Secondo quanto riferito, le banche con sede in Cina stanno assumendo massicce posizioni corte contro il dollaro statunitense, per un ammontare di oltre 100 miliardi di dollari. La nazione dell’Asia orientale sta tranquillamente utilizzando questa complessa strategia valutaria per prendere il sopravvento, e le implicazioni sembrano essere enormi per l’economia globale.
Questa strategia ha portato a perdite potenziali di miliardi per le banche coinvolte, mentre gli investitori più esperti intascano facili profitti.
Questo sviluppo arriva in un momento in cui le azioni cinesi sono sull’orlo del minimo di cinque anni, con l’indice CSI 300 in ribasso di oltre il 13% dal suo picco di maggio. Gli operatori del mercato stanno ora esercitando pressioni sulla Banca popolare cinese (PBoC) poiché i trader si aspettano che lo yuan si indebolisca ulteriormente.
La Cina utilizza swap in valuta estera per shortare DXY
Secondo un rapporto di Bloomberg , gli swap in valuta estera sono diventati uno strumento chiave nella gestione valutaria della Cina. Le banche gestite dallo stato stanno utilizzando questi swap per vendere allo scoperto il dollaro USA nel tentativo di sostenere lo yuan durante i periodi di forte pressione di vendita. Queste posizioni hanno superato i 100 miliardi di dollari dallo scorso anno.
Si prevede che questa strategia possa aiutare la Cina a stabilizzare lo yuan senza bruciare le sue riserve estere. Tuttavia, ha anche messo a rischio le banche. I rapporti stimano che le banche abbiano subito potenziali perdite mark-to-market che vanno dai 5 ai 16 miliardi di dollari quando lo yuan è caduto all’inizio di quest’anno.
Il rapporto afferma che è stata una vittoria facile per gli investitori. Hanno goduto di rendimenti quasi privi di rischio fino al 6% assumendo il lato opposto di questi swap. Da luglio i rendimenti sono diminuiti e si è trattato di un’occasione d’oro per chi è stato abbastanza veloce da agire.
Una ripetizione del fiasco valutario del 2015?
La Cina vuole evitare un altro fiasco valutario come quello del 2015, quando bruciò 650 miliardi di dollari di riserve estere. All’epoca, scaricò questo onere sulle banche ed evitò l’ottica rischiosa delle riserve esaurite.
Questa strategia ha i suoi svantaggi. A partire da ora, le banche si fanno carico dell’onere. Se lo yuan dovesse indebolirsi ulteriormente, le perdite potrebbero salire alle stelle. Finora la strategia ha contribuito a stabilizzare lo yuan, ma la domanda rimane: per quanto tempo riusciranno a sostenere questa situazione?
Il crescente divario nei costi di finanziamento tra gli Stati Uniti d’America e la Cina sta allontanando gli investitori dallo yuan.
I trader ora guardano alla PBoC affinché agisca di conseguenza. Quest'anno la banca centrale cinese ha mantenuto una forte politica sullo yuan, mantenendo il suo tasso di riferimento giornaliero strettamente attorno a 7,09-7,11 rispetto al dollaro USA.
Nel frattempo, lo yuan è stato recentemente scambiato a circa il 2% al di sotto di tale tasso per la prima volta in 8 anni. Ciò segnala una maggiore pressione di vendita sul mercato. La spinta per uno yuan più debole deriva dal divario nei rendimenti obbligazionari. I rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni sono al 4,57%, mentre i titoli di stato cinesi offrono solo il 2,3%.