Le banche centrali globali detengono ora il 12,1% di tutte le riserve auree, il livello più alto dagli anni ’90, e questa percentuale è aumentata, più che raddoppiando negli ultimi dieci anni.
A guidare la frenesia degli acquisti di oro sono Cina, India, Turchia e Polonia. La sola Cina ha raggiunto un nuovo massimo nel 2024, raggiungendo 2.264 tonnellate, con l’oro che ora rappresenta il 5,4% delle sue riserve estere.
Domanda globale e diversificazione strategica
I prezzi dell'oro hanno raggiunto ripetutamente i record quest'anno, salendo 35 volte fino ad oggi e impennandosi del 33%. Il metallo prezioso ha raggiunto il picco di 2.772 dollari per oncia troy questa settimana e ha continuato a salire in sei delle ultime sette settimane.
I numeri parlano da soli: i rendimenti dell'oro di quest'anno sono aumentati del 33%, superando il mercato azionario più ampio del 10% e battendo persino il Nasdaq 100. Dall'inizio dell'ultimo mercato rialzista nell'ottobre 2022, i rendimenti dell'oro hanno raggiunto il 67%, superiore a quello dell'S&P. 500 è il 63%, secondo i dati YCharts.
Il World Gold Council riferisce che le banche hanno acquistato 483 tonnellate di oro nella prima metà dell'anno. Questa massiccia ondata di acquisti è principalmente guidata da una spinta a diversificare rispetto al dollaro statunitense, che ha dominato il commercio e la finanza globale per decenni.
“Riteniamo che la triplicazione degli acquisti da parte della banca centrale dalla metà del 2022 a causa dei timori sulle sanzioni finanziarie statunitensi e sul debito sovrano sia strutturale e continuerà”, ha affermato Goldman Sachs.
La tendenza agli acquisti ha subito un’accelerazione dopo il 2022, subito dopo che l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia ha spinto l’America a imporre severe sanzioni economiche. Il predominio del dollaro USA è diventato una vulnerabilità strategica per alcuni paesi, soprattutto quelli in cerca di autonomia economica.
La de-dollarizzazione sta iniziando a decollare
L’economista Mohamed El-Erian ha recentemente scritto sul Financial Times che l’aumento delle riserve auree riflette un cambiamento nel comportamento della Cina e delle nazioni di “media potenza”.
El-Erian ha aggiunto: “C’è anche interesse ad esplorare possibili alternative al sistema di pagamenti basato sul dollaro”. Il successo della Russia nel separare la propria economia dal dollaro in mezzo alle sanzioni sta ispirando altri paesi a seguire l’esempio, riducendo la loro dipendenza dal dollaro e aumentando le loro riserve auree.
Anche l'attrattiva dell'oro come bene “rifugio sicuro” diventa più forte, con l'aumento delle tensioni geopolitiche. Con i conflitti che si estendono dall’Ucraina al Medio Oriente e la continua pressione della Cina su Taiwan, gli investitori si rivolgono all’oro come asset stabile in tempi di volatilità.
Il debito americano è in aumento, facendo sembrare i titoli del Tesoro, tradizionalmente visti come un investimento sicuro, sempre più rischiosi. La Bank of America ha addirittura affermato che "l'oro sembra essere l'ultimo bene rifugio" in piedi, sottolineando che la stabilità del metallo sta stimolando la domanda sia tra i trader che tra le banche centrali.
L’ETF SPDR Gold Shares, il più grande fondo quotato in oro, gestisce asset per 78 miliardi di dollari e ha registrato un afflusso di 5 miliardi di dollari negli ultimi sei mesi, sulla base dei dati di ETF.com. Anche l’oro fisico sta andando a ruba.
Costco ha registrato consistenti vendite di lingotti d'oro online, con stime di Wells Fargo che mostrano fino a 200 milioni di dollari in lingotti d'oro e monete d'argento venduti mensilmente ai membri Costco.
Il clima politico e i tassi di interesse guidano la domanda di oro
Anche gli sviluppi politici negli Stati Uniti influiscono sulla domanda di oro. Il “commercio di Trump” sta guadagnando terreno man mano che le probabilità elettorali dell’ex presidente Trump migliorano, aumentando le aspettative di un ampliamento del deficit pubblico.
L’economista Davix Oxley di Capital Economics sottolinea che se Trump vincesse, le preoccupazioni sulla disciplina fiscale, l’indipendenza della Fed e l’aumento dell’inflazione probabilmente spingerebbero ancora più investitori verso l’oro.
Oxley ha detto: “Se sei preoccupato per la dissolutezza fiscale, la repressione finanziaria e gli attacchi all’indipendenza della Fed, l’oro sarebbe un asset interessante”.
Anche se Trump non vincesse, sembra inevitabile un deficit crescente, che a lungo termine potrebbe favorire l’oro. Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers, ha spiegato che nessuno dei due principali partiti sembra impegnato nella disciplina fiscale, con la Fed propensa ad abbassare i tassi anche se l'inflazione è leggermente al di sopra del target.
Ha aggiunto che “l’oro potrebbe essere una valida alternativa se i tassi aumentassero e l’economia rimanesse solida. E se l’economia non è solida, potrebbe comunque rappresentare una buona riserva di valore”.
I tassi di interesse influenzano direttamente l’attrattiva dell’oro. Storicamente, i tassi in calo fanno aumentare i prezzi dell’oro, con il metallo che si apprezza fino al 10% entro sei mesi dal taglio dei tassi della Federal Reserve.
Mentre la Fed ha alzato i tassi dopo il taglio del mese scorso, spingendo il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni al livello più alto da luglio, i prezzi dell'oro continuano a salire. Ciò significa che gli investitori globali stanno osservando le tendenze dei tassi a lungo termine, aspettandosi ulteriori tagli da parte delle banche centrali.