Wall Street è seduta su una polveriera mentre gli americani votano in una delle elezioni più difficili della storia.
Qualcuno ricorda ancora come andarono le cose nel 2016, quando Donald Trump sconvolse il mondo, battendo Hillary Clinton per l’Oval?
Quella notte, l’investitore miliardario Carl Icahn è scappato da una festa per la vittoria nelle prime ore del mattino per lanciare una scommessa da un miliardo di dollari sulle azioni. Era un disastro; i mercati stavano crollando, ma Icahn vide un’opportunità e scommise alla grande, convinto che Trump avrebbe fatto impennare Wall Street. Aveva ragione!
E in questo momento i mercati sono carichi di scommesse per un’altra vittoria di Trump. Ma a differenza del 2016, questa gara è quanto di più serrata si possa immaginare. I sondaggi oscillano avanti e indietro e i mercati delle scommesse non riescono a prendere una decisione. Ad un certo punto, i mercati predittivi si sono orientati verso una vittoria di Trump, supponendo che i suoi tagli fiscali, le tariffe e le mosse protezionistiche avrebbero scosso nuovamente la situazione.
Ma i nuovi sondaggi che mostrano che Kamala Harris sta guadagnando terreno hanno indotto Wall Street a riconsiderare tutto. Con due candidati molto diversi, è in gioco ogni politica (tasse, tariffe, infrastrutture ed energia verde).
Come questa volta il trade di Trump potrebbe avere una svolta a Wall Street
Per coloro che amano i rischi, la forza dell’economia e l’atteggiamento accomodante della Federal Reserve danno un po’ di conforto, indipendentemente da chi vince. Ma Wall Street non ha dimenticato il “commercio con Trump” decollato nel 2016, dove tutto, dai titoli a piccola capitalizzazione alle criptovalute, è cresciuto sulla scia dei tagli fiscali e delle guerre commerciali di Trump.
Le scommesse pro-Trump, focalizzate su inflazione, tassi di interesse e persino criptovalute, hanno avuto il loro momento. Ma quello slancio è svanito con i numeri più ristretti dei sondaggi. E c’è un crescente punto interrogativo sulla possibilità che questi scambi al gusto di Trump reggeranno anche se dovesse ottenere un’altra vittoria.
Citigroup vede una questione aperta se gli stili di trading sensibili di Trump torneranno alla ribalta in caso di suo ritorno. Tutto dipende dal fatto che il Congresso americano diventi repubblicano o rimanga diviso, il che determinerà il tono per i prossimi quattro anni in termini di tasse, spesa e mosse favorevoli al mercato.
I grandi player stanno aspettando di vedere se il GOP prenderà il controllo, il che potrebbe alimentare le idee di Trump sulla spesa per le infrastrutture e tagliare le restrizioni su settori come petrolio e gas.
Un'altra cosa che Wall Street sta guardando? Un'elezione contestata. BlackRock ha avvertito che i mercati non sono preparati al disastro che potrebbe verificarsi se non emergesse un chiaro vincitore. E se ciò dovesse accadere, aspettatevi gravi turbolenze in ogni singolo mercato finanziario del mondo, comprese le criptovalute.
Mercati da tenere d’occhio: dalle azioni ai veicoli elettrici
Analizziamo la posta in gioco. Gli occhi di tutti sono puntati sulle azioni, dove gli investitori solitamente sperano in un rally post-elettorale una volta che la direzione politica sarà chiara. Ma questa volta le aspettative sono basse. L’indice S&P 500 è crollato il mese scorso, anche se quest’anno è cresciuto del 20%.
I titoli tecnologici sono in gran parte dietro i guadagni, spingendo le valutazioni alle stelle. Citigroup afferma che i dati sulle opzioni mostrano che i trader si aspettano uno swing dell’1,8% in entrambi i casi per l’S&P 500 subito dopo le elezioni. Ma i singoli titoli e settori saranno probabilmente quelli che subiranno le oscillazioni maggiori, proprio come abbiamo visto finora durante la stagione elettorale.
Poi c’è l’indice Goldman Sachs, che tiene traccia degli investimenti legati alle vittorie democratiche o repubblicane. Alla fine di ottobre, il paniere legato a Trump ha rallentato, mentre i titoli legati a Harris hanno registrato una ripresa.
Se Harris dovesse vincere, potremmo vedere una maggiore forza nei titoli di energia pulita e nelle società legate ai veicoli elettrici (EV). La sua piattaforma favorisce produttori di veicoli elettrici come Rivian e Lucid, nonché aziende di ricarica di veicoli elettrici come ChargePoint e Blink Charging.
Anche le aziende che producono tecnologia solare sembrano destinate a trarre vantaggio dall’amministrazione Harris. Nel frattempo, Trump ha detto che metterà fine alle politiche di Biden sui veicoli elettrici il primo giorno del suo mandato, mettendolo in contrasto con queste aziende.
Tesla, però, si trova in un posto unico. Potrebbe vincere con entrambi i candidati. Tesla beneficia dell’Inflation Reduction Act di Harris, dando impulso al settore dei veicoli elettrici in generale. Ma con l’aperto sostegno a Trump da parte del CEO Elon Musk, alcuni investitori pensano che una vittoria di Trump potrebbe dare una spinta anche all’impero di Musk.
E l'energia tradizionale? L’atmosfera “drill, baby, drill” di Trump probabilmente porterebbe guadagni agli operatori petroliferi nazionali, inclusi giganti come Baker Hughes, Exxon Mobil, ConocoPhillips e Halliburton. Wall Street vede queste società come chiari beneficiari se Trump tornasse al potere.
Poi c'è il marchio dell'uomo: Trump Media & Technology Group, la sua impresa sui social media. Con Trump in carica, questo titolo probabilmente aumenterebbe fino alla luna. Almeno ci andrà incredibilmente vicino.
Anche le tariffe potrebbero tornare ad essere un grosso problema. Bloomberg Intelligence stima una probabilità del 70% di nuove tariffe, indipendentemente da chi vince. Ma il primato di Trump come sedicente “uomo delle tariffe” comporta rischi più elevati. Nike e Adidas, che si riforniscono in larga misura dalla Cina, saranno attentamente monitorate, così come i marchi legati al Vietnam come Lululemon e Allbirds.
I titoli a piccola capitalizzazione, che si basano principalmente sui mercati interni, probabilmente farebbero meglio sotto Trump. Dennis DeBusschere di 22V Research ha dichiarato: “Gli investitori si aspettano che le large cap siano in testa in tutti i risultati elettorali, tranne che in caso di vittoria repubblicana. Sotto l’influenza repubblicana, gli investitori pensano che le small cap saranno in testa”.
Quindi, aspettatevi una forte attenzione alle aziende più piccole se Trump riuscirà a garantire sia la presidenza che il controllo del Congresso.
Obbligazioni nervose, che temono una vittoria repubblicana
Il recente track record di Wall Street nella previsione dei tassi di interesse e dell'economia? Non eccezionale. Tuttavia, ciò non ha impedito agli speculatori di impegnarsi in operazioni guidate dall’inflazione mentre le probabilità di Trump sono cambiate. Un’eventuale vittoria del GOP – con Trump e un Congresso repubblicano – farebbe scattare un campanello d’allarme per gli investitori obbligazionari.
Gli strateghi di JPMorgan prevedono che un’operazione repubblicana spingerebbe al rialzo i rendimenti a 10 anni, con i tagli fiscali e le tariffe di Trump che allargherebbero il deficit fiscale e spingerebbero l’inflazione verso l’alto. BNY Mellon ha dichiarato: “I mercati sono più preoccupati per la tendenza generale e per la mancanza di controlli ed equilibri”.
D’altro canto, se Harris vince con un Congresso diviso, c’è la possibilità che si verifichi una manifestazione di soccorso. Ciò significherebbe uno stallo a Washington, mantenendo sotto controllo la spesa pubblica. Ma le opinioni su un governo democratico unificato sono divise.
JPMorgan afferma che ciò porterebbe a una maggiore spesa e a rendimenti obbligazionari più elevati. RBC Capital non è d’accordo, ritenendo questo scenario positivo per le obbligazioni a causa dei probabili aumenti delle tasse sulle società e di un ambiente meno “favorevole alle imprese”, che frena la propensione al rischio.
Ma il punto è questo: nessuno è sicuro di quanto la vittoria di Trump sia già scontata. Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni è balzato di mezzo punto percentuale al 4,3% dopo il taglio dei tassi della Fed a settembre. Ma con il rally sono arrivati dati economici forti, che confondono i confini tra ciò che guida le aspettative degli investitori. La posizione della Federal Reserve rimane un jolly, con ulteriori tagli dei tassi di interesse potenzialmente fuori discussione.
Per finire, questa mattina l’USD è scivolato dello 0,2% rispetto alle principali valute globali poiché i sondaggi segnalavano una corsa serrata e alcuni trader hanno allentato le scommesse su Trump.
I futures azionari a New York suggeriscono guadagni modesti, con l’S&P 500 destinato ad aprire in rialzo dello 0,2% e il Nasdaq 100 in rialzo dello 0,3%. I rendimenti del debito pubblico statunitense sono rimasti stabili al 4,31%, anche se nelle ultime settimane si è registrato un forte aumento, in parte basato sulle prospettive di inflazione alimentate da Trump. Queste elezioni sono viste come un momento decisivo.