Gli anni 2020 si preannunciano come un decennio impegnativo per l’economia globale, nonostante alcuni modelli di crescita resilienti. Dopo il vortice di una pandemia, tensioni geopolitiche e picchi di inflazione, il mondo si trova in una congiuntura critica. L’economia globale ha infatti mostrato una notevole resilienza.
Secondo Pierre-Olivier Gourinchas, capo economista del Fondo monetario internazionale, la crescita è stata costante in un vortice di interruzioni della catena di approvvigionamento, una crisi energetica e alimentare innescata da conflitti geopolitici e picchi significativi di inflazione. L’economia globale è stata tutt’altro che prevedibile, a partire dai tempi tumultuosi successivi alla pandemia fino ad oggi.
Alla fine del 2022, la crescita globale era scesa al minimo del 2,3%, proprio mentre l’inflazione complessiva mediana aveva raggiunto un massimo del 9,4%. Guardando al futuro, il FMI prevede che la crescita si stabilizzerà al 3,2% per i prossimi due anni, con un corrispondente calo graduale dei tassi di inflazione dal 2,8% alla fine del 2024 al 2,4% entro la fine del 2025. Nonostante i vari shock globali, gli indicatori suggeriscono un “atterraggio morbido”.
Permangono i rischi di inflazione
Sebbene l’economia globale abbia attraversato le crisi passate con resilienza, l’inflazione rimane una minaccia persistente. L’inizio dell’anno ha visto uno stallo nei progressi verso gli obiettivi di inflazione, ponendo potenzialmente le basi per future complicazioni economiche.
Una parte significativa dell’inflazione contenuta può essere attribuita al calo dei prezzi dell’energia e alla riduzione dell’inflazione dei beni, aiutata dalla risoluzione delle interruzioni della catena di approvvigionamento e dalla riduzione dei prezzi delle esportazioni dalla Cina. Tuttavia, i recenti aumenti dei prezzi del petrolio guidati dalle tensioni geopolitiche e dall’inflazione persistentemente elevata dei servizi giustificano un atteggiamento vigile da parte dei politici per mantenere la traiettoria verso gli obiettivi di inflazione stabiliti.
Inoltre, le restrizioni commerciali sulle esportazioni cinesi potrebbero potenzialmente aumentare ulteriormente l’inflazione dei beni, sottolineando la fragilità degli sforzi di stabilizzazione economica globale.
Le divergenze economiche si ampliano
La resilienza osservata nell’economia globale maschera notevoli disparità tra le diverse regioni. Gli Stati Uniti, ad esempio, dimostrano una solida salute economica con una forte produttività e crescita dell’occupazione. Tuttavia, questa forza segnala anche un potenziale surriscaldamento, che richiede un approccio misurato all’allentamento della politica monetaria per garantire una crescita sostenibile senza riaccendere le pressioni inflazionistiche.
Al contrario, l’area euro si trova ad affrontare una ripresa più lenta, con sfide continue come l’elevata crescita salariale e la persistente inflazione dei servizi che potrebbero impedire la normalizzazione dei tassi di inflazione. L’attenta calibrazione della politica monetaria da parte della BCE è fondamentale per evitare un’ulteriore stagnazione economica.
I problemi economici della Cina continuano, principalmente a causa della flessione del settore immobiliare e della debole domanda interna, che comporta il rischio di un’escalation delle tensioni commerciali globali. Nel frattempo, altre grandi economie di mercato emergenti stanno registrando una crescita robusta, beneficiando dei cambiamenti nelle catene di approvvigionamento globali e dei continui attriti commerciali tra Cina e Stati Uniti.
Percorso politico
Il FMI ritiene che per mantenere o migliorare la resilienza economica globale, le misure politiche strategiche sono essenziali. Le priorità principali includono la ricostruzione delle riserve di bilancio e l’inversione del declino delle prospettive di crescita a medio termine. Sono necessari consolidamenti fiscali efficaci per gestire gli elevati tassi di interesse reali e le dinamiche meno favorevoli del debito sovrano, in particolare in un contesto in cui le elezioni globali potrebbero complicare ulteriormente le strategie economiche.
Inoltre, le riforme strutturali nei paesi a basso reddito per promuovere gli investimenti e la mobilitazione delle risorse sono fondamentali per ridurre i costi di finanziamento e le esigenze di finanziamento. Inoltre, l’adozione dell’intelligenza artificiale potrebbe aumentare significativamente la produttività, anche se ciò comporta alcune sfide, tra cui potenziali perturbazioni nei mercati del lavoro e finanziari.
Affrontare la frammentazione geoeconomica e le politiche commerciali restrittive è fondamentale anche per mantenere l’efficienza dei collegamenti commerciali globali. Proteggere i progressi compiuti nei quadri di politica monetaria, fiscale e finanziaria, soprattutto nei mercati emergenti, aiuterà a sostenere la resilienza del sistema finanziario globale e a prevenire una recrudescenza dell’inflazione.
Infine, per una crescita sostenibile è essenziale accelerare la transizione verde attraverso ingenti investimenti nelle tecnologie verdi e riducendo la dipendenza dai combustibili fossili. Ciò richiede sforzi concertati da parte sia delle economie avanzate che di quelle in via di sviluppo per garantire un approccio globale alle sfide ambientali globali.
Se vuoi, puoi leggere il rapporto completo di Pierre-Olivier Gourinchas qui.