Nel fiorente mondo della finanza decentralizzata (DeFi), Ethena , una piattaforma appena lanciata, ha rapidamente catturato l'attenzione e gli investimenti, vantando un allettante rendimento annualizzato del 27% per i detentori delle sue stablecoin USDe.
La piattaforma, che era in fase di beta testing presso un gruppo limitato, ha recentemente aperto le sue porte al pubblico, portando a un'impennata degli afflussi, con oltre 287 milioni di dollari in USDe coniati martedì mattina, di cui 50 milioni di dollari versati dopo la sua pubblicazione. lancio.
Il modello di rendimento non convenzionale di Ethena
Il fascino di Ethena risiede nel suo metodo non convenzionale di generare rendimento, principalmente cortocircuitando i futures dell'etere. Questo approccio , sebbene innovativo, ha suscitato intrigo e scetticismo all’interno della comunità crittografica.
La piattaforma sfrutta una combinazione di staking di ether presso un validatore, ottenendo il 5% sul capitale, e shorting di futures su ether per catturare il tasso di finanziamento, che i modelli storici suggeriscono potrebbe superare il 20%. Quest’ultimo meccanismo funziona in modo simile a un’operazione “cash and carry”, sfruttando i pagamenti dei finanziamenti anziché fare affidamento sui movimenti dei prezzi degli asset.
Rischio e critiche
Sebbene l'offerta ad alto rendimento di Ethena abbia attirato un'attenzione significativa, non è stata immune da critiche e scetticismo. Alcuni all'interno della comunità cripto hanno espresso preoccupazione riguardo alla sostenibilità del suo modello, citando i fallimenti passati di progetti simili.
Inoltre, le domande permangono attorno alla gestione dei rischi associati, con gli esperti che evidenziano le potenziali sfide, in particolare nella gestione del rischio.
Affrontare le preoccupazioni
In risposta a queste apprensioni, Conor Ryder, capo della ricerca di Ethena, ha cercato di dissipare i dubbi, affermando che i parametri della piattaforma sono stati fissati sulla base di test storici, mitigando rischi inverosimili.
Ryder ha sottolineato che l'attuale domanda di posizioni lunghe con leva sull'etere contribuisce ad elevati tassi future per vendere allo scoperto la criptovaluta.
Ha definito i tassi di finanziamento negativi come una caratteristica piuttosto che un difetto, suggerendo che Ethena è stata costruita appositamente tenendo presente tali dinamiche.