Il rublo russo è in caduta libera e si sta dirigendo rapidamente verso i 100 per dollaro, una soglia che un tempo avrebbe causato il panico. Ma non più. Il Cremlino sembra giocare un gioco diverso, lasciando che il rublo crolli senza affrettarsi a salvarlo.
Qual è il motivo? Due fonti anonime che hanno familiarità con il piano del governo hanno affermato che il rublo più debole gioca a favore del bilancio statale, soprattutto con l'aumento previsto della spesa pubblica per il prossimo anno. Secondo le stesse fonti, i funzionari sono d'accordo con il fatto che il rublo scenda a 100 per dollaro.
Il calo della valuta è stato aggravato dal cambiamento della banca centrale nel modo in cui calcola il valore del rublo, poiché la Borsa di Mosca non scambia più dollari ed euro.
La carenza di valuta estera, già grave a causa delle sanzioni, è peggiorata da quando gli Stati Uniti hanno fissato una scadenza per l’uscita delle entità dalla Borsa di Mosca il 12 ottobre.
Il rublo è più debole di circa il 9% rispetto all’ultimo giorno di negoziazione prima dell’entrata in vigore delle sanzioni. Oleg Vyugin, ex alto funzionario della Banca di Russia, ha respinto le preoccupazioni nonostante gli effetti collaterali inflazionistici.
Impatto sullo yuan cinese e sui controlli sui capitali
La valuta russa sta crollando anche rispetto allo yuan cinese, la valuta preferita dal Cremlino dall’invasione dell’Ucraina del 2022 e dalle sanzioni occidentali che ne sono seguite.
Il rublo ha perso l'11% rispetto allo yuan, scendendo a 13,26 per yuan, il minimo da maggio. L’ultima volta che il rublo ha superato la soglia dei 100 per dollaro, la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse di 350 punti base con una decisione di emergenza lo scorso anno.
Successivamente, il governo ha raddoppiato i propri sforzi imponendo controlli più severi sui capitali, imponendo a 43 aziende esportatrici di rimpatriare l’80% dei loro guadagni in valuta estera e di venderne la maggior parte in rubli sul mercato interno.
Il Ministero dell'Economia prevede che il rublo rimarrà debole. Le previsioni per il 2025 suggeriscono un tasso medio di 96,5 rubli per dollaro, rispetto ai 91,2 rubli di quest'anno.
A giugno, gli Stati Uniti hanno lanciato la minaccia di sanzioni secondarie contro i principali partner commerciali delle banche russe, rendendo più difficile per le imprese l’accesso alla valuta estera da paesi come Cina e Turchia.
La Russia ha risposto revocando le misure che in precedenza avevano sostenuto il rublo. La conversione obbligatoria dei proventi delle esportazioni è stata dimezzata al 25% dal 50% alla fine di venerdì scorso, dopo essere scesa al 60% a giugno e poi al 40% un mese dopo.
Per questo motivo, a settembre i maggiori esportatori russi hanno ridotto le loro vendite di valuta del 30%, effettuando più transazioni in rubli.
Tassi di interesse, inflazione e problemi di pagamento in Russia
La risposta della Russia alla guerra ha inizialmente causato l'indebolimento del rublo, ma il rublo si è ripreso dopo che la banca centrale ha aumentato i tassi di interesse al 20%.
Sebbene il tasso sia tornato al 19%, potrebbe aumentare nuovamente quando la banca centrale si riunirà la prossima settimana per affrontare il surriscaldamento dell’economia di guerra e l’inflazione, che ora è più del doppio dell’obiettivo del 4%.
Per gli esportatori, la sofferenza è in aumento. I problemi di liquidità rendono difficile ricevere pagamenti dalle banche estere. Le aziende hanno inoltre difficoltà a far fronte agli obblighi a causa di flussi di cassa imprevedibili.
Ciò è ancora più doloroso in quanto i costi di finanziamento sia per le valute nazionali che per quelle estere sono aumentati oltre il 20%. Lo yuan è oggi la principale valuta estera della Russia, ma la sua disponibilità si sta esaurendo, lasciando gli esportatori in difficoltà.
La gestione dei pagamenti è diventata un processo manuale e noioso per molte aziende. I dirigenti di cinque importanti produttori di materie prime, parlando in forma anonima, hanno affermato che i loro team chiamano quotidianamente le banche per spiegare perché le loro transazioni non violano le sanzioni.
Nonostante questi sforzi, l’elaborazione dei pagamenti può richiedere più di un mese, con il rischio costante di rifiuto. Questa pressione non è passata inosservata.
Il presidente Vladimir Putin ha definito i problemi dei pagamenti transfrontalieri “una sfida seria” durante un incontro con il Consiglio di sicurezza russo il 4 ottobre.
I principali esportatori hanno tagliato le vendite di valuta in Russia del 30% a settembre, vendendo solo 8,3 miliardi di dollari in valuta poiché il rublo è diventato più comune negli accordi internazionali.
Ciò sta contribuendo ad una carenza di liquidità in valuta estera, anche in yuan, che la banca centrale russa considera la principale valuta “amica” rispetto al dollaro e all’euro, ormai “tossici”.
Putin sta anche lavorando ad un sistema di pagamento da utilizzare all’interno dei BRICS, qualcosa che sarà discusso maggiormente durante un vertice degli stati membri ospitato a Kazan questo mese come parte della missione in America e il suo dollaro. Si dice che il sistema sia forse costruito sulla blockchain.