrate per quasi 117 miliardi di dollari nel prossimo decennio. Tuttavia, nel 2033 e nel 2034, si ridurrebbero le entrate fiscali statunitensi annuali di 13 miliardi di dollari. Barthold ha spiegato che la riduzione degli utili delle società straniere ridurrebbe il gettito fiscale di base degli Stati Uniti.
Ha aggiunto che la diminuzione della domanda estera avrebbe fatto calare anche il valore delle attività statunitensi, da qui la prevista perdita di entrate.
Venerdì, il presidente della commissione per i modi e i mezzi della Camera, Jason Smith, sostenitore della tassa sulla vendetta, ha addirittura affermato di sperare che non venga applicata e che serva solo a dissuadere i governi stranieri dall'attuare politiche ingiuste contro le aziende statunitensi.
Elias Haddad, stratega della Brown Brothers Harriman & Co., ha inoltre osservato che la legislazione non farebbe altro che indebolire gli investimenti esteri in un momento in cui il Paese dipende ancora fortemente dagli afflussi esteri per estinguere i propri debiti.
Alcuni investitori si sono diretti verso l'Europa e la Cina quando Trump ha lanciato per la prima volta il suo imprevedibile piano tariffario e, finora, gli analisti intravedono segnali di uno sciopero degli acquirenti, con gli investitori che rinunciano ai mercati statunitensi.
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