Martedì Barclays ha tagliato il suo obiettivo S&P 500 per il 2025, portandolo da 6.600 a 5.900, la previsione più bassa tra le principali società di Wall Street.
La mossa riflette la preoccupazione della banca che le crescenti tensioni commerciali globali, in particolare quelle guidate dalle nuove tariffe statunitensi, danneggeranno gli utili aziendali e fermeranno la crescita in tutti i settori. La nuova cifra implica un rialzo di appena lo 0,3% rispetto al punto di partenza dell'indice quest'anno.
Il downgrade è arrivato da Venu Krishna, responsabile della strategia azionaria statunitense di Barclays. La sua nota, condivisa tramite CNBC, indica un peggioramento degli attriti commerciali durante il secondo mandato del presidente Donald Trump. Krishna ha affermato che gli Stati Uniti stanno già applicando nuove tariffe sui prodotti provenienti da Canada, Messico e Cina, e che l’amministrazione Trump lancerà ulteriori “dazi reciproci” su altri paesi all’inizio di aprile.
Barclays ritiene che i dazi rallenteranno gli utili e la crescita
Krishna ha spiegato che il suo scenario di base presuppone che “gli utili subiscano un duro colpo” poiché le tariffe più elevate rimangono in vigore senza peggiorare, mentre le tariffe reciproche sul resto del mondo si attestano a circa il 5%. Secondo lui, ciò causerebbe un forte rallentamento dell’attività economica statunitense, ma non una recessione completa. Ha attribuito una probabilità del 60% a questo risultato e ha affermato che sta già pesando sulle prospettive dell’indice S&P 500.
Ha aggiunto che la portata finale e la gravità delle tariffe influenzeranno direttamente le previsioni sugli utili. Nel caso rialzista, Krishna ha affermato che la Casa Bianca potrebbe fare marcia indietro sui piani tariffari se aumentasse la pressione delle industrie e dei gruppi politici. Ciò, ha scritto, allenterebbe il freno alla crescita e consentirebbe all’S&P 500 di testare nuovamente i massimi di valutazione dello scorso anno, raggiungendo potenzialmente 6.700. Ha dato una probabilità del 25%.
Ma il caso dell'orso di Krishna è dove le cose si mettono male. Se le tariffe provenienti da Canada, Messico e Cina colpissero tutte contemporaneamente, insieme alle nuove imposte reciproche, l’indice potrebbe crollare pesantemente. Secondo lui, questo scenario causerebbe un forte calo dei profitti aziendali e porterebbe ad una contrazione del PIL degli Stati Uniti. Ciò, a sua volta, potrebbe spingere l’S&P 500 in un mercato ribassista, fino a 4.400. Si tratta di un calo del 25,2% rispetto al punto in cui l'indice ha iniziato nel 2025. Ha assegnato a questo risultato una probabilità del 15%.
L’S&P 500 sembra già traballare. Dopo aver raggiunto il massimo storico intraday di 6.147,43 a febbraio, l'indice è scivolato del 3% nell'ultimo mese ed è caduto brevemente in territorio di correzione, scambiando oltre il 10% al di sotto del suo picco prima di recuperare leggermente.
Gli investitori temono la recessione poiché i dati e il sentiment crollano
La volatilità del mercato è stata amplificata da segnali contrastanti provenienti sia dai dati economici hard che da quelli soft. Martedì, l'indice della fiducia dei consumatori statunitensi ha mostrato che le aspettative degli americani riguardo a reddito, lavoro e affari sono scese ai minimi degli ultimi 12 anni. Questi dati anticipano altri report attesi nel corso della settimana, tra cui gli ordini di beni durevoli di febbraio e il tasso ipotecario fisso a 30 anni.
Gli investitori attendono anche la pubblicazione dell'indice delle spese per consumi personali, la misura dell'inflazione preferita dalla Federal Reserve, prevista per venerdì. I trader stanno usando quel numero per valutare quanta pressione rimane sui prezzi e quanto l’economia è vicina al rallentamento.
Nel frattempo, mercoledì mattina, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono saliti. Il rendimento del titolo a 10 anni è salito di oltre 2 punti base al 4,336%, mentre quello a 2 anni è salito di 2,6 punti base al 4,01%. Questi piccoli guadagni riflettono le crescenti aspettative che i rischi di recessione stiano aumentando.
Barclays non è la sola a lanciare l'allarme. L’ultimo CFO Council Survey della CNBC ha mostrato che il 60% dei direttori finanziari si aspetta una recessione nella seconda metà del 2025. Una fetta ancora più grande – il 75% – ha affermato di essere “un po’ pessimista” riguardo alla salute generale dell’economia statunitense.
L'indagine ha anche catturato la frustrazione per le politiche economiche di Trump. I leader aziendali hanno descritto le sue azioni commerciali nel secondo mandato come “aggressive” e “dirompenti”, e molti hanno indicato le improvvise decisioni tariffarie come una delle principali cause di instabilità. L’incertezza sul commercio internazionale rappresenta oggi uno dei maggiori rischi per le prospettive economiche.
La liquidità si contrae, i settori si mescolano e la tecnologia inciampa
Allo stesso tempo, la liquidità sui mercati azionari statunitensi si sta prosciugando. Krishna ha affermato che le attuali preoccupazioni commerciali si stanno aggiungendo alle già scarse condizioni commerciali causate da normative più severe e dall’aumento del commercio algoritmico. Le istituzioni hanno difficoltà a effettuare operazioni di grandi dimensioni senza spingere i prezzi. Ciò ha innescato maggiori oscillazioni dei prezzi e una maggiore volatilità su tutta la linea.
Nonostante le fosche previsioni, Krishna ha affermato che alcuni settori potrebbero ancora andare bene. Ha aggiornato i dati finanziari a un rating positivo e ha affermato di favorire questo settore, insieme all’assistenza sanitaria e alle Big Tech, in vista del secondo trimestre. Finora quest’anno, i finanziari sono aumentati del 4,6%, l’assistenza sanitaria ha guadagnato il 5,6% e la tecnologia è rimasta indietro, scendendo del 7,7% nel 2025.
I mercati hanno aperto in modo tranquillo mercoledì, dopo che l’S&P 500 aveva segnato la sua terza sessione positiva consecutiva il giorno prima. I futures legati al Dow Jones Industrial Average sono scesi di 19 punti, mentre i futures S&P 500 e Nasdaq 100 sono scesi entrambi dello 0,1%.
Tuttavia, non tutti credono che i deboli numeri dei consumatori significhino che è arrivata una recessione in piena regola. Paul Hickey, co-fondatore di Bespoke Investment Group, ha dichiarato al programma “Closing Bell: Overtime” della CNBC che le persone si sentono peggio di quanto l'economia appaia sulla carta.
"I dati morbidi sembrano terribili", ha detto Hickey martedì. "Se guardi i dati soft, diresti che siamo in recessione in questo momento, soprattutto dopo il rapporto sulla fiducia dei consumatori di oggi, ma è una questione di azioni che parlano più forte delle parole. Quando guardi i dati hard, non stiamo vedendo il collasso che vediamo nei dati soft."
Hickey ha affermato che parametri come le statistiche immobiliari, i permessi di costruzione, la produzione industriale e le vendite di nuove case sono stati tutti in linea o più forti del previsto. Ha sostenuto che, anche se le persone potrebbero non sentirsi bene riguardo all’economia, i numeri reali non mostrano ancora un collasso.
Passando ad altre notizie di mercato, le azioni GameStop sono aumentate del 7% nell'extended trading di martedì. La mossa ha fatto seguito alla decisione del consiglio di amministrazione di investire parte della liquidità aziendale della società in bitcoin. Ciò pone GameStop sulla stessa strada di MicroStrategy, che negli ultimi anni ha notoriamente accumulato grandi partecipazioni in criptovalute.
L'annuncio non include la quantità di bitcoin che GameStop intende acquistare o quando, ma il consiglio ha affermato che la mossa è stata approvata all'unanimità. Gli investitori hanno risposto rapidamente, spingendo il titolo al rialzo fuori orario.
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