Prevedere il futuro economico è un po’ come prevedere il tempo: spesso imprevedibile, a volte sorprendente, ma sempre argomento di acceso dibattito. Lo scorso gennaio, il Fondo monetario internazionale (FMI) ha lanciato il suo ultimo rapporto, offrendo approfondimenti sulla traiettoria dell'economia globale.
Secondo il FMI, la crescita globale dovrebbe raggiungere il 3,1% nel 2024 e il 3,2% nel 2025. Questa cifra segna un leggero aumento rispetto alle proiezioni fatte nell'ottobre 2023. Tuttavia, non iniziamo ancora a stappare bottiglie di champagne; questa previsione è ancora indietro rispetto al tasso di crescita medio storico del 3,8% dal 2000 al 2019.
Perché il sentimento rialzista?
I principali fattori alla base di questa proiezione alquanto ottimistica sono l’inaspettata resilienza mostrata dagli Stati Uniti e da diversi mercati chiave emergenti ed economie in via di sviluppo. Inoltre, il sostegno fiscale in Cina ha svolto un ruolo significativo. Ma non tutto fila liscio. L’economia globale si trova ad affrontare difficoltà, tra cui gli elevati tassi di riferimento delle banche centrali volti a combattere l’inflazione, una riduzione del sostegno fiscale in un contesto di debito in rialzo e una crescita della produttività poco brillante.
L’inflazione, il lupo cattivo dell’economia, sembra ritirarsi più rapidamente del previsto nella maggior parte delle regioni. Ciò è possibile grazie all’allentamento dei problemi dal lato dell’offerta e alle politiche monetarie restrittive. Il FMI prevede che l’inflazione globale scenderà al 5,8% nel 2024 e ulteriormente al 4,4% nel 2025. Questi numeri rappresentano una notevole diminuzione, soprattutto per il 2025.
Le buone notizie? Il timore di un atterraggio duro per l’economia si sta allontanando. I rischi per la crescita globale sono ora considerati più equilibrati. Il lato positivo è che una disinflazione più rapida potrebbe portare a condizioni finanziarie più facili. Al contrario, politiche fiscali più flessibili del necessario potrebbero stimolare temporaneamente la crescita, portando potenzialmente ad aggiustamenti più severi in futuro. E non dimentichiamo il potenziale di impatti positivi derivanti da riforme strutturali più forti.
Il cammino sul filo del rasoio dei politici
Pierre Olivier-Gourinchas, capo economista del FMI, ha dipinto un quadro dell’economia globale in costante discesa verso un atterraggio morbido. Con l’inflazione su una traiettoria discendente e la crescita stabile, la fine delle turbolenze economiche potrebbe essere in vista. Tuttavia, non è ancora il momento di rilassarsi. Il ritmo di espansione è ancora lento e potrebbero emergere sfide impreviste.
In questo contesto economico complesso, i policy maker si trovano ad affrontare il compito fondamentale di gestire la discesa finale dell’inflazione verso il target, aggiustando le politiche monetarie in risposta alle dinamiche inflazionistiche sottostanti. Per quelle economie in cui le pressioni sui salari e sui prezzi si stanno allentando, il passaggio a politiche meno restrittive potrebbe essere sulla carta.
Ma il lavoro non finisce qui. Con l’inflazione in diminuzione e le economie che diventano più resilienti agli effetti della stretta fiscale, c’è una crescente necessità di consolidamento fiscale. Questa mossa è essenziale per ricostruire la capacità di bilancio di gestire shock futuri, affrontare nuove priorità di spesa e controllare l’aumento del debito pubblico. Fondamentali sono anche riforme strutturali mirate e ben pianificate. Queste riforme potrebbero rafforzare la produttività, migliorare la sostenibilità del debito e accelerare il viaggio verso livelli di reddito più elevati.
Inoltre, un efficiente coordinamento multilaterale è fondamentale, soprattutto per la risoluzione del debito, per evitare difficoltà legate al debito e allocare le risorse per gli investimenti necessari. Questo coordinamento è vitale anche per mitigare gli effetti del cambiamento climatico.
Il punto è che i dati del FMI per gennaio presentano una prospettiva cautamente ottimistica per l'economia globale. Il previsto atterraggio morbido porta un sospiro di sollievo, ma il percorso da percorrere rimane irto di sfide e incertezze. I politici dovranno camminare sul filo del rasoio, bilanciando la necessità di prudenza fiscale con l’urgenza delle riforme strutturali e della cooperazione multilaterale. Nel mondo dell’economia globale, come nelle previsioni meteorologiche, l’unica certezza è il cambiamento. Quindi teniamo gli ombrelli a portata di mano, per ogni evenienza.