Il bilancio della Federal Reserve ha subito un grave calo, scendendo di 66 miliardi di dollari a settembre. Ora si attesta a 7,05 trilioni di dollari, il livello più basso dal 2020.
Dall’aprile 2022, la Fed ha ridotto in modo aggressivo i suoi asset, tagliando 1,92 trilioni di dollari dal suo portafoglio. Questo taglio rappresenta il 40% dei 4,80 trilioni di dollari accumulati dalla Fed durante la follia di stimoli pandemici tra il 2020 e il 2022.
Per la prima volta in assoluto, la Fed sta tagliando il suo bilancio e abbassando contemporaneamente i tassi di interesse. È piuttosto strano. Dai un'occhiata al nostro confronto con le altre principali banche centrali: –
I dati sull’inflazione mostrano progressi
Nella riunione di settembre, il presidente della Fed Jerome Powell ha confermato che le riduzioni di bilancio non si fermeranno presto. Ha sottolineato che ci vorranno anni per invertire la massiccia risposta di stimolo della pandemia.
Il messaggio di Powell era chiaro: aspettatevi ulteriori tagli. La Fed mantiene la rotta e non può tirarsi indietro dall’allentare le politiche dell’era della pandemia che hanno gonfiato il bilancio a livelli storici.
I dati sull'inflazione di questa settimana mostrano che la Fed potrebbe finalmente avvicinarsi al suo obiettivo. Fresco del drastico taglio dei tassi di interesse di poche settimane fa, i dati sull’inflazione per settembre erano più o meno in linea con l’obiettivo.
Gli indici dei prezzi al consumo e alla produzione hanno raggiunto livelli prossimi alle aspettative, suggerendo che l'inflazione si sta dirigendo verso l'obiettivo del 2% desiderato dalla Fed.
Gli economisti della Goldman Sachs lo stanno già definendo. Stanno scommettendo che l'indice delle spese per consumi personali (PCE) del Dipartimento del Commercio per settembre mostrerà un tasso di inflazione su 12 mesi del 2,04% quando verrà pubblicato alla fine di questo mese.
Se i numeri di Goldman reggono, quel 2,04% potrebbe essere arrotondato per difetto al 2%. Ciò metterebbe l’inflazione perfettamente in linea con l’obiettivo di lunga data della Fed del 2%.
Sono passati più di due anni da quando l'inflazione è salita a livelli mai visti in 40 anni, innescando una serie incessante di rialzi dei tassi di interesse.
L'indice PCE è l'indicatore dell'inflazione preferito dalla Fed e, sebbene esamini una serie di dati, svolge un ruolo chiave nel suo processo decisionale. I funzionari della banca centrale sembrano soddisfatti della traiettoria complessiva dell'inflazione.
"La tendenza degli ultimi 12-18 mesi mostra chiaramente un raffreddamento dell'inflazione e il mercato del lavoro si sta avvicinando a un livello che riteniamo sia quello della piena occupazione", ha affermato il presidente della Fed di Chicago Austan Goolsbee. Secondo lui, vogliono che l’inflazione e l’occupazione si mantengano ai livelli attuali.
Powell ha parlato della situazione degli affitti in un recente evento, prevedendo che l'inflazione immobiliare continuerà a scendere. “Condizioni economiche più ampie stanno ponendo le basi per un’ulteriore disinflazione”, ha affermato.
Nonostante queste preoccupazioni, i trader di futures sono quasi certi che la Fed taglierà i tassi di un quarto di punto sia a novembre che a dicembre.
I mercati stanno scommettendo molto su questo, con lo strumento FedWatch del CME che mostra una probabilità del 91% di un taglio dei tassi alla prossima riunione.
Il dollaro rimane stabile
Mentre tutto ciò si svolge, il dollaro USA è rimasto invariato rispetto alle principali valute. Venerdì, il dollaro ha mantenuto la sua posizione mentre i trader elaboravano una marea di dati economici.
L'indice del dollaro è rimasto a 102,91, oscillando attorno al suo punto più alto da metà agosto. Questo rialzo del dollaro è avvenuto quando i trader hanno ridotto le loro scommesse su eventuali ulteriori massicci tagli dei tassi da parte della Fed.
Nel frattempo, l'euro è rimasto stabile a 1,1093 dollari, e la sterlina è salita dello 0,08% a 1,3072 dollari. Lo yen giapponese ha visto il dollaro salire dello 0,35%, portando il tasso a 149,12 yen per dollaro.
Un rapporto del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha mostrato che i prezzi alla produzione sono rimasti invariati a settembre, fornendo ulteriori prove del fatto che la strategia di Powell sta funzionando.
Uno dei maggiori fattori che influenzeranno le decisioni future della Fed è come bilanciare la riduzione dell’inflazione con la stabilità del mercato del lavoro.
Le mosse aggressive della Fed per abbassare l’inflazione hanno avuto un impatto sull’occupazione, ma quanto ulteriore inasprimento potrà gestire l’economia?