I mercati delle criptovalute hanno attirato la loro quota di hedge fund. L’accresciuta volatilità consente strategie di copertura, attirando una quota di aziende che fungono anche da fonti di finanziamento di venture capital.
La quota degli hedge fund in criptovaluta è relativamente inferiore rispetto alla finanza tradizionale. In TradFi, gli hedge fund supervisionano il 100% in più di asset, occupando il 3-4% dei mercati disponibili. Nel settore delle criptovalute, nonostante il suo mercato relativamente più piccolo, gli hedge fund detengono solo l’1,5% degli asset investibili.
L'attuale numero di fondi dipende da una valutazione di 1,1 trilioni di dollari per le criptovalute escluso Bitcoin (BTC). Anche la capitalizzazione di mercato del Bitcoin è superiore a 1,1 trilioni di dollari, offrendo un mercato più liquido. Gli analisti ritengono che gli hedge fund possano continuare ad espandersi nello spazio crittografico man mano che maturano, raggiungendo la quota di fondi di TradFi.
Abbiamo abbastanza hedge fund liquidi in criptovalute? Ispirato dai recenti podcast di @RaoulGMI e @Blockworks_ ( @JasonYanowitz e @santiagoroel )
Alcuni numeri approssimativi sul retro del tovagliolo rispetto a tradfi (tutte le ipotesi dettagliate nel prossimo tweet)
Capitalizzazione di mercato delle criptovalute ex BTC ~ $ 1,1 trilione…
— Tom Dunleavy (@dunleavy89) 9 agosto 2024
La domanda sia di hedge fund tradizionali che di criptovalute è cresciuta nel primo trimestre, con asset in gestione che hanno raggiunto i 4,3 trilioni di dollari . Gli hedge fund sono diventati attraenti con l’aumento delle turbolenze del mercato, offrendo un modo per compensare la lenta crescita generale con strategie gestite attivamente.
Nell’ultimo anno, i fondi di criptovaluta hanno aggiunto 200 nuove entità con diverse strategie quantitative. Prevalentemente, i fondi provenienti dagli Stati Uniti sono entrati nel mercato man mano che cresceva l’interesse per le criptovalute. Gli hedge fund differiscono nelle loro strategie, così come nei loro comportamenti di detenzione di criptovalute. Alcuni scelgono di utilizzare Coinbase Custody, mentre altri interagiscono attivamente con blockchain pubbliche e detengono monete a titolo definitivo.
I fondi crittografici hanno un track record relativamente breve
La maggior parte dei crypto hedge fund ha un track record breve, con il 56,2% tra 1 e 3 anni sul mercato. Circa il 34% dei fondi esiste da più di tre anni e solo il 7,2% ha un track record di quattro o più anni. Vision Track ha osservato che circa il 35% degli hedge fund esistenti sono stati spazzati via durante il mercato ribassista del 2022-2023. Da maggio 2022 in poi, 250 dei 715 fondi dedicati alle criptovalute hanno dovuto chiudere.
Alla fine del 2023, i crypto hedge fund avevano in gestione 15,2 miliardi di dollari , di cui 11,4 miliardi distribuiti alle strategie fondamentali, 1,8 miliardi di dollari in fondi direzionali quantitativi e 1,9 miliardi di dollari in fondi market neutral.
Anche l’allocazione degli hedge fund in criptovalute è più lenta rispetto alle tendenze e alle narrazioni del mercato, come delineato nel rapporto Vision Track per il 2023. I nativi delle criptovalute possono allocare fondi più velocemente e in modo più agile, poiché le narrazioni cambiano nel giro di poche settimane.
I fondi con strategie fondamentali hanno ottenuto i risultati migliori grazie alla selezione diligente degli asset. Il patrimonio gestito degli hedge fund è rimasto stabile attorno ai 10 miliardi di dollari per gran parte del 2023. Il patrimonio è cresciuto di oltre il 41% alla fine dell’anno, quando l’ultimo trimestre ha iniziato a dare i primi segnali di un mercato rialzista.
Gli hedge fund cripto sono inoltre in attesa della realizzazione della tokenizzazione degli asset, che potrebbe portare a 400 miliardi di dollari in nuove opportunità e liquidità. Per ora, oltre a Securitize, poche startup hanno creato asset tokenizzati.
Gli hedge fund crittografici devono affrontare ostacoli tecnologici e di mercato
Gli hedge fund sono stati fondamentali per lo sviluppo del settore delle criptovalute, poiché hanno anche fornito finanziamenti di capitale di rischio. Alcuni dei più grandi attori nel settore includono Pantera Capital, Polychain Capital e Digital Asset Group. I nuovi entranti sono stati cauti dopo il crollo di Three Arrows Capital, uno dei principali hedge fund, durante il boom del 2021.
Anche gli hedge fund di criptovaluta hanno subito un crollo durante il primo significativo mercato ribassista del 2018, quando la maggior parte di loro ha chiuso. L’altro problema per le criptovalute è che agli asset non è garantita longevità o liquidità, poiché diverse generazioni precedenti di monete e token sono crollate a zero senza liquidità o casi d’uso.
L’altro grande ostacolo per gli hedge fund è la capacità di sovraperformare Bitcoin (BTC). La maggior parte delle altcoin hanno prestazioni inferiori o scendono a zero rispetto a BTC. Per questo motivo, gli hedge fund tradizionali cercano modi semplificati per interagire con BTC, in particolare attraverso gli ETF completamente regolamentati recentemente lanciati. I fondi interni alle criptovalute a volte riescono a sovraperformare BTC attraverso la gestione attiva delle risorse.
Per quanto riguarda le criptovalute, i fondi provengono anche da organizzazioni interne alle criptovalute, che comprendono il potenziale di guadagno più specifico del settore. Gli hedge fund come MEV Capital sono attivi nella DeFi, gestendo direttamente depositi e liquidità.
Reportage criptopolita di Hristina Vasileva