A causa della pressione normativa, Ethena GmbH, creatrice della stablecoin USDe sostenuta dal dollaro, terminerà le operazioni in Germania. BaFin è l'autorità tedesca preposta all'applicazione delle normative. Il Market in Crypto Assets Regolamento (MiCA) è l'organismo di regolamentazione che giudica se un criptoasset è un titolo senza licenza. Ethena ha sede a Francoforte e gestisce una blockchain di livello 1. USDe è la quarta stablecoin più grande in termini di capitalizzazione di mercato. USDe consente inoltre agli utenti di ricavare fondi attraverso lo staking di Ethereum e di guadagnare denaro attraverso la copertura delta dei derivati.
Il 21 marzo, il principale regolatore finanziario tedesco ha ritenuto che Ethena GmbH, inclusa l'USDe, soffrisse di gravi carenze per quanto riguarda le procedure di regolamentazione delle criptovalute. Le autorità tedesche hanno sostenuto che Ethena non rispettava le leggi e i regolamenti locali. Di conseguenza, le autorità di regolamentazione tedesche hanno imposto varie restrizioni al progetto crittografico, incluso un blocco sulle sue riserve patrimoniali e sul suo sito web. Questi passi si sono rivelati vitali per porre fine alle operazioni di Ethena in Germania .
Ethena, in risposta alle richieste tedesche, ha cambiato nome da Ethena GmbH a Ethena Limited, spostando le proprie attività nelle Isole Vergini britanniche, inclusa la sua stablecoin USDe. Hanno assicurato alle autorità di regolamentazione che Ethena GmbH non ha condotto alcuna attività di conio da quando hanno ricevuto un avvertimento il 21 marzo. Parte di ciò che rende l'Europa leader nel crypto banking è la sua capacità e il suo impegno nel regolamentare le entità crittografiche. Nonostante i recenti eventi riguardanti l’approvazione delle criptovalute in America, l’Europa è ancora leader nel crypto banking, in parte perché l’America si è impegnata in attività di debanking, rifiutando prestiti bancari per startup crittografiche, disabilitando un intero mercato per molti anni.
Ethena afferma che tutti gli utenti che hanno coniato il loro token sono passati alla loro nuova entità, con sede nelle Isole Vergini britanniche, anziché a Francoforte. Ethena ha creato un processo per trasferire gli utenti alla nuova entità. Hanno fatto questo sforzo per rispettare i requisiti normativi tedeschi. BaFin, il principale organismo di regolamentazione tedesco dietro la decisione, ha deciso che Ethena agiva come una società di titoli senza licenza, in particolare per quanto riguarda il processo di staking. BaFin ha intrapreso un'azione immediata contro Ethena, impedendo al progetto crittografico di effettuare una vendita pubblica di token di USDe. Secondo BaFin, USDe ha violato i requisiti MiCA. BaFin ha quindi applicato il regolamento reprimendo il progetto. MiCAR è un organismo di regolamentazione dell'Unione Europea, che include la Germania. Il nocciolo della questione è che Ethena, secondo la normativa UE, vende titoli senza licenza.
L'UE, tuttavia, ha avuto un successo limitato nel fermare il modello di business di Ethena perché il progetto crittografico opera in tutto il mondo ed è stato in grado di spostare la propria base di clienti con un impatto minimo sulle sue operazioni. BaFin continua a regolamentare l'industria europea delle criptovalute, concentrandosi sull'accertamento se i token rientrano in titoli senza licenza.
Ethena ha tentato di rilasciare una stablecoin USDe che aderisse ai requisiti MiCAR, ma non è riuscita a convincere BaFin dei cambiamenti. La BaFin ha vietato a Ethena di rilasciare titoli in Germania. Ethena, nel frattempo, ha annunciato di non aver congelato alcun patrimonio di proprietà dei clienti. Volevano che i loro asset venissero approvati dalla BaFin, ma non sapevano quanto tempo le autorità tedesche avrebbero aspettato prima che migliorassero i loro standard per conformarsi ai requisiti MiCAR.
BaFin ha concluso che Ethena era molto probabilmente una società di titoli senza licenza a causa del suo processo di produzione di rendimento e del potenziale di profitto per gli investitori. MiCAR sta trasformando il quadro normativo sulle criptovalute in Europa. Attualmente, MiCAR richiede che le stablecoin siano completamente supportate da una riserva e abbiano l'approvazione normativa.