Klaas Knot, membro del Consiglio direttivo della BCE e capo della banca centrale olandese, ha spinto per la flessibilità nell'approccio della BCE ai tassi di interesse mentre l'eurozona è alle prese con la lentezza economica.
Parlando a Washington, Knot ha sostenuto la necessità di mantenere “tutte le opzioni aperte”, affermando che la banca centrale deve essere in grado di reagire a qualsiasi direzione prenda l’economia. Ha descritto le condizioni attuali come altamente incerte, rendendo essenziale che la BCE agisca come “copertura” contro potenziali rischi sia per la crescita che per l’inflazione.
Knot è intervenuto a una conferenza organizzata dal Gruppo dei 30, un influente think tank che comprende ex politici ed esperti finanziari. Ha sottolineato che i rischi di inflazione sembrano essere “più equilibrati” rispetto a prima, ma ha avvertito che la BCE deve essere pronta a rispondere se le condizioni cambiano.
Nonostante i recenti segnali di un raffreddamento dell’inflazione più rapido del previsto, Knot ha osservato che i rischi permangono. “Nel breve termine, data la sorpresa al ribasso sia dell’inflazione primaria che di quella core nel terzo trimestre, potremmo vedere l’inflazione scendere più rapidamente del previsto”, ha aggiunto.
Opinioni divergenti sulle prossime mosse della BCE
La BCE ha recentemente tagliato i tassi di interesse due volte di seguito, la prima riduzione consecutiva dal 2011. Ciò ha portato ad un dibattito aperto tra i politici sull’opportunità di procedere a tagli più profondi o procedere con cautela.
Da un lato, ci sono voci che sollecitano la BCE ad agire in modo più aggressivo con tagli dei tassi più drastici. Dall’altro, i membri più conservatori invitano alla pazienza, avvertendo che tagli drastici potrebbero rischiare una reazione economica.
Il presidente della Bundesbank Joachim Nagel, parlando separatamente a Washington, ha sottolineato la necessità di cautela. Ha suggerito che i prossimi dati economici guideranno le decisioni della BCE a dicembre. Economisti e investitori tengono d’occhio questi dati, poiché gli indicatori di stagnazione economica in tutta l’Eurozona aumentano la pressione sulla BCE.
Secondo Knot, il rischio di una crescita debole incombe, a cui si aggiunge la lenta crescita interna nell’area euro. Ha descritto questa performance poco brillante come “leggermente sconcertante”, considerati altri indicatori di un potenziale atterraggio morbido. “Non prevediamo una recessione nell’area euro”, ha detto Knot, anche se alcuni segnali di recessione economica hanno iniziato a manifestarsi.
Aspettative di inflazione e preoccupazioni salariali
A settembre l’inflazione dell’Eurozona è scesa al di sotto dell’obiettivo del 2% della BCE per la prima volta dal 2021. Anche se nei prossimi mesi è previsto un leggero aumento dell’inflazione, i funzionari ritengono che sarà meno grave di quanto inizialmente temuto.
Molti ora prevedono che l’obiettivo della BCE potrebbe essere raggiunto in modo sostenibile all’inizio del prossimo anno, invece che nel 2025, come originariamente previsto. Knot ha espresso speranza per questo risultato, anche se ha aggiunto che gli indicatori economici presentano ancora segnali contrastanti.
Negli ultimi mesi, l’attività del settore privato nell’area dell’euro ha continuato a diminuire, con ottobre che ha segnato il secondo mese consecutivo di flessione. Questa tendenza non mostra segnali immediati di miglioramento. I consumatori, tuttavia, sono sempre più ottimisti riguardo al raffreddamento dell’inflazione.
Un recente sondaggio della Bce ha rilevato che i consumatori dell’Eurozona si aspettano che i prezzi aumentino del 2,4% nel corso del prossimo anno, in calo rispetto al 2,7% di agosto, il livello più basso dal 2021.
Su un orizzonte temporale più lungo, le aspettative di inflazione per il 2027 sono scese al 2,1%, dal 2,3%, che rappresenta l’aspettativa più bassa da febbraio 2022.
I policy maker della BCE restano preoccupati che salari più alti nel settore dei servizi ad alto impiego di manodopera possano indurre le aziende ad aumentare i prezzi, rischiando un’altra impennata dell’inflazione.
Nonostante l’inflazione complessiva sia diminuita, il capo economista della BCE Philip Lane ha commentato giovedì che la crescita dei salari potrebbe rallentare man mano che i livelli di inflazione si stabilizzano. “La motivazione per recuperare terreno nelle trattative salariali sta perdendo terreno man mano che l’inflazione si normalizza”, ha osservato.
L'atto di bilanciamento
I recenti tagli dei tassi di interesse da parte della BCE riflettono i suoi tentativi di trovare un equilibrio tra la gestione dell'inflazione e il sostegno alla crescita. Il governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau, ha spiegato che ora esistono rischi su entrambi i lati dell'obiettivo di inflazione del 2% della BCE.
Poiché i rischi di inflazione hanno la stessa probabilità di mancare o superare l’obiettivo, ha sostenuto che la BCE dovrebbe continuare ad allentare la sua politica monetaria.
La BCE ha già abbassato il tasso di interesse di riferimento tre volte da giugno, ogni volta di un quarto di punto percentuale. Ma Villeroy ha suggerito che tagli più consistenti potrebbero essere sul tavolo, se le condizioni economiche lo giustificassero.
“Dovremmo continuare a ridurre, ove opportuno, la restrizione della nostra politica monetaria”, ha affermato. Ha indicato la debolezza degli investimenti privati e la stagnazione della spesa al consumo, guidata in parte da un recente aumento del risparmio delle famiglie, come ulteriore giustificazione per l’attuale traiettoria di taglio dei tassi della BCE.
Villeroy ha suggerito che la banca centrale “manterrà la piena opzionalità” per il futuro, suggerendo una possibile flessibilità nelle future decisioni sui tassi.
Segnalazione aggiuntiva di Noor Bazmi