Lo yuan cinese non sostituirà il dollaro statunitense. Togliamolo di mezzo.
I tentativi di Russia e Cina di spingere le loro valute sulla scena globale sono certamente impressionanti, ma devono affrontare una serie di sfide.
Il dominio del dollaro nel commercio internazionale, nella finanza e nelle riserve estere non ha eguali. Nonostante la crescente influenza economica della Cina, lo yuan rimane molto indietro rispetto al dollaro in termini di utilizzo globale, fiducia e stabilità. Molto indietro.
Il gioco di potere economico tra Stati Uniti e Cina
L’attenzione della Cina verso la crescita della propria impronta economica globale è dolorosamente chiara. E chi può biasimarli? Credono che l'America sia un prepotente, puro e semplice.
Il paese ha, più e più volte, usato il suo potere economico contro i paesi che non rispettano i suoi standard egoistici, imponendo loro sanzioni e tariffe ridicole.
Oggi la Cina ha speso più di mille miliardi di dollari in infrastrutture in oltre 140 paesi, diventando la più grande potenza commerciale del mondo.
Secondo il Lowy Institute australiano, 128 paesi ora commerciano di più con la Cina che con gli Stati Uniti. Ma quando si tratta di alleanze militari, l’America vince a mani basse.
Gli Stati Uniti hanno accordi di difesa con 56 paesi, fornendo garanzie di sicurezza che la Cina semplicemente non può eguagliare.
I suoi legami militari, al contrario, sono deboli. L’unico trattato di difesa formale che la Cina ha è con la Corea del Nord. Questo è tutto.
Nel frattempo, l’America attualmente fornisce aiuti militari a Israele e Ucraina, due alleati non trattati nel mezzo delle guerre.
La Cina non ha quel livello di influenza, il che spinge molti dei suoi vicini verso il suo più feroce nemico.
Quando si tratta di finanza, la Cina potrebbe vincere alcune battaglie, ma sicuramente non sta vincendo la guerra.
La Belt and Road Initiative (BRI) è un enorme progetto infrastrutturale progettato per espandere l’influenza globale della Cina. Le ferrovie ad alta velocità in Indonesia, i porti in Africa e le autostrade che attraversano l’Asia centrale sono solo alcuni esempi di come la Cina sta cercando di schiacciare l’America.
Tuttavia, questi progetti comportano un problema: enormi debiti nei confronti dei finanziatori cinesi. Pakistan, Sri Lanka e Zambia sentono tutti la pressione.
I paesi in via di sviluppo che cercano una rapida crescita economica vedono l’attrattiva della BRI. L’ex funzionario dell’USAID Daniel Runde ha sottolineato che la Cina è più veloce ed economica degli Stati Uniti nel portare a termine i progetti.
Dall’inizio alla fine, l’approccio della Cina sembra efficiente. Ma ciò che non viene detto è la tensione economica a lungo termine che questi paesi devono affrontare a causa del debito che hanno nei confronti della Cina.
Commercio di petrolio basato sullo yuan: una missione lenta e improbabile
La recente discussione sul pagamento da parte della Cina del petrolio saudita in yuan è la motivazione alla base di questo articolo.
Il problema? Anche se l’Arabia Saudita volesse accettare lo yuan, non sarebbe facile. Lo yuan non è ampiamente utilizzato nel commercio internazionale e ci sono pochissimi posti dove spenderlo.
Per gli esportatori di petrolio, ciò significa che accumulare yuan comporta seri rischi. Senza sufficienti sbocchi per spendere lo yuan, i paesi dovranno convertirlo in altre valute.
Ciò comporta costi più elevati e maggiori rischi valutari, il che limita l’attrattiva dello yuan. Ma l’Arabia Saudita ha mostrato interesse nel rafforzare i legami con la Cina al di là del semplice petrolio.
La visita del presidente Xi Jinping nel regno nel dicembre 2022 ha dato il via a nuovi collegamenti finanziari, culturali e istituzionali tra i due paesi.
Tuttavia, il ruolo dello yuan nel commercio del petrolio rimane minimo rispetto al dollaro.
Gli esportatori di petrolio che commerciano con la Cina hanno già enormi surplus commerciali con il Paese. Ciò significa che avrebbero più entrate in yuan di quelle che possono spendere.
Trattenere lo yuan in eccesso non è allettante, poiché convertirlo in altre valute comporta costi e rischi. Per paesi come l’Arabia Saudita, l’idea di scambiare petrolio in yuan semplicemente non ha senso finanziario.
Il dominio globale del renminbi incontra ostacoli
Da quando la Cina ha iniziato a spingere per l’uso globale del renminbi nel 2009, i progressi sono stati lenti.
La Banca popolare cinese (PBOC) ha promosso lo yuan attraverso due canali principali: l'aumento degli accordi commerciali in yuan e la crescita dei mercati offshore del renminbi.
Mentre la quota del paese nel commercio mondiale è triplicata negli ultimi due decenni, passando dal 4% nel 2002 al 13% nel 2023, la quota dello yuan negli accordi commerciali globali è ancora piccola. Nel 2012, lo yuan rappresentava meno dell’1% degli accordi commerciali transfrontalieri. Oggi è poco più del 3%.
Questo può sembrare un progresso, ma impallidisce rispetto al dollaro statunitense, che domina l’84% della finanza commerciale globale. Anche l'euro, in difficoltà, detiene ancora una fetta maggiore dello yuan al 5,9%.
Le questioni economiche nell’Eurozona, come la mancanza di consolidamento fiscale e la mancanza di un’unione europea dei mercati dei capitali, hanno ulteriormente danneggiato la posizione dell’euro.
In Cina si sono verificati episodi in cui lo yuan ha guadagnato terreno nel commercio globale, ma questi guadagni sono stati rapidamente invertiti.
Tra il 2012 e il 2015, la Cina ha compiuto sforzi per espandere l’uso dello yuan firmando accordi di swap valutario con i partner commerciali.
Tuttavia, alla fine del 2015, lo yuan si è deprezzato significativamente rispetto al dollaro, determinando una minore domanda negli scenari di regolamento commerciale. La valuta è in ripresa dal 2018, anche se a un ritmo molto più lento.
La volatilità dello yuan è una delle ragioni principali per cui molti paesi sono riluttanti a utilizzarlo.
Nel 2022, le crescenti tensioni geopolitiche hanno dato allo yuan un impulso temporaneo, con la sua quota nel commercio globale che è passata dal 2% a oltre il 3%. Evidentemente, ciò non è bastato a costituire una seria minaccia per il dollaro.
Il dominio del dollaro: incrollabile e in crescita
Nonostante Xi e il suo autoproclamato migliore amico Vlad Putin, il ruolo del dollaro come principale valuta di riserva mondiale rimane sicuro.
Le sanzioni occidentali alla Russia, imposte dal Gruppo dei Sette dopo l’invasione dell’Ucraina, hanno spinto alcuni paesi a esplorare alternative al dollaro.
Ma anche all’interno dei BRICS, ci sono stati pochi progressi nell’abbandono del biglietto verde.
Il sistema di pagamento interbancario transfrontaliero (CIPS) cinese, che avrebbe dovuto promuovere la liquidità in yuan, quest'anno ha aggiunto 62 partecipanti.
Ma ancora una volta, non abbastanza rispetto alla portata del dollaro tramite SWIFT.
I paesi BRICS hanno parlato di sviluppare un’unione monetaria, ma queste discussioni non hanno portato a nulla di tangibile.
Con l’euro in difficoltà e il renminbi che non fa alcun reale passo avanti, non esiste al momento alcuna seria alternativa al dollaro.
I paesi che cercano di ridurre la propria esposizione al rischio si sono rivolti all’oro, ma nemmeno l’oro è una soluzione pratica per l’economia globale.
Ecco quanto sono andate male le cose.