Wall Street sta lanciando l'allarme per una clausola rimasta in gran parte inosservata nel disegno di legge di bilancio promosso dall'ex presidente Donald Trump. La Sezione 899, inserita nel provvedimento approvato dalla Camera dei Rappresentanti la scorsa settimana, consentirebbe a Washington di imporre tasse aggiuntive agli investitori stranieri negli Stati Uniti.
Ai sensi della Sezione 899, il governo potrebbe imporre tasse più elevate a società e investitori di nazioni che definisce "politiche fiscali punitive". Tra queste rientrano le aziende statunitensi con proprietari esteri, le società internazionali che gestiscono filiali americane e i singoli investitori stranieri. I critici avvertono che potrebbe destabilizzare i mercati e danneggiare l'industria americana.
L'obiettivo è contrastare quelli che gli Stati Uniti considerano dazi doganali ingiusti all'estero, ma gli oppositori affermano che i tempi non potrebbero essere peggiori.
Greg Peters, co-chief investment officer di PGIM Fixed Income, ha descritto il cambiamento come "un evento che ha spaventato il mercato, intaccando la fiducia già fragile, soprattutto degli investitori esteri". Ha aggiunto: "Sono tutte ferite autoinflitte in un momento in cui si ha molto debito da finanziare. Quindi il momento è davvero pessimo".
Un alto dirigente di una grande banca di Wall Street ha condiviso il disagio di Peters. "Questa è una delle idee più preoccupanti uscite da Washington quest'anno", ha affermato il dirigente. "Se andrà avanti, raffredderà sicuramente gli investimenti esteri negli Stati Uniti".
Gli analisti di Morgan Stanley hanno osservato che la Sezione 899 probabilmente eserciterà una pressione al ribasso sul dollaro e "disincentiverà gli investimenti esteri". JPMorgan, nel frattempo, ha sottolineato che la disposizione comporta "implicazioni significative sia per le società statunitensi che per quelle straniere".
I paesi interessati dalla Sezione 899 possono includere Australia, Canada, Regno Unito e paesi dell'UE
Secondo lo studio legale Davis Polk, la maggior parte dei paesi dell'Unione Europea, il Regno Unito, l'Australia, il Canada e altri rientrerebbero nell'ambito di applicazione della Sezione 899. Per questi investitori stranieri, la nuova norma aumenterebbe le imposte sui dividendi e sugli interessi di azioni statunitensi e di alcune obbligazioni societarie di cinque punti percentuali all'anno per un periodo di quattro anni. Anche i fondi sovrani, che ora godono di un'esenzione per i loro investimenti in portafogli americani, perderebbero tale beneficio.
Jonathan Samford, presidente della Global Business Alliance, ha avvertito che l'impatto si estenderebbe ben oltre le sale riunioni. "Questa disposizione non avrà alcun impatto sui burocrati di Parigi o Londra. Avrà un impatto sui lavoratori americani di Parigi, Kentucky e Londra, Ohio", ha affermato.
Tim Adams, amministratore delegato dell'Institute of International Finance, che rappresenta 400 tra le più grandi banche e istituzioni finanziarie del mondo, ha definito la mossa "controproducente".
Non è chiaro se la tassa aggiuntiva si estenderebbe al debito del Tesoro statunitense
Attualmente, gli interessi sui titoli del Tesoro sono solitamente esenti da imposte per i detentori esteri. L'imposizione di tasse su tali distribuzioni segnerebbe un drastico cambiamento di politica monetaria.
"La Sezione 899 è giuridicamente ambigua per quanto riguarda una potenziale tassa sui titoli del Tesoro", ha affermato Lewis Alexander, responsabile della strategia economica dell'hedge fund Rokos Capital Management. "Tassare i titoli del Tesoro potrebbe essere controproducente, poiché qualsiasi potenziale entrata verrebbe probabilmente superata da un conseguente aumento dei costi di indebitamento dovuto alla vendita del debito da parte degli investitori".
Anche se i titoli del Tesoro dovessero sfuggire alla tassazione diretta, la disposizione aggiunge un ulteriore livello di preoccupazione per i detentori internazionali di debito statunitense. Molti di questi investitori sono già preoccupati per il crescente deficit americano e per l'evoluzione dei dazi commerciali. Secondo il Financial Times , un amministratore delegato di un importante fondo obbligazionario statunitense ha riferito di aver ricevuto telefonate preoccupate da clienti stranieri. "Non è del tutto chiaro se i titoli del Tesoro saranno tassati, ma i nostri investitori stranieri attualmente presumono che lo saranno", ha affermato il direttore.
Con gli investimenti esteri già in calo, in parte come reazione alle precedenti misure tariffarie, la Sezione 899 potrebbe erodere ulteriormente la domanda estera di asset americani.
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