L’economia dell’Eurozona sta procedendo più lentamente di quanto si volesse nel secondo trimestre del 2024. Il PIL è aumentato solo dello 0,2%, mancando lo 0,3% inizialmente riportato da Eurostat. Il commercio e la spesa pubblica hanno fatto la loro parte, ma gli investimenti non si sono presentati, trascinando al ribasso la crescita.
I consumi privati, che avrebbero dovuto aiutare la ripresa della regione, sono rimasti deboli. Anche con l’inflazione in rallentamento, un reddito più elevato e un mercato del lavoro solido, le persone non hanno speso quanto previsto.
La Germania, la più grande economia dell’Eurozona, sta trascinando verso il basso tutti gli altri. La sua produzione si è ridotta nel secondo trimestre, principalmente a causa della debolezza del settore manifatturiero, in difficoltà da tempo.
I dati del settore di luglio hanno mostrato che la produzione è diminuita più del previsto. La Francia è sulla stessa barca, e anche la sua industria fatica a restare a galla.
Questa non è una buona notizia per la Banca Centrale Europea (BCE). Sono già pronti a tagliare nuovamente i tassi di interesse a breve. Con le cose che si muovono così lentamente, la BCE è sotto pressione per evitare che la regione sprofondi ulteriormente.
Hanno già tagliato i tassi una volta a giugno e probabilmente lo faranno di nuovo la prossima settimana, secondo gli analisti. Nessuno, però, è sicuro di quando fermare i tagli. Alcuni funzionari ritengono che aspettare troppo a lungo causerà più danni.
Il tasso di disoccupazione nell’Eurozona è sceso al 6,4%, il più basso da quando è apparso l’euro. Nel primo trimestre del 2024 sono sorti circa 500.000 nuovi posti di lavoro.
E sembra che questa tendenza potrebbe continuare, aiutata da salari migliori e da una maggiore fiducia da parte dei consumatori.
L’inflazione core, che esclude beni come energia e cibo, è rimasta stabile al 2,9%. Inflazione dei servizi? Si attesta al 4,1%, un valore ancora piuttosto elevato e che rende il lavoro della BCE un po’ più complicato.
Sul fronte fiscale le cose sembrano leggermente migliorate. Si prevede che il deficit di bilancio pubblico nell’Eurozona si ridurrà dal 3,6% del PIL nel 2023 al 3,1% nel 2024.
Man mano che eliminano gradualmente le misure di sostegno all’energia e all’inflazione, sperano di ridurre ulteriormente tale cifra nei prossimi anni. Ma tagliare queste misure di sostegno significa una maggiore pressione sulla Bce.
Anche se deve affrontare una serie di problemi, le altre banche centrali di tutto il mondo si trovano ad affrontare sfide simili.
Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse tra il 5,25% e il 5,50% dopo la sua ultima riunione di settembre 2024. Si tratta di un tasso molto più alto rispetto al 4% registrato un anno fa.
Nonostante alcuni segnali di allentamento dell’inflazione – scesa al 3,2% dal 4,1% di inizio anno – la Fed rimane incerta. Questo mese sono attesi tagli dei tassi, ma si sta attivamente aspettando di vedere ulteriori prove di una disinflazione sostenuta.
Dall’altra parte dell’Atlantico, anche la Banca d’Inghilterra sta procedendo con cautela. Ha mantenuto il tasso ufficiale al 5,25%, con un'inflazione ancora attorno al 3,0%.
Si prevede che l’economia del Regno Unito crescerà dell’1,0% nel 2024, trainata dalla spesa dei consumatori e dalla ripresa degli investimenti delle imprese.
In Giappone, la Banca del Giappone (BoJ) si trova ad affrontare una serie diversa di problemi. Ha mantenuto i suoi tassi di interesse estremamente bassi, mantenendo il tasso di riferimento al -0,1% al momento della stesura di questo articolo.
Ma il tasso di inflazione del Giappone ha recentemente raggiunto il 2,5% e vi è una crescente pressione sulla BoJ affinché prenda in considerazione un inasprimento della sua politica monetaria e mantenga la rotta con gli aumenti dei tassi. Ma data l’economia persistentemente debole del Giappone, è una decisione difficile.
Nel frattempo, la Banca del Canada è stata più aggressiva nel tagliare i tassi. Ha abbassato il tasso ufficiale al 4,25% nel settembre 2024, in calo rispetto al 4,50% di luglio.
Si tratta del terzo taglio consecutivo dei tassi. Il tasso di inflazione è sceso al 2,5% a luglio, in netto calo rispetto all’inizio dell’anno. La Banca del Canada potrebbe optare per un altro taglio dei tassi in ottobre, ma come la BCE e altri, si comportano con cautela.