La valutazione di XRP è aumentata di circa 16,6 miliardi di dollari nell'arco di sole tredici ore durante la notte, ma il ricercatore di dati blockchain Dom (@traderview2) afferma che gli afflussi netti spot che hanno messo in moto il movimento ammontano a soli 61 milioni di dollari.
"Vi siete mai chiesti quanti soldi ci vogliono per causare un aumento di 16,6 miliardi di dollari nella capitalizzazione di mercato di XRP?… 61 milioni di dollari. Questa è la pressione netta di acquisto del mercato che abbiamo visto nelle ultime 13 ore," ha scritto Dom su X, aggiungendo: "Quindi sì, 61 milioni di dollari di pressione di acquisto hanno causato un aumento di 16,6 miliardi di dollari nella capitalizzazione di mercato. Questa è la vostra lezione quotidiana che la capitalizzazione di mercato è irrilevante: tutto ciò che conta è la liquidità."
Le cifre di Dom implicano che ogni nuovo dollaro in borsa è stato investito più di 270 volte nella capitalizzazione nozionale, un punto sottolineato quando il collega grafico EGRAG CRYPTO (@egragcrypto) ha risposto che la relazione tra i flussi netti e l'espansione del valore apparente può variare da "15 × a 30 ×" in condizioni ordinarie.
L’episodio notturno dimostra perché la capitalizzazione di mercato – la circolazione moltiplicata per l’ultimo prezzo – è un’istantanea priva di contesto piuttosto che un numero di bilancio sostenuto da liquidità: solo il commercio marginale stabilisce il prezzo che rimarca istantaneamente ogni unità di offerta.
Come possono 61 milioni di dollari in XRP causare questo?
La microstruttura del portafoglio ordini offre il primo indizio. La maggior parte della liquidità su sedi centralizzate come Binance, Upbit e Coinbase si trova ben al di fuori del top-of-book; lo spread visibile può avere uno spessore di millimetri rispetto ai miliardi in circolazione presunta.
Quando le offerte incrementali percorrono la scala della domanda, i market maker automatizzati e i market maker umani aggiustano entrambi le offerte più in alto, e ogni aumento rivaluta immediatamente ogni moneta esistente. Il risultato è un’espansione (o contrazione) geometrica della capitalizzazione di mercato che supera di gran lunga il flusso di cassa sottostante finché l’arbitraggio o la presa di profitto non ripristinano la profondità.
Il caso XRP evidenzia anche la differenza cruciale tra il limite realizzato – ciò che i detentori hanno effettivamente pagato – e il limite principale. I rapporti trimestrali di Ripple mostrano che circa la metà dell’offerta non è ancora circolata, il che significa che il flottante effettivo è addirittura inferiore alla cifra grezza di 59 miliardi. Quando le monete dormienti non soddisfano attivamente le offerte, piccoli flussi superano il loro peso. Gli analisti avvertono che lo stesso effetto meccanico può funzionare al contrario, esagerando le vendite quando la liquidità si riduce.
Per i trader, conclude Dom, l’episodio è “un promemoria per concentrarsi sui parametri di liquidità ponderati in base al volume piuttosto che sulle tabelle del vanity cap”. Sia che si consideri il picco di 16 ore come un segnale rialzista o una curiosità statistica, esso offre una lezione tempestiva su come i mercati delle criptovalute vengono ancora scambiati più come azioni di frontiera che come materie prime mature: il prezzo è fissato al margine e il margine può essere sottilissimo.
Al momento della stesura di questo articolo, XRP è passato di mano a 2,50 dollari con un fatturato nelle 24 ore appena superiore a 11 miliardi di dollari, dando al token una capitalizzazione di mercato di 146,2 miliardi di dollari e consolidando il suo slot n. 4.
