Arthur Hayes, il cervello dietro BitMEX e Maelstrom, ritiene che i piani della Cina per la stimolazione economica e il "quantitative easing" (QE) faranno miracoli per Bitcoin.
Hayes prevede che la Cina riporterà in circolazione lo yuan, creando al tempo stesso una nuova ancora di salvezza per Bitcoin. Il governo, guidato da Xi Jinping, ha recentemente imposto un giro di vite agli sviluppatori immobiliari e ha tagliato i prestiti sconsiderati attraverso politiche come le “Tre linee rosse”.
Ma ora, mentre la Cina si trova ad affrontare la peggiore recessione economica degli ultimi anni, Hayes pensa che ricorrerà al QE, immettendo liquidità nell’economia per sostenere la crescita. La chiama “chemioterapia monetaria”.
La bolla immobiliare colpisce i fan
La struttura economica della Cina si basa fortemente sul settore immobiliare. I governi locali affittano i terreni agli sviluppatori e il denaro derivante da questi contratti di locazione sostiene i bilanci pubblici.
Ma la bolla immobiliare è scoppiata nel 2020. L’edilizia si è congelata, Evergrande e altri grandi sviluppatori sono andati in default e le banche si sono ritrovate con prestiti immobiliari inutili. La classe media cinese, la cui ricchezza è in gran parte legata al settore immobiliare, ha visto i suoi valori crollare drasticamente.
Con la disoccupazione giovanile alle stelle e un’economia in rallentamento, Hayes ritiene che la Cina ora andrà a tutto gas con il QE per mantenere l’economia in movimento.
Gli sviluppatori vendevano case anni prima che venissero costruite, utilizzando i pagamenti anticipati per finanziare la costruzione. Questo si è trasformato in uno schema simile a Ponzi. Quando i prestiti si esaurirono, la costruzione si fermò e gli acquirenti di case rimasero senza nulla.
Il governo centrale ha ordinato alle banche di aiutare a finire queste case costruite a metà, ma i funzionari locali, temendo di essere accusati di corruzione, per lo più sono rimasti con le mani in mano.
Hayes vede questa inerzia come il punto di svolta che spinge la Cina verso il QE. Senza più liquidità nel sistema, il mercato immobiliare e l’economia rimarranno bloccati.
La “chemio monetaria” e il collegamento Bitcoin
Hayes descrive l'imminente QE della Cina come “chemioterapia monetaria”, dicendo che è come curare il cancro immettendo denaro direttamente nell'economia. La Banca popolare cinese (PBOC) ha già iniziato ad acquistare silenziosamente titoli di stato locali.
Questo è l’inizio di una corsa alla stampa di denaro a tutto campo. Acquistando debito pubblico, la PBOC renderà più facile per il governo spendere ingenti e mantenere a galla le aziende zombie.
Più liquidità nell'economia significa più inflazione e, agli occhi di Hayes, ciò rende Bitcoin la copertura definitiva, proprio come ha affermato nella nostra intervista esclusiva all'inizio di questo mese.
Recentemente la PBOC ha trasferito circa 3mila miliardi di yuan in obbligazioni locali. È un grande cambiamento e, anche se evitano di chiamarlo QE, è esattamente quello che è. Gli Stati Uniti, il Giappone e l’Europa hanno tutti provato strategie simili dopo la crisi finanziaria. Hanno imparato velocemente che il QE funziona meglio quando si stampano grandi quantità di denaro.
Pechino odia ancora Bitcoin, ma non riesce a fermarlo
Il trading di Bitcoin in Cina prospera ancora, ma sotto il radar. Sebbene il governo abbia vietato gli scambi formali tra yuan e Bitcoin nel 2017, le persone hanno trovato il modo di aggirarlo. Grandi scambi come Binance e OKX ora gestiscono piattaforme peer-to-peer, aiutando le persone a convertire yuan in Bitcoin senza coppie di scambio dirette.
Hayes afferma che Pechino potrebbe aver chiuso gli scambi ufficiali yuan-Bitcoin per nascondere l’impatto della loro stampa di denaro. Con Bitcoin, le persone possono proteggere la propria ricchezza senza dipendere dal settore immobiliare o dallo yuan.
Bitcoin rimane un modo discreto per sfuggire all’inflazione e, nonostante il divieto di scambi diretti, le piattaforme peer-to-peer lo mantengono in vita. I trader locali facilitano gli scambi da yuan a Bitcoin e le piattaforme fungono da bacheche.
Hayes lo chiama "Sino-LocalBitcoins", sottolineando come gli intraprendenti trader cinesi lo fanno funzionare. Questo mercato sotterraneo è ben noto e Hayes lo vede come una prova del fatto che quando l’inflazione si farà sentire, i cittadini cinesi si rivolgeranno a Bitcoin . Lo hanno già fatto e, vista la posizione del governo sul QE, lo faranno ancora.
Lo yuan rimane stabile, per ora
A differenza del dollaro o dell’euro, la valuta cinese non rischia di crollare. Hayes spiega che la relativa stabilità dello yuan deriva dal surplus commerciale della Cina e dalla sua capacità di acquistare risorse in yuan, grazie ad accordi con paesi come Russia e Arabia Saudita.
Il surplus commerciale della Cina è ai massimi storici. Ma ecco la svolta: non è a causa dell’aumento delle esportazioni ma perché stanno importando di meno. Le fabbriche cinesi ora producono di più di ciò che prima importavano. E anche se la Cina ha ancora bisogno di acquistare energia, ora può farlo in yuan.
Questa situazione protegge la Cina dalle fluttuazioni del dollaro. Anche se inondano l’economia di yuan, non si troveranno ad affrontare lo stesso crollo valutario che altre nazioni potrebbero affrontare dopo il QE. Hanno una leva finanziaria e Hayes non vede un esodo di massa dallo yuan.
A differenza degli asset tradizionali, Bitcoin non è legato alle politiche economiche di alcun governo, il che lo rende una scommessa sicura quando le valute fiat perdono valore. Hayes ritiene che l'élite cinese se ne renderà conto e si rivolgerà a Bitcoin proprio mentre l'inflazione decollerà.
Insiste che è solo questione di tempo. Gli acquisti di obbligazioni a basso profilo da parte della PBOC sono solo l’inizio. Ricorda l'agosto 2015, quando l'improvvisa svalutazione dello yuan portò Bitcoin a salire da 135 a 600 dollari.
“Nessuna delle principali classi di asset rischiose supera la svalutazione della valuta come fa Bitcoin. Gli investitori lo sanno istintivamente e quando arriva il momento di pensare a come salvaguardare il potere d’acquisto dei tuoi risparmi, Bitcoin ti guarderà come il Kwisatz Haderach”, ha affermato Hayes.