Il governo cinese ha appena dato il via libera all'attesissimo incontro sul piano di stimoli fiscali, che si svolgerà dal 4 all'8 novembre.
Si prevede che questa sessione del Congresso nazionale del popolo (NPC) esporrà finalmente i dettagli che tengono gli investitori in tensione e desiderosi di risposte.
La posta in gioco è altissima e tutti gli occhi sono puntati sul bilancio cinese e sui potenziali aggiustamenti del suo deficit nazionale mentre si trova ad affrontare una crescente pressione economica.
L’anno scorso, lo stesso comitato dell’NPC ha aumentato il deficit fiscale dal 3% al 3,8% con una mossa rara, hanno riferito i media statali.
L'aspettativa è che la sessione di quest'anno potrebbe seguire l'esempio, con gli economisti che ipotizzano che potrebbe portare a importanti aggiustamenti poiché la crescita della Cina è al di sotto dell'obiettivo del 5% del governo.
Emissione di obbligazioni, probabile aumento del deficit
Il ministro delle Finanze Lan Fo'an ha accennato a più opzioni di spesa in ottobre, affermando che c'è spazio per aumentare il deficit ed emettere nuove obbligazioni. Tuttavia, ha mantenuto le cose sul vago, confermando solo che le decisioni finali avrebbero dovuto passare attraverso l'NPC.
Le sue dichiarazioni sono arrivate dopo un incontro di settembre, guidato dal presidente Xi Jinping, in cui i funzionari hanno concordato di rafforzare sia le politiche fiscali che quelle monetarie.
Nel frattempo, la Banca popolare cinese (PBOC) si è già mossa per tagliare i tassi di interesse e estendere politiche di sostegno al mercato immobiliare in difficoltà.
Da allora, i titoli azionari cinesi hanno registrato un rally, ma la volatilità permane poiché i dettagli di qualsiasi stimolo fiscale sono ancora oscuri. Gli economisti contano sulla riunione dell'NPC per far luce sui piani di spesa della nazione e sugli obiettivi di emissione di obbligazioni.
Nonostante le speculazioni su uno stimolo “bazooka”, gli analisti mettono in guardia dall’aspettarsi un aumento diretto della spesa dei consumatori. Credono che i governi locali, molti dei quali sono profondamente indebitati, saranno i primi in linea per ricevere sostegno.
L'economia cinese ha registrato un tasso di crescita del 4,8% per i primi tre trimestri dell'anno, appena al di sotto della soglia del 5% raggiunta nella prima metà. Per il 2024, l’obiettivo di crescita è pari a circa il 5%, ma se Pechino riuscirà a raggiungere questo obiettivo è ancora da vedere.
I leader economici globali pesano sulla strategia della Cina
Il mondo della finanza globale non ha fatto altro che denunciare la strategia di stimolo della Cina. Al recente incontro del Fondo monetario internazionale e della Banca mondiale a Washington, il segretario al Tesoro americano Janet Yellen ha criticato l’attuale pacchetto di stimoli della Cina che non è riuscito ad affrontare i suoi maggiori problemi, come l’eccesso di capacità e la bassa domanda interna.
Ha sottolineato la necessità di una spesa che aumenti il potere dei consumatori, un passo cruciale se la Cina vuole uscire dalla sua forte dipendenza dalla produzione.
Il direttore generale del FMI, Kristalina Georgieva, ha avvertito che la crescita della Cina potrebbe scendere al di sotto del 4% nei prossimi anni senza politiche più aggressive per aumentare la spesa interna.
Il ministro delle Finanze brasiliano Fernando Haddad ha fatto eco alle stesse preoccupazioni, rilevando un senso di “insicurezza” riguardo alle misure che la Cina sta adottando, lasciando la sua critica aperta.
Un insider ha rivelato che a porte chiuse, i funzionari di Pechino hanno detto ai partecipanti di “aspettare e vedere” come andranno a finire le misure attuali. Il ministro Lan ha confermato che il governo ha margine per aumentare il deficit, soprattutto perché si trova ad affrontare una crisi immobiliare sempre più profonda e il peso del debito locale.
Le aspettative sono che il pacchetto fiscale darà il via libera a trilioni di yuan di prestiti pubblici. Tuttavia, non sono stati condivisi numeri specifici, il che porta a ipotizzare che i massimi vertici cinesi stiano calibrando attentamente la loro risposta, forse anche tenendo d’occhio i risultati delle elezioni statunitensi.
La promessa elettorale di Donald Trump di una tariffa fissa del 60% sui beni cinesi si aggiunge all’urgenza. Gli economisti di UBS affermano che questa tariffa da sola potrebbe dimezzare il tasso di crescita della Cina, creando una tempesta perfetta se Pechino non agisse con decisione.
L’annuncio finora ha spinto alcuni analisti di Wall Street ad alzare le stime di crescita per la Cina, avvicinandosi all’obiettivo del 5%. Tuttavia, pochi vedono l’attuale pacchetto come un approccio “tutto il necessario”.
Haibin Zhu, capo economista cinese presso JPMorgan, ha affermato che l’amministrazione di Xi Jinping probabilmente continuerà a scommettere sulla produzione avanzata per alimentare la crescita, indipendentemente dal fatto che ciò irriti i partner commerciali.
Gli Stati Uniti e l’Europa tengono d’occhio la situazione. Entrambe le regioni hanno aumentato le tariffe sui beni cinesi per proteggere le proprie industrie.
Il ministro delle Finanze tedesco Christian Lindner ha accusato Pechino di utilizzare le sue politiche economiche per indebolire la concorrenza globale, avvertendo: “La Cina sa che non sarà competitiva come gli Stati Uniti nei prossimi decenni”.
Il governatore della banca centrale cinese Pan Gongsheng, insieme ad altri funzionari, è stato impegnato in briefing con la stampa locale, sebbene le domande siano fortemente preselezionate.
Nel frattempo, il vice ministro delle Finanze Liao Min è rimasto nell’ombra durante gli incontri di Washington, percorrendo le labirintiche sale del complesso del FMI per colloqui a porte chiuse. Il pubblico potrebbe venire a conoscenza di queste discussioni solo quando Liao tornerà a Pechino.