Mentre il Regno Unito percorre il suo percorso fiscale, il Fondo monetario internazionale è intervenuto con alcuni consigli cruciali. Allacciate le cinture, perché il FMI non usa mezzi termini: niente più tagli fiscali per il Regno Unito quest'anno. Perché? È meglio incanalare i fondi nei servizi pubblici e promuovere investimenti orientati alla crescita. Questo non è solo un suggerimento casuale; è una manovra strategica per sostenere il bilancio nazionale.
Pierre-Olivier Gourinchas, capo economista del FMI, è stato schietto durante una recente conferenza stampa. Il Regno Unito, insieme a molti altri paesi, si trova ad affrontare la sfida di far fronte a un aumento significativo delle pressioni sulla spesa. Cosa c'è nella lista della spesa del Regno Unito? Pensiamo al servizio sanitario nazionale, all’assistenza sociale, all’istruzione e alla transizione cruciale verso un’economia più verde. Inoltre, è necessario stimolare la crescita senza lasciare che i livelli del debito salgano alle stelle.
Responsabilità fiscale nel contesto di aspirazioni di crescita
La posizione del FMI è chiara: i tagli fiscali discrezionali, attualmente in discussione, non vengono approvati. Un portavoce del FMI ha ulteriormente spiegato che i servizi pubblici e le esigenze di investimento del Regno Unito sono più consistenti di quanto attualmente riflesso nei piani di bilancio del governo. La lista della spesa del FMI per il Regno Unito comprende il rafforzamento delle tasse sulle emissioni di carbonio e sulla proprietà, la chiusura delle lacune nella tassazione sulla ricchezza e sul reddito e la modifica delle regole sulle pensioni.
Il ministro delle Finanze britannico Jeremy Hunt presenterà il suo ultimo bilancio all’inizio di marzo, subito prima delle elezioni generali. Il momento non potrebbe essere più cruciale. Con il governo conservatore che quest’anno deve indire le elezioni e il partito laburista in testa nella maggior parte dei sondaggi, la posta in gioco è alta. Il precedente budget di Hunt in autunno prevedeva diversi tagli fiscali, e si è accennato a ulteriori tagli in primavera.
L'indebitamento netto del settore pubblico del Regno Unito racconta una storia di ripresa. A dicembre 2023 l’indebitamento è stato pari a circa la metà del livello dell’anno precedente, grazie all’aumento dell’IVA e delle entrate fiscali, insieme a una minore spesa. Le previsioni del FMI sono contrastanti, prevedendo una modesta crescita dello 0,6% per l’economia del Regno Unito quest’anno, un leggero aumento rispetto allo 0,5% stimato per il 2023. Tuttavia, la previsione per il 2025 è attenuata all’1,6%.
Tassazione e crescita: una legge di equilibrio
Il parere del FMI riflette una prospettiva economica più ampia. Gourinchas ha dichiarato alla CNBC che, nonostante le prospettive di crescita modeste per l'anno, il Regno Unito ha notizie positive sul fronte dell'inflazione, prevista in media al 2,8%. Si prevede che la Banca d’Inghilterra, come le sue controparti negli Stati Uniti e in Europa, allenterà i tassi ufficiali una volta raggiunti gli obiettivi di inflazione.
Tuttavia, il FMI mette in guardia il cancelliere britannico Jeremy Hunt dai tagli fiscali. L'attenzione del Paese dovrebbe concentrarsi sul consolidamento fiscale, nonostante le aspettative di tagli fiscali nel Bilancio di primavera di Hunt. Gourinchas ha sottolineato la ricostruzione dei buffer fiscali per far fronte alle pressanti esigenze di spesa, piuttosto che perseguire un taglio di 20 miliardi di sterline nelle tasse personali e aziendali effettuato lo scorso novembre.
Le previsioni del FMI per l’economia del Regno Unito sono caute, con una tiepida espansione dello 0,6% nel 2024, che supera di poco il tasso del 2023. Si prevede che la crescita del PIL del Regno Unito salirà all’1,6% nel 2025. In questo contesto, Hunt e il primo ministro Rishi Sunak hanno alimentato le aspettative di riduzioni fiscali nel prossimo bilancio del 6 marzo, apparentemente per sostenere i dati dei sondaggi dei conservatori.
L’estate scorsa, il FMI ha informato che il Tesoro avrebbe probabilmente dovuto aumentare la spesa più del previsto per mantenere servizi pubblici di qualità e investire in iniziative verdi. Ciò implica la necessità di una tassazione più forte sul carbonio e sulla proprietà e di colmare le lacune nelle imposte sulla ricchezza e sul reddito.
Jeremy Hunt, tuttavia, ha respinto le raccomandazioni di politica fiscale del FMI. Cita le aspettative di crescita del FMI, supportate da significativi sgravi fiscali sugli investimenti di capitale e tagli alle assicurazioni nazionali. La decisione su ulteriori riduzioni fiscali nel Bilancio rimane incerta, ma Hunt ritiene che tagli fiscali intelligenti possano stimolare significativamente la crescita.
Si prevede che il debito pubblico sottostante del Regno Unito in percentuale del PIL aumenterà prima di diminuire gradualmente nel prossimo mezzo decennio. La portata dei tagli fiscali di Hunt dipende in gran parte dal “margine fiscale” di cui dispone per aderire alla sua regola fiscale di ridurre il debito pubblico in percentuale del PIL in cinque anni.
Richard Hughes, presidente dell’Office for Budget Responsibility, osserva che il margine di bilancio di 13 miliardi di sterline è vulnerabile alle variazioni dei tassi di interesse e alle revisioni dei dati. Le stime interne del Tesoro suggeriscono che il margine per il bilancio di marzo potrebbe non discostarsi in modo significativo da queste cifre, lasciando a Hunt un margine limitato per i tagli fiscali nel rispetto degli obiettivi fiscali.
Il FMI sottolinea i progressi del Regno Unito verso un'inflazione più bassa, con l'inflazione dei prezzi al consumo recentemente al 4%. A livello globale, il FMI rileva che l’inflazione sta scendendo più rapidamente del previsto, facilitando potenzialmente un atterraggio morbido per l’economia globale. Tuttavia, sconsiglia tagli immediati dei tassi per arginare in modo decisivo l’inflazione. Si prevede che la Banca d’Inghilterra mantenga il tasso di interesse di riferimento, con potenziali tagli nella seconda metà dell’anno.
A livello globale, il FMI ha rivisto al rialzo le sue previsioni di crescita, ma il consiglio al Regno Unito rimane fermo: dare priorità alla spesa per servizi essenziali e iniziative sul cambiamento climatico mentre si percorre il percorso di consolidamento fiscale e crescita.