Martedì Bitcoin è tornato a 97.044 dollari, salendo del 4,5% in un solo giorno dopo essere crollato sotto i 90.000 dollari all'inizio della settimana. Il mercato più ampio delle criptovalute ha seguito l’esempio, con l’ indice CoinDesk 20 in rialzo del 3,9%.
I trader si sono affrettati a riposizionarsi dopo che i nuovi dati sull’inflazione hanno indicato un raffreddamento dell’economia, innescando un rally della propensione al rischio sia per le criptovalute che per le azioni.
Anche i principali titoli azionari adiacenti alle criptovalute hanno registrato un rally. Coinbase ha guadagnato oltre il 3%, mentre MicroStrategy ha guadagnato oltre il 5%. Società minerarie come Mara Holdings e Core Scientific hanno registrato balzi simili, in rialzo di circa il 5% poiché gli investitori hanno capitalizzato lo slancio rialzista.
I dati sull’inflazione cambiano il sentiment
Il Bureau of Labor Statistics ha rivelato un aumento dello 0,2% dell’indice dei prezzi alla produzione (PPI) per dicembre, inferiore alla proiezione dello 0,4% degli economisti intervistati dal Dow Jones. Anche l’inflazione core CPI è risultata inferiore alle attese attestandosi al 3,5%, al di sotto del previsto 3,8%.
Questi dati sull’inflazione più leggeri del previsto hanno acceso l’ottimismo tra gli investitori, stimolando la domanda di asset orientati alla crescita come Bitcoin. Tuttavia, il mercato obbligazionario ha raccontato una storia diversa. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è salito al 4,82%, il livello più alto in 14 mesi.
Questo aumento ha sfidato le aspettative poiché i dati più deboli sull’inflazione in genere segnalano meno aumenti dei tassi o addirittura potenziali tagli dei tassi. Gli analisti si sono affrettati a scavare più a fondo, indicando diversi fattori che guidano la reazione insolita del mercato obbligazionario.
Il massiccio deficit di spesa del governo statunitense è uno dei principali colpevoli. Il debito pubblico totale ha raggiunto l’incredibile cifra di 36.200 miliardi di dollari a dicembre, con 1.000 miliardi di dollari aggiunti in soli 105 giorni. Le proiezioni suggeriscono che il debito nazionale potrebbe raggiungere i 40mila miliardi di dollari entro febbraio 2026.
Inondare il mercato obbligazionario con nuovo debito ha aumentato l’offerta, trascinando verso il basso i prezzi delle obbligazioni e spingendo i rendimenti verso l’alto. Anche l’incertezza sull’imminente presidenza di Donald Trump ha aggiunto benzina sul fuoco. Le preoccupazioni sui dazi hanno rafforzato il dollaro USA, esercitando pressioni su Bitcoin.
Nel frattempo, i premi a termine – essenzialmente il compenso extra richiesto dagli investitori a lungo termine per assumersi il rischio – sono ai livelli più alti dalla pandemia, riflettendo il crescente disagio riguardo alle prospettive economiche.
I trader di Bitcoin sfruttano la volatilità
La scorsa settimana, Bitcoin ha registrato un brusco calo dopo che i dati sui salari, più forti del previsto, hanno fatto impennare i rendimenti obbligazionari. Gli investitori, spaventati dall’aumento dei rendimenti e dalle tariffe proposte da Trump, sono fuggiti in massa dagli asset rischiosi.
Nonostante le montagne russe, Bitcoin è ancora in crescita del 3% da inizio anno e rimane uno dei preferiti tra gli investitori assetati di rischio. Tom Lee di Fundstrat non è graduale. Intervenendo al programma “Squawk Box” della CNBC, ha affermato: “Bitcoin potrebbe scendere a 70.000 dollari nel breve termine, ma la traiettoria a lungo termine rimane rialzista. Potremmo vederlo finire l’anno tra i 200.000 e i 250.000 dollari”.
I trader di criptovalute si stanno preparando a un ulteriore caos. Si prevedeva un mese di gennaio difficile, ma la volatilità del mercato potrebbe estendersi fino al primo trimestre poiché i dati sull'inflazione e la politica fiscale continuano a inviare segnali contrastanti.
Uno sguardo più attento ai rendimenti obbligazionari fornisce più contesto per le oscillazioni di Bitcoin. I rendimenti reali sui titoli del Tesoro trentennali – rendimenti adeguati all’inflazione – sono aumentati di oltre 50 punti base da quando sono iniziati i tagli dei tassi nel terzo trimestre del 2024.
Nello stesso periodo i rendimenti dei titoli del Tesoro protetti dall’inflazione (TIPS) sono saliti di 40 punti base. Sebbene entrambi siano aumentati, i movimenti impallidiscono in confronto all’impennata di 117 punti base del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni da quando la Federal Reserve ha iniziato ad allentare i tassi.
Gli analisti indicano nei premi a termine il pezzo mancante del puzzle. La categoria, che comprende rischi non legati all’inflazione o alla crescita economica, è cresciuta fino a raggiungere livelli decennali. L’economia americana potrebbe essere nei guai.
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