Per i sostenitori della finanza decentralizzata (DeFi), il settore incarna la libertà finanziaria, promettendo a tutti l’ingresso nel mondo della finanza globale senza le catene della centralizzazione. Un nuovo studio, tuttavia, ha messo a fuoco questa nozione.
Secondo un nuovo documento di lavoro della Banca dei regolamenti internazionali (BRI) , gli investitori istituzionali controllano la maggior parte dei fondi sugli scambi decentralizzati (DEX). Il documento mostra che gli investitori su larga scala controllano il 65-85% della liquidità del DEX.
Una parte del documento recita:
Mostriamo che la fornitura di liquidità sui DEX è concentrata su un gruppo piccolo e qualificato di partecipanti (istituzionali) sofisticati piuttosto che su un insieme ampio e diversificato di utenti.
~BIS
Il documento della BRI aggiunge che questa posizione dominante limita la misura in cui gli scambi decentralizzati possono democratizzare l’accesso al mercato, contraddicendo la filosofia DeFi. Eppure suggerisce che la concentrazione dei fornitori istituzionali di liquidità (LP) potrebbe essere una cosa positiva in quanto porta ad una maggiore efficienza del capitale.
I commercianti al dettaglio guadagnano meno nonostante i loro numeri
I dati della BRI mostrano che gli investitori al dettaglio guadagnano quotidianamente quasi 6.000 dollari in meno rispetto alle loro controparti sofisticate in ciascun pool. Ciò nonostante rappresentino il 93% di tutti gli LP. L’istituto di credito ha attribuito tale disparità a diversi fattori.
In primo luogo, gli LP istituzionali tendono a partecipare maggiormente a pool che attraggono grandi volumi. Ad esempio, forniscono la parte del leone della liquidità laddove le transazioni giornaliere superano i 10 milioni di dollari, guadagnando così la maggior parte delle commissioni. Gli investitori su piccola scala, d’altro canto, tendono a cercare pool con volumi di scambio inferiori a 100.000 dollari.
In secondo luogo, gli LP sofisticati tendono a mostrare una notevole abilità che li aiuta a catturare una quota maggiore di operazioni e, quindi, a trarre maggiori profitti in condizioni di mercato altamente volatili. Possono rimanere in tali mercati, sfruttando potenziali opportunità di profitto. Nel frattempo, gli LP al dettaglio ritengono che sia un’impresa difficile da portare a termine.
Anche in questo caso, gli investitori di piccola scala forniscono liquidità in fasce di prezzo ristrette. Ciò contrasta con i trader istituzionali, che tendono ad ampliare i propri spread, proteggendosi dagli impatti negativi di selezioni inadeguate. Un altro fattore che gioca a favore di questi ultimi è che gestiscono in modo più attivo la propria liquidità.
Qual è l'impatto della concentrazione della liquidità?
La liquidità è la linfa vitale dell’ecosistema DeFi, quindi la sua concentrazione tra pochi investitori su scambi decentralizzati potrebbe avere un impatto sulla salute dell’intero settore. Come abbiamo visto in precedenza, un vantaggio significativo di tale influenza potrebbe rendere più efficienti le piattaforme interessate. Ma ha anche i suoi lati negativi.
Uno svantaggio è che introduce vulnerabilità nel mercato. Quando alcuni LP controllano la quota di liquidità del gigante, c’è il pericolo di manipolazione del mercato e di maggiore volatilità. Un LP chiave che preleva i suoi fondi dal DEX può far salire i prezzi a spirale.
Inoltre, questa posizione dominante potrebbe causare comportamenti anticoncorrenziali, con i potenti attori che creano barriere per i nuovi entranti. In definitiva, tale scenario potrebbe distorcere il processo di determinazione dei prezzi, portando a prezzi errati degli asset.
Ottieni un lavoro Web3 ben pagato in 90 giorni: la tabella di marcia definitiva