L'ultima serie di dati sull'inflazione è disponibile, poco prima della riunione politica della Federal Reserve della prossima settimana. Le notizie non sono grandiose. Gli indici del Dipartimento del Commercio, che la Fed utilizza per monitorare l'inflazione, mostrano che i prezzi sono ancora in aumento, ben al di sopra dell'obiettivo della banca centrale del 2% annuo.
I consumatori americani si trovano in una situazione difficile: spendono più soldi di quanto guadagnano. Questo non è qualcosa che può andare avanti per sempre senza causare problemi. Stanno anche attingendo ai propri risparmi per tenere il passo con le spese, creando un futuro finanziario rischioso.
Nel complesso, questo ci mostra una Federal Reserve cauta. Probabilmente manterranno i tassi di interesse dove sono per ora, il che significa che non ci sarà alcun sollievo dai tassi elevati in tempi brevi.
La spesa sfrenata e le sue conseguenze
Questo marzo, le persone hanno speso più di quanto hanno guadagnato, continuando una tendenza osservata in tre degli ultimi quattro mesi. Il tasso di risparmio personale è sceso al minimo dall’ottobre 2022, ora appena al 3,2%.
Allo stesso tempo, l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali, che è uno strumento importante con cui la Fed misura le pressioni inflazionistiche, è salito al 2,7% a marzo per tutte le voci, e la misura principale, che esclude voci volatili come cibo ed energia , è al 2,8%.
Appena un giorno prima della pubblicazione di questi dati, è stato riferito che il tasso di inflazione annualizzato per il primo trimestre era pari al 3,7% su base core e al 3,4% nel complesso. La crescita del prodotto interno lordo reale è rallentata ad un ritmo dell’1,6%, molto inferiore al previsto.
Aumento dei prezzi e rischi economici
L’inflazione ha iniziato a diventare un grosso problema negli Stati Uniti nel 2022, innescata dalle interruzioni nelle catene di approvvigionamento che avrebbero dovuto risolversi dopo la pandemia. Tuttavia, anche con l’allentamento delle restrizioni legate alla pandemia, la spesa elevata da parte del Congresso e dell’amministrazione Biden è continuata, spingendo il deficit di bilancio al 6,2% del PIL alla fine del 2023, il livello più alto dal 2012, escludendo gli anni della pandemia.
Il mercato del lavoro rimane forte, con più opportunità di lavoro rispetto ai lavoratori disponibili, il che mantiene alti i salari e aumenta le pressioni inflazionistiche. Anche se la domanda si è spostata dai beni ai servizi, l’inflazione rimane elevata, mettendo a dura prova gli sforzi della Fed per gestirla.
I funzionari della Fed avevano sperato che l’inflazione si sarebbe raffreddata con il calo del costo degli alloggi. Anche se si prevede che ciò accada con l’ingresso nel mercato di nuove offerte immobiliari, l’inflazione in altre aree ha continuato a salire. Ad esempio, l’ inflazione dei servizi relativi alla spesa per consumi personali (PCE), esclusi i costi abitativi, ha registrato un tasso annualizzato del 5,6% negli ultimi tre mesi.
La forte domanda, che gli aumenti dei tassi della Fed avrebbero dovuto controllare, non è diminuita, suggerendo che la Fed potrebbe non avere il controllo sull'inflazione tanto quanto pensava.
Crescono anche le preoccupazioni per una potenziale recessione economica. Le insolvenze creditizie sono al livello più alto degli ultimi dieci anni, e c'è un crescente senso di disagio a Wall Street riguardo alla volatilità futura. Anche le aspettative di inflazione sono in aumento, con i sondaggi che mostrano tassi di inflazione attesi in aumento.
Jamie Dimon, CEO di JPMorgan Chase, ha colto il cambiamento del sentiment, elogiando dapprima il boom economico statunitense come “incredibile” un giorno, per poi esprimere preoccupazione per la persistente spesa pubblica e il suo impatto inflazionistico.
Questo aumento inaspettato ha avuto un impatto enorme sui mercati finanziari, provocando un crollo del valore dei titoli del Tesoro mentre i trader hanno modificato le loro aspettative su quando la Fed potrebbe iniziare a tagliare i tassi di interesse. Quando i dati di marzo hanno confermato queste cifre, hanno fornito una certa stabilità, ma il sentiment generale rimane cauto.
Gli economisti hanno iniziato a prestare maggiore attenzione a questi dati sull’inflazione, fino ai decimali, riflettendo una crescente preoccupazione sulla precisione degli indicatori economici. Questo esame dettagliato rappresenta un cambiamento rispetto al passato e mostra a tutti noi quanto siano diventati importanti dati accurati sull’inflazione nella previsione delle politiche economiche e nella gestione delle aspettative in un contesto economico sempre più incerto.