Il recente lancio della stablecoin USDe da parte di Ethena Labs ha suscitato un ampio dibattito. Gli investitori sono particolarmente preoccupati per il suo rendimento annuo del 27,6%.
Con il lancio della mainnet il 19 febbraio, l'USDe basato su Ethereum offre un rendimento di gran lunga superiore alla norma. Ciò ha fatto paragoni con l’UST di Terra, che è crollato dopo aver promesso un rendimento di circa il 20%.
Un nuovo progetto di stablecoin affronta lo scetticismo della comunità
Il nocciolo delle preoccupazioni degli investitori risiede nella potenziale inversione dei rendimenti . In tali scenari, i costi superano i guadagni, portando a perdite. Questa preoccupazione, espressa da 0xngmi di DefiLlama, ricorda il fallimento di iniziative simili .
Sebbene allettante, l’elevato rendimento dell’USDe potrebbe mascherare problemi di sostenibilità più profondi.
“Non capisco perché così tante persone si concentrino sull'alto rendimento di Ethena (è un'operazione di base) invece del fatto che ci sono stati 2 progetti che hanno provato questo prima ed entrambi hanno rinunciato perché hanno perso denaro a causa dell'inversione dei rendimenti. Quando i rendimenti si invertono, inizi a perdere denaro, e più grande è la stablecoin, più soldi perde. Ma chiuderò le posizioni short solo quando il rendimento sarà negativo. I progetti precedenti hanno provato a fare lo stesso, ma l’apertura/chiusura delle posizioni ha un costo e questo ha divorato tutto il rendimento”, ha affermato 0xngmi.
Per saperne di più: Una guida alle migliori stablecoin nel 2024
Inoltre, Duo Nine, analista crittografico sotto pseudonimo, elenca i rischi legati all’USDe. Questi includono tassi di finanziamento negativi e vincoli di liquidità. Crede che in un mercato ribassista, questi rischi potrebbero convergere, causando possibilmente il distacco di stETH da Ethereum . Alla fine, un evento del genere lascerebbe gli investitori con un asset svalutato.
“Se ciò accade, l’opzione di conio/riscatto si interrompe. Non puoi scambiare USDe con ETH e viceversa, sei bloccato con una stabilità che può scendere sotto $ 1. Il prossimo mercato ribassista sarà piccante. Una roulette russa per scoprire cosa scatenerà il prossimo incidente”, ha spiegato Nine.
In risposta, Ethena Labs ha offerto rassicurazioni. Conor Ryder, responsabile della ricerca dell'azienda, sottolinea le approfondite valutazioni del rischio intraprese. Sostiene che l’USDe introduce un nuovo profilo di rischio non collegato ai rischi bancari tradizionali. Facendo leva su stETH e su un fondo assicurativo, Ethena mira a mitigare gli impatti negativi sui finanziamenti. In particolare, il finanziamento negativo ha rappresentato una preoccupazione solo per l’11% dei giorni negli ultimi tre anni.
Nonostante questi rischi, l'adozione di USDe è in rapida crescita, con una diffusione che supera i 300 milioni di dollari subito dopo il suo lancio. Questo aumento fa seguito a un round di finanziamento di 14 milioni di dollari, portando la valutazione di Ethena Labs a 300 milioni di dollari . Il round ha attirato sostenitori di peso come Dragonfly, Brevan Howard Digital e il family office di Arthur Hayes, Maelstrom.
Il progetto ha anche attirato investimenti da PayPal Ventures, Franklin Templeton e Fidelity attraverso Avon Ventures. Il supporto dei principali scambi di criptovalute, tra cui Binance , Deribit, Gemini e Kraken, rafforza ulteriormente la credibilità di USDe.
Per saperne di più:Come finanziare l'innovazione: una guida alle sovvenzioni Web3 .
Questo ampio supporto sottolinea la posizione ottimistica della comunità nei confronti dell'innovazione di Ethena. Traendo ispirazione da Arthur Hayes, Ethena aspira a interrompere il dominio di Tether con USDe. Questa stablecoin è progettata per essere indipendente dai sistemi finanziari tradizionali, basandosi su una strategia neutrale del delta.
Il post Crollo imminente? Il dibattito sul rendimento annuo del 27,6% di Ethena Labs è apparso per la prima volta su BeInCrypto .