Il reddito derivante dall'attività di Ethereum (ETH) non è più garantito per supportare la rete come entità di livello 1 separata. A causa del recente abbassamento dei prezzi del gas, anche i validatori hanno riscontrato un flusso limitato di tariffe base.
Ethereum (ETH) ha abbassato con successo le sue commissioni, con parte del traffico DEX, swapping e NFT scaricato su catene di rollup. Ciò significa anche che, in quanto L1 , Ethereum non è più una valida fonte di commissioni dirette e questo cambiamento nelle condizioni si farà sentire nei prossimi mesi.
I dati di Token Terminal hanno stabilito che Ethereum era una delle principali fonti di commissioni su base semestrale, superando facilmente TRON. Tuttavia, nel breve termine, le tariffe settimanali sono crollate e la catena L1 ha generato solo 7,2 milioni di dollari di commissioni.
Il pieno effetto delle tariffe del gas recentemente abbassate potrebbe non riflettersi ancora sui profitti dei nodi di validazione. In precedenza, i validatori sono sopravvissuti a periodi di commissioni relativamente basse grazie ai maggiori compensi che ottengono nei giorni di intensa attività.
Anche le commissioni di Ethereum sono aumentate tre volte in un solo giorno, dopo essere scese sotto 1 gWei all'inizio di settembre. Ci sono anche segnali che i livelli di attività abbassati potrebbero continuare, poiché il traffico e la liquidità continuano a crescere sulle principali catene L2.
La contrazione dei ricavi di Ethereum L1 arriva in un momento in cui il mining di Bitcoin (BTC) è ancora praticabile. Anche altre catene L1 continuano a produrre commissioni e premi. Tuttavia, Ethereum potrebbe essere il primo a vedere il crollo della narrativa L1.
La ricompensa del nodo diminuisce lentamente per gli staker di Ethereum
Oltre il 27% di tutti gli ETH sono vincolati allo staking, per un valore totale di oltre 125 miliardi di dollari. Fino a poco tempo fa tale valore era destinato a proteggere la rete consentendo allo stesso tempo guadagni annualizzati fino al 2,89%.
La ricompensa dello staking di Ethereum è diminuita di circa l'11% nell'ultimo mese. Le commissioni più basse hanno portato a una ricompensa del 2,05%, molto inferiore a quanto stimato in precedenza.
Per un nodo single-stake da 32 ETH, anche ai prezzi attuali un individuo dovrebbe investire più di 80.000 dollari. Per quel valore bloccato, i premi giornalieri sono di circa $ 8. Puntare a questo punto del mercato comporta anche rischi di prezzo e volatilità, il che significa che i rendimenti potrebbero essere inadeguati rispetto all’investimento iniziale.
Ciò che fa risparmiare staking e ricavi L1 è il fatto che la maggior parte dei depositi sono ancora in the money , essendo effettuati a un prezzo ETH molto più basso. Inoltre, alcuni validatori utilizzano tesorerie ICO e altre fonti di ETH accumulate a un prezzo inferiore, quindi il loro investimento definitivo è molto più basso.
I validatori di Ethereum si rivolgono alle commissioni MEV per un reddito più elevato
Nel 2024, proteggere la rete Ethereum non è sufficiente, poiché i validatori devono ricorrere al valore massimo estraibile (MEV). Questo approccio ordina le transazioni in un blocco in modo da ottenere i maggiori ricavi possibili dalle tariffe del gas, dalle tariffe prioritarie o da altri pagamenti per la composizione di blocchi specifici.
La differenza tra la propagazione dei blocchi e l’esecuzione della transazione di base è drammatica. I rendimenti base delle transazioni Ethereum hanno un APY solo dello 0,29% . L'inclusione del potenziamento MEV e dell'ordinamento delle transazioni aumenta il rendimento al 2,89% con alcuni validatori.
Nel complesso, i premi dell’ETH sono diminuiti lentamente dalla fine del 2022, sia per l’esecuzione che per il consenso. La presenza di MEV e di costruttori di blocchi costituisce già il 90% dei blocchi prodotti. La costruzione di blocchi crea anche diversi incentivi economici, poiché le commissioni vengono reindirizzate a entità come BeaverBuild.
La situazione attuale su Ethereum è arrivata lentamente, dopo molteplici risoluzioni secondo cui il livello L1 non era adatto per commerciare direttamente e creare app. Negli ultimi due anni, il traffico e le app si sono allontanati. Tuttavia, lo spazio del blocco L1 per proteggere l’attività L2 non era di fatto così costoso e prezioso.
Il recente episodio di commissioni basse ha anche rilanciato il discorso secondo cui L1 di Ethereum è una catena morta. Tuttavia, la rete mantiene ancora il suo livello abituale di oltre 330.000 portafogli attivi giornalieri. L'attività diretta sulla catena proviene da Tether (USDT) e altri trasferimenti di stablecoin.
Inoltre, L1 non può essere considerato morto se è strumentale al funzionamento delle catene di rollup. Tutti i grandi L2 hanno un programma regolare di pubblicazione di BLOB su Ethereum, sebbene questa non sia una delle principali fonti di entrate per i validatori.
Ethereum potrebbe anche rilanciare la sua influenza e il suo utilizzo diretto, soprattutto a causa della sua liquidità. A questo punto, USDT e altri asset sono ancora più ampiamente accettati nella loro versione Ethereum. Alcuni utenti potrebbero essere riluttanti a colmare le proprie risorse avanti e indietro, o rischiare di rimanere intrappolati in un ecosistema più piccolo e meno liquido.
Reportage criptopolita di Hristina Vasileva