La capitalizzazione di mercato delle stablecoin è aumentata del 90% dalla fine del 2023, superando i 230 miliardi di dollari. Questi token digitali mantengono un valore costante essendo supportati da riserve.
Mentre il loro crescente utilizzo nelle transazioni internazionali rafforza la posizione del dollaro USA come valuta globale dominante, i critici avvertono che le stablecoin potrebbero anche introdurre rischi sistemici che ricordano le crisi finanziarie passate.
Le stablecoin e il rischio di una nuova crisi finanziaria
Durante le turbolenze del mercato, i detentori di stablecoin potrebbero affrettarsi a riscattare i propri token in contanti, costringendo gli emittenti a vendere rapidamente le proprie riserve. Ciò potrebbe creare instabilità nei mercati finanziari.
Lo stesso è accaduto nel 2008. Poi, il Reserve Primary Fund, un importante fondo del mercato monetario (MMF), ha rotto il suo ancoraggio al dollaro a causa dell’esposizione al debito crollato di Lehman Brothers. Quell’evento scatenò un panico diffuso e una corsa più ampia ai FCM, sconvolgendo il sistema finanziario globale.
Secondo il governatore della Federal Reserve Lisa D. Cook, gli stessi rischi potrebbero applicarsi alle stablecoin.
"Se dovesse verificarsi una corsa ai danni di una grande stablecoin, la liquidazione degli asset che sostengono la stablecoin potrebbe essere dirompente, soprattutto se tali asset fossero collegati ad altri mercati di finanziamento", ha affermato in una recente conferenza finanziaria.
I legislatori stanno ora spingendo per regolamentare le stablecoin attraverso sforzi legislativi come il GENIUS Act e lo STABLE Act . Questi progetti di legge mirano a integrare le stablecoin nel sistema finanziario. Per fare ciò, gli emittenti devono essere autorizzati e sostenere i propri token con risorse approvate come contanti, buoni del Tesoro statunitense e FCM.
Tuttavia, i critici sostengono che il GENIUS Act non dispone di garanzie fondamentali per prevenire l’instabilità finanziaria. La senatrice Elizabeth Warren è stata particolarmente esplicita, avvertendo che il disegno di legge consentirebbe agli emittenti di stablecoin di investire in asset rischiosi.
"Secondo questo disegno di legge, gli emittenti di stablecoin possono investire negli stessi asset che sono stati salvati nel 2008. Chiunque pensi che i contribuenti statunitensi non saranno chiamati a salvare questi ragazzi si sta illudendo", ha riferito Bloomberg, citando il discorso di Warren durante una recente udienza al Senato.
Cina e UE si oppongono alla dominanza del dollaro USA nelle stablecoin
Sebbene i rischi siano chiari, anche le stablecoin sono state determinanti nel rafforzare il dominio del dollaro USA . Importanti transazioni globali di stablecoin avvengono in token garantiti dal dollaro come Tether (USDT) e USD Coin (USDC) .
Questa adozione diffusa rafforza il ruolo del dollaro nel commercio internazionale, aumentando la domanda di asset statunitensi. La Cina, tuttavia, ha espresso preoccupazione per il fatto che la crescente influenza degli Stati Uniti sulle valute digitali potrebbe minare la sua sovranità finanziaria.
"Una volta che la stablecoin del dollaro americano collegherà più strettamente il credito internazionale del dollaro americano con gli scenari applicativi del mondo virtuale, potrebbe consolidare notevolmente l'egemonia del dollaro americano", ha detto Zhang Ming, un economista cinese.
In questo contesto, Pechino ha accelerato lo sviluppo dello yuan digitale. Ciò ha lo scopo di ridurre la dipendenza dalle stablecoin basate sul dollaro nelle transazioni transfrontaliere. L' Unione Europea condivide lo stesso sentimento .
Anche il settore delle stablecoin si trova ad affrontare la perturbazione da parte delle istituzioni finanziarie tradizionali. Secondo quanto riferito, le principali banche, tra cui Bank of America , stanno esplorando le loro offerte di stablecoin. Ciò fa seguito ai recenti sviluppi normativi che consentono alle banche statunitensi di fornire servizi di criptovaluta e stablecoin .
Questa nuova concorrenza potrebbe erodere il dominio sul mercato di emittenti privati come Tether e Circle . Tuttavia, potrebbe anche integrare più profondamente le stablecoin nel sistema finanziario tradizionale.
Con l’espansione delle stablecoin, il loro impatto sul sistema finanziario diventa sempre più significativo. Da un lato, offrono vantaggi come una maggiore efficienza dei pagamenti e transazioni transfrontaliere. D’altro canto, il loro potenziale di innescare instabilità finanziaria non può essere ignorato.
I politici e le istituzioni finanziarie devono procedere con cautela, garantendo che i quadri normativi promuovano l’innovazione mitigando al tempo stesso i rischi.
Le lezioni del 2008 ci ricordano chiaramente che anche strumenti finanziari apparentemente stabili possono crollare con una velocità allarmante.
Il post Perché le stablecoin potrebbero innescare una "corsa agli sportelli" simile alla crisi finanziaria del 2008 è apparso per la prima volta su BeInCrypto .