La decisione presa ieri dalla Federal Reserve di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base ha fatto sì che la gente si chiedesse se ciò potrebbe portare ad un'altra recessione.
Le ultime due volte in cui hanno tagliato i tassi di oltre 50 punti base, l’economia è caduta in recessione pochi mesi dopo.
La storia non è dalla parte della Fed
La prima volta fu il 3 gennaio 2001. Il risultato? Nei successivi 448 giorni, l’indice S&P 500 è crollato di quasi il 39% e la disoccupazione è aumentata del 2,1%.
La recessione che ne seguì fu legata allo scoppio della bolla delle dot-com e fu aggravata dagli attacchi dell’11 settembre.
Poi, il 18 settembre 2007, lo fecero di nuovo. Altri 50 punti base furono tagliati e l’S&P 500 crollò del 54% nei 372 giorni successivi.
La disoccupazione è aumentata del 5,3%. La recessione è durata fino alla metà del 2009, aggravata dal crollo del mercato immobiliare e da una crisi finanziaria globale.
Ma ecco il punto. Questa volta i segnali sono un po’ contrastanti. L’inflazione si è attenuata, scendendo sotto il 5% in agosto.
L'obiettivo della Fed è del 2% e il suo comitato politico ritiene che siano sulla strada giusta con i recenti aggiustamenti. Ma il mercato del lavoro è in difficoltà. La disoccupazione è salita al 4,3% ad agosto dal 4,1% di giugno, il tasso più alto degli ultimi tre anni. Nonostante ciò, la disoccupazione è ancora relativamente bassa rispetto alle recessioni passate.
La crescita del PIL nel secondo trimestre ha raggiunto un tasso annualizzato del 3,0%, in netto aumento rispetto alla modesta crescita dell’1,4% nel primo trimestre. Ma gli economisti prevedono che potrebbe rallentare fino a circa lo 0,6% nel terzo trimestre, poiché i prezzi elevati e gli alti tassi di interesse mettono sotto pressione la spesa dei consumatori.
L'obiettivo della Fed di realizzare un atterraggio morbido potrebbe essere più difficile di quanto pensino. Il confronto tra gli attuali indicatori economici e quelli del 2001 e del 2007 accresce le preoccupazioni.
A settembre 2024, il tasso sui fondi federali è compreso tra il 4,75% e il 5,00%. Prima della recessione del 2001 era pari a circa il 6,5%. Prima del 2007 era pari a circa il 5,25%. La disoccupazione ora è al 4,3%. Era del 4,0% prima del 2001 e del 4,6% prima del 2007.
Nonostante questi paralleli, alcuni fattori suggeriscono che una recessione non è certa. La Fed sostiene che i rischi sono bilanciati. Considerano il mercato del lavoro e l’inflazione stabili, a differenza del passato, quando gravi squilibri portavano al collasso economico.
Ancora. La storia mostra che tagli dei tassi di questa portata hanno SEMPRE portato a una recessione. Se la Fed riuscisse a evitarne uno, sarebbe la prima volta in assoluto.
I mercati mostrano una positività iniziale, le criptovalute, proprio no
Il mercato azionario è spesso un indicatore importante della salute dell’economia. Dopo il taglio dei tassi del 2001, l’S&P 500 è sceso di quasi il 40%. Il Nasdaq ha perso circa l’80% del suo valore. Il panico del mercato è stato aggravato dagli scandali aziendali come Enron e gli attacchi dell’11 settembre. Ci sono voluti anni perché il mercato si riprendesse.
Nella recessione del 2007-2009, l’indice S&P 500 scese del 57% circa. La crisi finanziaria ha portato a massicce svendite e le principali istituzioni hanno avuto bisogno di salvataggi governativi. La fiducia degli investitori è stata distrutta. La ripresa è stata lenta e dolorosa, con molti titoli che non hanno riguadagnato i livelli pre-crisi per quasi un decennio.
Ieri il mercato ha inizialmente reagito positivamente al taglio . Ma questo ottimismo potrebbe essere di breve durata.
Nel frattempo, i mercati delle criptovalute non hanno reagito come speravano gli investitori. Ether non è riuscito nemmeno a raggiungere i 2.500 dollari e Bitcoin è riuscito solo a raggiungere i 62.000 dollari da 60.000 dollari. Non proprio il grande catalizzatore rialzista che speravamo.
Allora, cosa potrebbe succedere adesso? Nei prossimi 3-6 mesi, se la disoccupazione continua ad aumentare e la spesa dei consumatori diminuisce, potrebbe iniziare una recessione.
Se le tendenze attuali persistono, un rallentamento graduale potrebbe portare a una recessione in 6-12 mesi.
D’altro canto, se le condizioni si stabilizzassero, con la spesa al consumo e l’inflazione sotto controllo, l’economia statunitense potrebbe evitare una recessione.