Nel primo trimestre del 2025, i principali gestori patrimoniali hanno ridotto significativamente le loro partecipazioni in fondi negoziati in borsa (ETF) spot su Bitcoin.
Secondo i nuovi documenti normativi depositati presso la SEC statunitense, questa mossa è una risposta al calo del 12% del prezzo del Bitcoin e alla diminuzione della redditività delle strategie di trading associate.
Questo cambiamento rappresenta una cauta svolta nel sentiment degli investitori, soprattutto considerando l'ondata di entusiasmo con cui analisti e investitori hanno accolto questi ETF al loro debutto nel gennaio 2024.
I fondi speculativi hanno guidato la flessione, con Millennium Management, il più grande fondo speculativo degli Stati Uniti, che ha ridotto del 41% la sua esposizione all'iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) di BlackRock. La società ora detiene 17,6 milioni di azioni. Ha inoltre completamente dismesso la sua partecipazione nell'Invesco Galaxy Bitcoin ETF.
Allo stesso tempo, Millennium ha incrementato le sue partecipazioni in due fondi più piccoli, l'ARK 21Shares Bitcoin ETF e il Grayscale Bitcoin Mini Trust. Ciò potrebbe indicare un cambio di strategia verso fondi con strutture commissionali o profili di performance diversi.
Brevan Howard, con sede a Jersey, ha fatto lo stesso, riducendo la sua partecipazione in IBIT di circa il 15,6% nello stesso periodo.
Gli hedge fund stavano reagendo al crollo del premio sui future sui Bitcoin rispetto ai prezzi spot, che è crollato perché i trader hanno scommesso che diversi fattori stavano esagerando la domanda.
Gli investitori istituzionali spostano i loro investimenti in ETF Bitcoin
Non solo gli hedge fund: anche i fondi pensione pubblici hanno rivalutato le proprie partecipazioni. Lo State of Wisconsin Investment Board (SWIB), tra i primi investitori istituzionali ad acquistare ETF spot su Bitcoin, ha venduto l'intera posizione di 6 milioni di azioni in IBIT nel primo trimestre del 2025. Ciò ha fatto seguito a un'enorme scommessa su Bitcoin all'inizio del 2024.
Al contrario, la Brown University è entrata silenziosamente nel settore degli investimenti in criptovalute con una mossa sorprendente, acquistando azioni dell'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock per un valore di circa 4,9 milioni di dollari, secondo un documento depositato il 31 marzo. L'istituzione dell'Ivy League si unisce a un numero crescente di enti accademici che esplorano le risorse digitali come parte di strategie più ampie di diversificazione del portafoglio e di mitigazione del rischio.
Nel frattempo, i fondi sovrani sono una fonte volubile. Mubadala Investment Company di Abu Dhabi ha aumentato le sue partecipazioni in Bitcoin. Ora detiene oltre 8,7 milioni di azioni IBIT, per un valore di 408,5 milioni di dollari. Ciò indica che alcune istituzioni a lungo termine considerano ancora Bitcoin una classe di attività, nonostante le fluttuazioni a breve termine.
I consulenti finanziari segnalano un interesse continuo
Mentre gli hedge fund si ritirano, altre categorie di investitori si stanno lentamente avvicinando. Alcuni consulenti finanziari e gestori patrimoniali hanno mantenuto o aumentato leggermente la loro esposizione agli ETF spot di Bitcoin nel primo trimestre.
Hightower Advisors, ad esempio, ha annunciato un patrimonio complessivo di circa 68 milioni di dollari in vari fondi Bitcoin. L'azienda ha anche lasciato intendere per anni di voler offrire ai clienti la possibilità di investire in asset digitali attraverso prodotti regolamentati come gli ETF.
Matt Hougan di Bitwise ritiene che questa potrebbe essere una mossa graduale ma trasformativa.
Ha affermato che ciò che più gli interesserà è se, una volta che tutti i dati saranno disponibili, altre società di consulenza finanziaria inizieranno a entrare nel mercato. Ha aggiunto che l'ondata di adozione è lenta, ma sta acquisendo slancio.
Questo cambio di direzione indica che, mentre la prima ondata di entusiasmo travolgente attorno agli ETF spot su Bitcoin si sta esaurendo, la seconda ondata (da parte di consulenti e investitori al dettaglio) è appena iniziata.
Questa posizione appare giustificata alla luce dei dati recenti. All'inizio di maggio, si dice che l'IBIT di BlackRock abbia registrato i deflussi giornalieri più elevati mai registrati. Il fondo ha perso oltre 36 milioni di dollari in una sola seduta di trading.
Si è trattato di uno dei maggiori deflussi giornalieri dall'inizio dell'ETF, avvenuto in un periodo in cui l'attenzione e l'interesse delle autorità di regolamentazione a livello globale per le criptovalute continuavano a calare.
Tuttavia, l'AUM totale di tutti gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti rimane superiore ai 40 miliardi di dollari, il che indica che l'interesse istituzionale, sebbene in calo, non sta scomparendo.
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