I tagli dei tassi da parte della Federal Reserve potrebbero essere un’ottima notizia per Bitcoin e le azioni, ma sono minacce che potrebbero manomettere la relativa stabilità del mercato delle stablecoin.
Vedete, le stablecoin sono fortemente sostenute dal Tesoro americano. Al momento detengono oltre 120 miliardi di dollari in titoli del Tesoro, rendendoli il 18esimo detentore più grande. Tether (USDT) e USD Coin (USDC) sono le due stablecoin più grandi al mondo e detengono rispettivamente il 70% e il 21% del mercato.
Queste monete sono diventate una parte fondamentale del sistema finanziario, come affermato da Bernstein, che ora le considera “sistematicamente importanti”.
Fed e stablecoin
Quando la Fed taglia i tassi, gli emittenti di stablecoin lo sentono nei loro portafogli. Rendono il loro prodotto gratuito per gli utenti, mantenendo per sé tutti gli interessi del Tesoro.
Ma quando questi tassi scendono, diminuisce anche il loro reddito. Questi emittenti vengono quindi messi all’angolo. I tassi controllano l’intero margine di profitto, e quanto più bassi scendono, tanto più disperatamente diventano le società di stablecoin che cercano di fare soldi altrove.
I tagli della Fed potrebbero portare Tether e gli altri ad addebitare commissioni che hanno evitato finora. Ciò potrebbe significare commissioni per coniare o bruciare token, o anche commissioni per utilizzare le stablecoin nelle transazioni. Ciò eliminerebbe in primo luogo alcuni dei principali vantaggi derivanti dall’utilizzo delle stablecoin.
Il fascino delle stablecoin risiede nel loro basso costo e nella facilità d’uso. Ma con la diminuzione dei ricavi da interessi, gli emittenti potrebbero non avere altra scelta che trasferire i costi sugli utenti, e questa è una brutta notizia per chiunque utilizzi questi token.
Le aziende si preparano al cambiamento
Le società di stablecoin si stanno preparando a questi cambiamenti. Jeremy Allaire, amministratore delegato di Circle, ha affermato che tassi di interesse più bassi aumenterebbero gli investimenti e l'attività economica, il che potrebbe essere positivo per la loro attività.
Ha sottolineato che con il calo dei tassi, il capitale verrà messo al lavoro più velocemente, aumentando la domanda di tecnologia stablecoin.
L’USDC, che ha già la più alta velocità di circolazione del denaro al mondo, potrebbe vedere un aumento della domanda poiché le persone cercano modi più rapidi ed economici per spostare fondi. Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha però affermato che:
"Se assistessimo a un continuo allentamento da parte della Fed, prevedo un afflusso di capitali nei mercati delle criptovalute poiché gli investitori cercano rendimenti più elevati e diversificazione lontano dalle valute fiat."
Nel frattempo, le autorità di regolamentazione statunitensi continuano ad attaccare duramente le società crittografiche. Finora quest'anno hanno raccolto oltre 19 miliardi di dollari in risarcimenti, di cui quasi due terzi provenienti da casi legati alle criptovalute.
La defunta FTX e la sua società commerciale Alameda rappresentano 12,7 miliardi di dollari di questo totale. Quel denaro è andato alla Commodity and Futures Trading Commission (CFTC) come parte di un accordo raggiunto in agosto.
Il 2024 ha visto un aumento del 78% nei pagamenti di liquidazione rispetto al 2023, che ha incassato solo 10,87 miliardi di dollari. Questo aumento è ancora più drammatico rispetto al 2022, con un aumento dell’8,327% dei valori degli insediamenti. Ma questa è solo una parte del quadro.
Terraform Labs ha pagato 4,47 miliardi di dollari per un accordo con la Securities and Exchange Commission (SEC). Genesis ha anche sborsato 2 miliardi di dollari all’Ufficio del Procuratore Generale (OAG) dopo aver dichiarato fallimento nel gennaio 2023.