Con una mossa che potrebbe rimodellare il mercato dei prestiti Bitcoin, la controllata di Stone Ridge NYDIG si sta preparando a incanalare uno dei più grandi serbatoi di capitale nella finanza tradizionale, il flottante assicurativo, in prestiti garantiti da BTC. La notizia, dettagliata nella lettera agli investitori del 2024 del CEO di Stone Ridge Ross Stevens, ha immediatamente attirato l'attenzione di tutto il settore dopo la sua pubblicazione il 30 dicembre.
Un potenziale punto di svolta per Bitcoin
Sam Callahan, consulente di Marathon Digital, commentando X, ha sintetizzato l'impatto: "NYDIG sta per sbloccare uno dei più grandi pool di capitale investibile nell'intero sistema finanziario, il flottante assicurativo, e incanalarlo in prestiti garantiti da Bitcoin. Questo è un grosso problema. Secondo Callahan, una migliore efficienza dei prestiti potrebbe portare a "costi di prestito inferiori", a una riduzione della pressione di vendita su Bitcoin e, in definitiva, a "una maggiore scarsità" e a "una domanda e un prezzo più elevati", alimentando un maggiore interesse istituzionale e un'adozione più ampia.
La lettera agli investitori del 2024 di Ross Stevens delinea come il NYDIG, che ha già erogato miliardi di dollari in prestiti garantiti da BTC, intende espandersi sfruttando il "flottante". Nelle assicurazioni e nella gestione patrimoniale, il flottante si riferisce al capitale investibile tenuto in riserva, spesso utilizzato per generare rendimenti mantenendo gli obblighi di copertura.
Secondo la lettera: “Ora che sappiamo che Bitcoin può generare flusso di cassa in caso di vendita, che ne dici di utilizzare Bitcoin per generare flusso di cassa in caso di mancata vendita? […] La nostra filiale Bitcoin NYDIG si sta preparando a consentire a tutti gli HODLer , incluso Stone Ridge, di sguainare la loro arma – fiat presa in prestito a un tasso basso – nella quantità e nel momento giusto per loro. […] Immagina l’HODLing alimentato a galleggiante. […] Rimani sintonizzato."
La visione di Stone Ridge posiziona i prestiti garantiti da Bitcoin come potenzialmente alla pari con i tradizionali prestiti con margine azionario, sia nel profilo di rischio che, eventualmente, nel prezzo. Secondo la lettera, la volatilità realizzata di BTC negli ultimi cinque anni rientra tra il 40° e l'80° percentile dei 3.000 maggiori titoli statunitensi, suggerendo che sia "rischioso quanto un tipico titolo statunitense".
"Ciò significa che i prestiti garantiti da Bitcoin sono realisticamente meno, e certamente non più, rischiosi di un semplice prestito con margine azionario statunitense, Reg T," afferma la lettera, sottolineando che gli attuali tassi di prestito garantiti da Bitcoin sono a "S + ~ Da 450 a ~950” non sono in linea con i tassi di prestito con margine più bassi tipici del finanziamento azionario. Stone Ridge prevede una compressione di questo premio nel tempo, spingendo i prestiti garantiti da BTC più vicini al "quartiere dei prestiti con margine Reg T".
Il flottante assicurativo, notoriamente sfruttato dalla Berkshire Hathaway di Warren Buffett (che ha aumentato il suo flottante da 114 miliardi di dollari nel 2017 a 164 miliardi di dollari al 31 dicembre 2022), rappresenta un enorme pozzo di capitale investibile. Mentre Berkshire utilizza il suo flottante per finanziare acquisizioni e investimenti, Stone Ridge mira a sbloccare strade simili per la collateralizzazione di BTC.
Portare questa vasta offerta di capitale in Bitcoin potrebbe generare un potente effetto di rete. La lettera di Stone Ridge prevede un ciclo in cui maggiore liquidità e costi inferiori impediscono la vendita prematura di BTC ("HODLing"), riducendo così l'offerta sul mercato aperto. Questa offerta ridotta, a sua volta, potrebbe sostenere il prezzo di BTC, suscitando un maggiore interesse istituzionale e una maggiore adozione.
L'enfasi di Callahan sulle conseguenze per i detentori di BTC e sull'ecosistema più ampio riecheggia la prospettiva rialzista di Stone Ridge: "NYDIG sta per sbloccare uno dei più grandi pool di capitale investibile nell'intero sistema finanziario… Questo è un grosso problema."
In caso di successo, l’iniziativa consentirebbe agli investitori di BTC di sfruttare le proprie partecipazioni senza ricorrere a vendite definitive, preservando il potenziale rialzo e accedendo alla liquidità fiat. Un mercato dei prestiti più efficiente, sostiene Stone Ridge, sosterrebbe la narrazione della scarsità di Bitcoin, rafforzando ulteriormente la fiducia istituzionale e aprendo la possibilità di una più ampia partecipazione mainstream.
Al momento della stesura di questo articolo, BTC veniva scambiato a 92.881 dollari.
